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中国基金报|汇添富基金胡昕炜：一个纯粹的价值追寻者


在公募竞争最激烈的消费基金圈 ， 汇添富基金胡昕炜已是其中的佼佼者 。
截至2019年底 ， 由胡昕炜掌舵的汇添富消费行业混合基金累计回报已达373.40% ， 是同期业绩比较基准的3.34倍 。 过去3年来 ， 汇添富消费行业混合基金累计收益达111.43% ， 超出同期业绩比较基准74.90% 。 同时 ， 他管理的汇添富价值创造定开混合、汇添富全球消费混合(QDII)汇添富全球消费行业等基金 ， 业绩也都非常出色 。
中国基金报|汇添富基金胡昕炜：一个纯粹的价值追寻者
本文插图

（胡昕炜2016/4/8开始管理汇添富消费行业混合 ， 2013-2019年度业绩及基准表现分别为13.90%/10.09%、22.21%/17.04%、81.97%/28.14%、-11.61%/-6.05%、49.89%/26.59%、-18.38%/-21.63%、72.84%/37.62%；汇添富价值创造定开混合2018-2019年度业绩及基准表现分别为-16.58%/-16.60%、60.25%/19.75%）
胡昕炜是一位非常纯粹的价值追寻者 。 他对价值极度苛求 ， 遴选股票的标准非常严苛 ， 同时不断扩展自己的研究外延 ， 孜孜不倦的追寻那些符合他遴选标准的优秀公司 。 这使得他的组合坚如磐石 ， 同时又时刻保持着进取的姿态 。
一位机构人士对他的评价是 ， 仓位稳定 ， 组合均衡 ， 股票稳健 。
有媒体发现 ， 同样是消费基金 ， 胡昕炜的更时髦 ， 他更能关注到“新国潮”的趋势 。
在汇添富基金 ， 大部分同事评价他谦逊质朴 ， 研究员评价他勤奋、能力强 ， 其他基金经理评价他“不急于求成”、“敢重仓、拿得稳” 。
汇添富总经理张晖对他的评价最为传神 ， 仍是考清华时的少年 。 ——不止保持着刚从事投资行业时的初心 ， 甚至还保持着当年十年寒窗、仍未远航时的赤子心境 。
胡昕炜是湖南人 ， 中学就读于百年名校——岳云中学 。 高中时期 ， 胡昕炜代表学校荣获全国高中数学联赛一等奖 ， 并于次年考入清华大学电子工程系 。
优秀可能是所有基金经理共同的标签 ， 但是评价胡昕炜“仍是考清华时的少年”的重点不在于清华 ， 而在于他仍保持着少年的本真状态——拥有真善美的心境和孜孜不倦的劲头 。
真善美的价值观
投资的胜利 ， 最终都是价值观的胜利 。 观察胡昕炜的投资风格 ， 可以明显感受到他对投资正道的追求 。 可以随手举出4个例子:
第一 ， 投资理念 。 股市中有很多种赚钱方法 ， 有的人是价格交易者 ， 赚取的是博弈的钱 。 而胡昕炜做投资的核心是“坚持选择能为股东持续创造价值的企业 ， 坚决回避毁灭股东价值的企业” 。 其中的关键 ， 是价值的创造 ， 他所有的投资框架和决策 ， 都是围绕这一条出发 ， 即寻找能为社会进步创造价值的企业 。
因此 ， 对于短期的博弈 ， 胡昕炜基本上是放弃的 。 胡昕炜一旦选中标的 ， 就敢于重仓 ， 敢于坚定持有 。 以汇添富消费行业混合为例 ， 自他任职至今已连续披露16个季度季报 ， 有多只个股在多期均被重仓持有 。 共有6只个股重仓持有季度数量达到了8期及以上（2年以上） ， 其中有2只个股重仓持有季度数量甚至在12期及以上（3年以上） ， 重仓持有周期较长 。
第二 ， 组合构建 。 达里奥说 ， 成功投资的关键 ， 在于找到若干条不相干的、具有正向回报的现金流 。 不相干本身 ， 即是风险分散的要求 。 但是有的人可能会阶段性看好某个行业 ， 从而重仓这个行业 。 看对了 ， 业绩迅速提升 ， 但是看错了的话 ， 也有可能大幅落后 。
胡昕炜在组合构建上从来没有这样的博弈取向 ， 他的组合一定要有5-10个不同来源的现金流 ， 保持适度均衡 。 “均衡的目的不是看不到要赚钱的方向 ， 而是为了风险调整后的收益比较高 。 ”胡昕炜说 。 其实这是很基本的组合管理方法 ， 但是坚持它需要有价值观做支撑 。
第三 ， 大局观 。 “投资者中 ， 有一种常见的取向 ， 就是刻意不买那些明显好的股票 ， 而是专门盯住新小奇的股票 ， 这是一种缺乏大局观的表现 。 ”张晖曾说 。


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