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思勰投资吴家麒：拥抱量化投资的3~5年内的美好黄金时期思勰投资吴家麒：拥抱量化投资的3~5年内的美好黄金时期( 三 )


除了指数增强 ， 量化能做的事情远远更多 。 很多人可能对量化有误解 ， 之前对量化的理解是量化就是做对冲的 ， 就是做绝对收益的 。 其实不对 ， 量化也可以做相对收益 。 比如说指数增强策略 ， 现在越来越多的为投资人青睐 。 同时我想说的是 ， 量化也可以具备选股策略 ， 我们并不是一定要标榜指数 ， 我们也可以做选股的策略 。
最近我们也做了这方面的尝试 ， 通过一些大数据 ， 当然做量化可能跟主观区别的地方 ， 在于我们更希望用量化去说服自己 。 所以我们会用到宏观经济的数据 ， 用到所谓的另类数据 。 通过这些数据 ， 他们可以很好的预测一些上市公司的净利润或者是收入的变化 。 因为大家都知道上市公司的净利润和收入的变化 ， 往往就预示着他将来股价的变化 。 所以我们可以通过这样的大数据 ， 去预测一些上市公司收入和净利润的变化 ， 从而进一步的预测他股价的变化 ， 帮助我们更好的选择股票 。
因此我们做了一个选股的模型 ， 是有悖于之前做量化大量股票的特征 。 大家都知道做量化的话 ， 选股可能300、500个甚至是1千个股票 。 如果我们不要受到多股票的束缚 ， 把我们的股票放到20、30个 ， 我们也可以做同样的业绩 ， 当然风险在于他的回撤也很大 ， 他的最大回撤超过了4% 。 那么就要问投资人了 ， 有没有这样的信仰？对量化的信仰能够投到收益相对比较高 ， 但是回撤也比较大的策略上 。 这就是怎么获得高收益的方法 ， 也就是说我们要对量化有一定的信仰 ， 从这个信仰的背后要知道高收益的背后可能是高波动或者是高回撤 ， 但是如果愿意长期持有 ， 他能够给我们带来非常好的投资回报 。
对于量化来说 ， 优势在哪里？第一可以更理性客观的去评估投资决策；第二就是最近大家谈到了人工智能、大数据 ， 就是因为随着计算机行业的发展 ， 随着算力的发展 ， 使得大数据的驱动成为了可能 。 所以真正可以用到数据驱动 ， 或者用大数据驱动 ， 这样对于量化投资策略是非常有益的优势 。
最后我想简单说一下量化的发展方向 ， 刚才大家已经听到了很多 ， 包括大家为什么感受到 ， 很多朋友这两年如果经常参加排排的会议 ， 就会发现量化在会议中的比重会越来越大 ， 这个一定是发展方向 。 在2004年的时候 ， 全球最大的对冲基金里面10个里面只有1个做量化的 ， 而到了现在更是如此 ， 全球10个对冲基金里面绝大部分都是在做量化 ， 这是全球的情况 。 在中国市场又是怎样呢？我们也做了统计 ， 2018年中旬的时候 ， 整个中国市场价量化的管理规模可能也就是500亿 ， 但是短短的两年过去 ， 到了今年 ， 整个量化的规模已经到了2千亿以上 。 也就是说管理规模整整翻了四倍 。 我相信在未来的两年以后 ， 可能我们又能够翻两倍或者是翻四倍 ， 量化在整个行业中的比重会变得非常非常大 。 因为过去的这四倍 ， 就是用投资人用脚投票出来的结果 。
所以我们虽然说我也同意刚才房总的观点 ， 说量化将来一定是越来越难 ， 因为竞争的对手越来越多 ， 大家越来越多的认识到了这个行业 。 但是在中国市场上的格局 ， 就是现在整个的环境下 ， 整个量化还具备全球最好的alpha 。 我们整个交易占比在全球化的交易占比上 ， 相比美国市场 ， 我们的交易占比还是足够低的 。 我们知道这个交易占比将来一定会被提上去 。 第二中国有最好的交易环境 ， 交易的土壤 ， 因为我们的交易市场有足够的非理性的投资人 。
因此 ， 我们同样要拥抱量化投资的黄金时代 ， 可能过了10年、20年 ， 那个时候才知道量化真正是怎么做 。 而在现在的三年、五年之内的环境下 ， 真的是量化非常美好的时期 。
谢谢大家 ， 也祝愿大家投资顺利！
（责任编辑：赵艳萍 HF094）


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