美元不会永远“美”下去( 二 )
） 。
美元被称为“美金” ， 1美元含0.89克黄金 ， 各国政府可随时将美元兑换成黄金 。 在“黄金汇兑本位制”下 ， 美元相当于“实物黄金提货券” ， 筹码仍由上帝来发 。
美国成为“上帝”
布雷顿森林体系中美元充当黄金的等价物 ， 美国承担以官价兑换黄金的义务是该体系的基石 。 1945年末美国黄金储备1.8万吨（5.74亿金衡盎司 ， 1金衡盎司=1.0971428常衡盎司=31.1034768克
） ， 占世界各国官方黄金储备总量的59.5% ， 看来保障兑付不成问题 。
布雷顿森林体系存在天然缺陷：依赖美国的国际收支平衡 。 美国持续盈余 ， 全世界的流动性被“吸入” ， 其它国家将陷入通货紧缩（即
美元荒
）；美国持续逆差 ， 黄金储备下降 ， 最终影响兑付 。 这就是著名的“特里芬两难” 。
美联储前主席保罗·沃尔克点评道：“这实在是一个非常明显的道理 。 何以当初在布雷顿森林聚会的各国专家没有留意 ， 有待历史和政治学者考察 。 ”
其实这个问题不难解释：当年没人担心美国的黄金储备不够 。 二战使英、法、德、日元气大伤 ， 美国以强大的工业制造能力成为世界工厂 ， 国际贸易必然盈余 。 各国购买美国货的多少根据各自赚取美元的能力量入为出 ， 美元少就会少买美国货 ， 于是该国对美国的贸易逆差回落 。
布雷顿森林会议花很多时间讨论如何限制美国顺差、如何救济急需美元的国家 。 英国谈判代表凯恩斯提议国际货币基金组织建立350亿美元的储备 ， 美国谈判代表怀特认为50亿美元足矣 ， 最终建立了88亿美元的循环周转基金 ， 这就是所谓“提款权”的由来 。
孰料人算不如天算 。
1958年 ， 美国国际收支首次出现大规模赤字（包括对外投资、援助、军费和贸易
） ， 布雷顿体系的基石从这一时刻开始动摇 。
1961年 ， 自由市场上的金价与35美元一盎司的官价脱钩 。 只有成员国政府和央行能按官价兑换黄金 ， 这就是所谓的“黄金双轨制” 。
1968年2月 ， 戴高乐召开新闻发布会攻击布雷顿体系：“这个体系赋予美国过分的特权——不受限制地用美元清算 ， 国际收支赤字不会导致储备流失 。 ”#只有美国可以印美元#
同年 ， 美国黄金储备占各国政府黄金储备的比例降至25% 。 各国同意“原则上不大量兑换黄金 ， 以减缓美国黄金储备的流失” 。
1971年美国黄金储备跌至9000吨 ， 官价102亿美元 。 而当时美国外债高达678亿美元 。 换言之 ， 美国外债仅15%有黄金保证 ， 国家信誉岌岌可危 。
美国在1944年~1971年间“吐出”与0.9万吨黄金等值的美元 ， 向全世界注入了流动性 ， 对战后重建和全球经济复苏发挥了积极作用 。 但黄金开采速度跟不上经济腾飞 ， 美元发行受限于黄金储备 ， 必然导致全球通货紧缩并引发大萧条 。
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