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暖日国际视野承翰|玻尿酸之王( 二 )


华熙生物2014年推出的“海力达” ， 进入市场较晚 ， 但2017年来公司明显加大了对骨科板块重视 ， 销售模式从经销模式逐渐转型成配送商模式（直销模式） ， 2016-2018年期间 ， 公司陆续中标的省份累计达8个、16个和20个 ， 市场覆盖的区域和医疗机构数量逐步增加 。 2018年公司骨科注射剂实现收入5932万元 ， 同比增长144% ， 直销模式推动公司骨科注射剂实现量价齐升 。
眼科粘弹剂方面 ， 公司眼科粘弹剂市场份额仍较低 ， 仍有较大提升空间 。
在眼科市场 ， 透明质酸主要作为眼科手术的粘弹剂和治疗干眼症的人工泪液使用 。 根据Frost&ampSullivan的统计 ， 国内企业在眼科粘弹剂领域占据主导地位 ， 其中昊海生物2018年市占率44% ， 位列第一 。 华熙生物眼科手术粘弹剂2018年销售额约770万元 ， 市场占有率仅约2% ， 有较大提升空间 。
医药终端产品是公司的第三大产品线 ， 目前占比相对较小 ， 未来随着医美行业的发展和公司的重视 ， 有很大的增长空间 。
3、功能性护肤品：充分利用自身原料禀赋 ， 爆款树立品牌形象
国内化妆品市场维持高速增长 ， 中高端市场持续繁荣 。 化妆品行业零售额约6,504亿元 ， 预计未来3年CAGR+10%~13% 。 2019年 ， 限额以上化妆品零售额2,992亿元 ， 根据限额以上商品零售额与社会消费品商品零售总额的比例0.46﹕1推算 ， 2019年化妆品零售总额约为6,504亿元 ， 同比+12.6% 。 此外 ， 根据天猫美妆、中怡康及草根调研等数据推算 ， 2019年中国化妆品正品行货（不含水货、灰色海淘、海外购物、国内免税、微商等）含税零售额约3,640亿元 ， 同比+16.3% 。。 国内个人化妆品消费的品类正持续扩充 ， 产品由低档向中高端升级 。 预计随着居民可支配收入的增长及消费意识的增强 ， 中高端化妆品市场有望长期繁荣 。
暖日国际视野承翰|玻尿酸之王
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公司依托技术优势 ， 强势进军功能性护肤品领域 。 华熙生物依托微生物发酵技术、交联技术两大核心研发平台 ， 以自产透明质酸等生物活性物质及其交联衍生物为核心成分 ， 研制开发了次抛原液、面膜、“故宫系列”口红、各类膏霜乳液等一系列功能性护肤品 ， 目前产品线规格已超过400项 。 尤其是2018年以来 ， 公司在化妆品2C端强势出击 ， 在原有“润百颜”和“CytocareCLine”的基础上 ， 又相继推出夸迪、米蓓尔、润月雅、BIOMESO及德玛润等新品牌 ， 新品的推出有效带动公司业绩 。 2019年公司功能型护肤品业务实现收入6.34亿元 ， 同比增长33.6% 。
国内化妆品行业处于高速发展的阶段 ， 公又兼具原料和研发的优势 ， 可充分发挥自身原料资源禀赋 ， 将先进的医药级发酵和酶切技术成功嫁接到各系列护肤产品之中 。 公司的护肤产品有望实现高速增长 。
四、财务分析
1、收入端：


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