基金爆款权益时代的不和谐音符，昔日发起式基金或面临“生死劫”
采访人员 | 曹井雪
权益基金超速发展的时代 ， 曾经小众化的发起式基金逐渐普及 ， 但是三年前成立的那批产品如今规模分化 ， 正迎来生与死的大考 。
据《红周刊(博客,微博)》采访人员统计 ， 今年以来 ， 已经有4只发起式基金清盘 。 根据基金契约中的约定 ， 基金合同生效三年后 ， 若基金资产规模低于2亿元 ， 基金合同自动终止 ， 同时不得通过召开持有人大会的方式来延续 。
同时 ， 根据Wind数据统计 ， 2017年时曾集中发行成立了一批发起式基金 ， 而今年它们的三年大考期限也来临 。 但是从此前基金一季报的数据来看 ， 在现存的发起式基金中 ， 仍有37只产品在一季度末的规模没能达到2亿元的约定线；其中 ， 更有23只产品的规模甚至还低于5000万元 。
接受《红周刊》采访人员采访时 ， 格上财富基金分析师张婷指出 ， 目前发起式基金存在的问题主要有：1）基金成立的规模门槛较低 ， 但退出的机制较为严格 ， 好发但不好做；2）虽然发起式基金将基金公司和投资者的利益进行捆绑 ， 但多数基金最终的业绩未达预期 ， 很多基金经理由于利益捆绑 ， 在操作上会趋于保守 ， 从而业绩表现不亮眼 。
头部产品公司受热捧 ， 债券、QDII受冷遇
年内发起式基金募集“两极分化”
首先看新品的发行数量 ， 年内发起式基金的发行热度还在增加：根据Wind数据统计 ， 2017年、2018年和2019年连续三年 ， 内地二级市场上分别有100只、190只和202只发起式基金成立；而截至6月23日 ， 年内成立的发起式基金已经达到了116只 。
再从募集规模来看 ， 发起式基金不止是小基金的狂欢 ， 更是产生了许多爆款产品 。 统计结果显示 ， 2017年以来成立的发起式基金 ， 募集金额过百亿的就有8只 。 聚焦今年以来 ， 近期建信中债湖北省地方债的募集规模最高 ， 6月中旬成立时的募集规模就达到了71.47亿元；此外 ， 年内权益类发起式新品中也有准爆款产品出炉 。
作为一类宽进严出的产品 ， 原本基金公司设立发起式基金的初衷是预估产品突破2亿的成立门槛有困难 ， 走发起式的方式先确保产品能够出生再说 。 但是权益类公募走红的年代 ， 发起式新品中也屡屡出现爆款 ， 背后的逻辑或许就发生了改变 。
对此 ， 知名基金分析师常玏表示：“发起式基金的审批是走特殊通道的 ， 比正常渠道审批会容易、速度也会更快；基金赶在市场热度没结束时就可以发行了 ， 这样可以吸引更多资金 。 此外 ， 发起式基金还可以批量批复 ， 也吸引了大基金公司集中发行产品 ， 当前在头部基金公司的权益类产品中更容易出现爆款 。 ”
对比来看 ， 其他类型公募的发起式产品则似乎受到冷遇 。 首先看发起式债券型产品 ， 例如金信民达纯债在今年6月11日成立 ， 其所属的金信基金成立于2015年 ， 今年一季度末的资产规模只有26.8亿份 ， 在140家基金公司中排在第114位 。 从成立公告看 ， 该基金以1010万份的募集成绩刚刚跨过发起式基金的门槛 ， 但是如此袖珍的规模 ， 给基金运作前景蒙上一层阴影 。
再看QDII类的基金产品 ， 例如5月底成立的天弘中证中美互联网 ， 公告显示最终的募集成绩只有1002万元 。 这也就意味着除了基金管理人认购的1000万元外 ， 该基金被投资者认购的金额只有2万元而已 。 募集业绩不佳的原因林林总总 ， 其中包括了战疫时代海外市场风高浪急的因素 ， 当然某种程度上也和公司固有的QDII基金业绩不佳有关 。 具体说来 ， 截至今年一季度末 ， 公司旗下存续的两只QDII基金合计规模只有1.75亿元 。
宽进严出秋后算账
发起式基金年内集中过考
而在宽松的成立条件下 ， 发起式基金募集失败的情况较为罕见 。 不过《红周刊》采访人员发现 ， 内地公募迄今已有9起发起式基金募集失败的案例 。 查阅基金彼时的公告 ， 无一例外 ， 采访人员发现它们均是由于不满足基金备案条件才导致的 募集失败 。
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