分红险分红险大震荡！红利演示统一调整为70%，7月1日起全行业生效( 二 )
由于“可分配盈余”本身就是由保单持有人在投保时多交的保费产生的 ， 因此大多数地区的保险监管部门都会对红利的分配比例设定下限要求 ， 即保险公司在分红时给保单持有人的部分不得低于某个“下限数值” 。
这个“下限数值” ， 在新加坡和马来西亚是90% ， 在中国内地是70% ， 在香港地区并没有具体要求 。
保单持有人拿到的部分 ， 就是分红险每年派发的“非保证红利” 。
03
分红险的红利演示
分红险的红利演示是分红险销售过程中非常关键的一个环节 ， 也决定了一个分红险产品对客户吸引力的高低 。
由于分红险的高预期收益是以牺牲了保证收益为代价的 ， 因此分红险的红利演示同样代表了客户对于投资的“合理预期” 。
那么 ， 分红险的红利演示是按照什么规则来确定的呢？
先来说说香港的分红险 。
香港分红险的发展比较成熟 ， 每个分红险业务都可以拥有自己的投资策略 ， 包括固收类资产和权益类资产的投资占比、是否会使用金融衍生品工具、是否会主动调整资产组合等多个维度 ， 其红利演示与该产品对应的投资策略息息相关 ， 具体表现为：
固收类资产占比较高的分红险产品 ， 红利预期收益较低 ， 但波动性较小；
权益类资产占比较高的分红险产品 ， 红利预期收益较高 ， 但波动性较大 。
在分红险定价的时候 ， 精算师会使用经济情景模拟器（Economic Scenario Generators）来对该业务未来的投资情况进行上千次的模拟演示 ， 将各个保单年度的红利结果从大到小排列 ， 并将第25分位数、第50分位数和第75分位数分别作为该保单年度的乐观、预期和悲观分红情景演示 。 
图片
经济情景模拟器的演示示意图
再来说说中国内地的分红险 。
按照2015年保监会发布的《分红保险精算规定》 ， “保险公司用于分红保险利益演示的低、中、高档的利差水平分别不得高于0、4.5%减去产品预定利率、6%减去产品预定利率” 。
言外之意即是说 ， 对于中国内地的分红险 ， 不管该分红业务的投资策略是怎样的 ， 在进行红利演示时 ， “利差”部分只存在单一的、静态的投资利率假设 ， 即：预定利率、4.5%、6%（分别对应低、中、高档的利率水平） 。
与此同时 ， 在确定好的“利差”之上 ， 再加上“死差”和“费差” ， 就可以确定当期分红险业务的“可分配盈余” ， 计算方法非常简单、便捷 。
不过 ， 这种红利演示法 ， 是无法向客户展示保险公司真实的投资收益能力的 。
因为 ， 无论保险公司能在这个分红险业务上获得多高的投资收益 ， 保险公司能给客户演示的 ， 只有中档4.5%、高档6%的预期收益 。
04
最新的红利演示规则
在银保监会下发的《关于强化人身保险精算监管有关事项的通知》中 ， 对于分红险红利演示的最新要求是这样描述的：
保险公司用于分红保险利益演示的红利不得超过按以下公式计算的上限：
（V0?+ P）×?利差水平?×?红利分配比例
其中：V0指本保单年度期初红利计算基础对应的准备金（不包括该时点的生存给付金金额）；P指按红利计算基础对应的准备金评估基础计算的本保单年度净保费；红利分配比例统一为70% 。
中国银保监会：《关于强化人身保险精算监管有关事项的通知》
这段描述中有两个要点值得我们特别关注：
第一 ， 演示的红利分配比例统一调整为70%（之前可以高于70%）；
第二 ， 只能使用“利差”进行红利分配演示（之前还可以使用“死差”和“费差”） 。
也就是说 ， 未来分红险红利的“实际派发”与“演示”将会是两套不同的系统——“实际派发”可以使用三差分红（即同时包含利差、死差和费差） ， 且红利实际分配比例可以高于70% ， 但是“演示”却只能包含利差 ， 且红利分配比例最高只能写到70% 。
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