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经济先锋领航7月市场展望：美国Q3将现正增长 但重大风险犹存

财联社（上海 ， 编辑 黄君芝）讯 ， 全球第二大资产管理公司先锋领航（Vanguard）发布《7月市场展望报告》称 ， 全球许多经济体正在缓慢复苏 ， 而美国在经历了一、二季度的巨幅收缩后 ， 将在第三季度出现正增长 。
此外 ， 随着经济开始复苏 ， 政府偿债问题开始逐渐进入人们的视线 ， 该机构认为 ， 至少对发达市场而言 ， 情况可能没有一些人想象的那么糟糕 。
主要地区经济展望
先锋领航对主要经济体的展望基本与上月持平 ， 不过近期亚洲和澳大利亚的高频数据（包括最易受冲击的“面对面”行业）可能会使其作出上调 。 该机构认为 ， 到6月底 ， 对经济活动的限制已基本放松 ， 且出现任何第二波感染也不需要全国封锁 。
美国可能正在经历有史以来最严重的经济收缩 。 但先锋领航的经济学家预计这次衰退将是短暂的（事实上 ， 是有史以来最短的） ， 复苏可能会在第三季度开始 。 该机构的基本预期是 ， 美国经济2020年将总体收缩7%至9% ， 第二季度收缩幅度在30%至40%之间 ， 但从第三季度开始 ， 经济将出现正增长 ， 今年下半年增长可能会达到两位数 。 不过 ， 该机构也提醒称 ， 疫情发展尚不明朗 ， 一系列不确定性仍可能对复苏造成威胁 。
中国国家统计局发布的数据显示 ， 中国最快可能在二季度恢复增长 ， 比该机构预期的要快 。 不过 ， 考虑到下半年出口行业面临更大外部需求冲击的可能性 ， 先锋领航并没有改变对中国全年经济增长的预期 ， 即1% - 3% 。
欧元区经济在第一季度收缩了3.8% ， 这是有记录以来的最大降幅 。 但先锋领航预计 ， 二季度的收缩幅度将轻松超越这一记录 ， 在今年下半年经济开始复苏之前收缩幅度将达到20%左右 。
国际货币基金组织（IMF）预测 ， 2020年新兴市场将整体萎缩1.0% ， 而亚洲新兴市场将逆势增长1.0% 。
趋势展望
先锋领航预计 ， 到2020年年底 ， 美国失业率将降至10%左右 。 但鉴于经济面临仍将收缩和失业风险 ， 通货膨胀也不是迫在眉睫的威胁 ， 货币政策将继续保持宽松 。
贸易方面 ， 该机构认为 ， 强劲的结构性逆风将持续存在 ， 而中美贸易摩擦进一步升温的可能性将加速供应链的区域化 。
此外 ， 先锋领航预计 ， 随着经济重新开放 ， 商品供应最终将增加 ， 但由于收入减少和对病毒传播的担忧 ， 私人需求将减弱 。 有鉴于此 ， 该机构认为 ， 通缩可能会在中期内盛行 。
政府债务展望
随着经济活动的复苏 ， 人们开始担心政府如何偿还债务的问题 。 先锋领航认为 ， 至少对发达市场而言 ， 情况可能没有一些人担心的那么糟糕 。 大多数政策制定者和市场参与者都明白 ， 债务的可持续性远比冰冷的经济数字重要 。
如下图所示 ， 先锋领航分别在3种不同情景下讨论了各国政府债务的前景 ， 这些国家包括澳大利亚 ， 加拿大 ， 法国 ， 德国 ， 意大利 ， 日本 ， 西班牙 ， 英国和美国 。
经济先锋领航7月市场展望：美国Q3将现正增长 但重大风险犹存
图片

在情景1（名义GDP增长4% ， 10年平均收益率为1.2% ， 预算赤字为2%）中 ， 随着经济从大流行引发的收缩中复苏 ， 未来几年经济将稳步增长 ， 上述这些经济体的债务将在10年内回到疫情爆发前的水平 。
在情景2（名义GDP增长3% ， 10年平均收益率为1.2% ， 预算赤字为2%）中 ， 由于政府发行的10年期债券收益率低于1% ， 即使是更温和的增长假设也足以将债务置于可持续的下行轨道上 。
在情景3（名义GDP增长3% ， 10年平均收益率为1.2% ， 预算赤字为5%）中 ， 要应对债务挑战 ， 需要一些财政纪律 ， 失控的赤字是行不通的 。 如果财政赤字系统性地保持在3%以上 ， 那么即使是低于1%的收益率也不足以帮助摆脱债务 。
各资产类别长期回报展望
先锋领航最新十年年化名义回报率预测如下：


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