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乐居网|绿城服务有颗当“物业盟主”的心，举牌中奥到家


乐居网|绿城服务有颗当“物业盟主”的心，举牌中奥到家
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绿城服务举牌中奥到家 ， 一跃成为公司第二大股东 。
6月23日晚间 ， 绿城服务发布公告称 ， 收购CentralOscar和DecisionHoldings持有的中奥到家合计1.23亿股股份 ， 占中奥到家已发行股本的13.73% 。 每股收购价均为1.80港元 ， 总代价为2.21亿港元 。
而就在10天前 ， 绿城服务耗资3600万港元 ， 拿到中奥到家配售后的4.32%股权 。 在这两笔交易之后 ， 绿城服务持有中奥到家的权益将达到18.67% ， 获得两个董事席位 。
中奥到家并不是绿城服务入股的第一家上市物管企业 ， 在此之前 ， 绿城服务是滨江服务的基石投资者之一 ， 持有其15%的股份 。 并且 ， 其还通过控股股东减持、配股等途径引入了龙湖作为投资者 。
左右挪腾背后 ， 绿城服务试图建构起一个属于自己的物业联盟 。
【乐居网|绿城服务有颗当“物业盟主”的心，举牌中奥到家】中奥到家“失速”
被绿城服务盯上的中奥到家 ， 与绝大部分上市物管企业不一样 ， 是一家独立第三方社区综合运营商 。 换言之 ， 中奥到家背后并没有强大的地产母公司输血 ， 而是依靠竞标、并购等方式独立拓展 。
年报数据显示 ， 截至2019年末 ， 中奥到家合约管理面积约7200万平方米 ， 涉足全国45座城市583项物业 ， 全年录得收益约人民币15.2亿元 ， 较2018年增加48.5% ， 毛利为人民币4.03亿元 ， 毛利率为26.6% 。
然而 ， 在物管行业规模聚集度不断提升的当下 ， 没有强大的地产母公司定期输血 ， 又因规模较小缺乏充足资金对外快速收购扩张 ， 中奥到家的发展开始面临困境 。 2017-2019年 ， 中奥到家在管面积分别为5456.1万平方米、5690.7万平方米、6535.3万平方米 ， 涨幅分别为22.35%、4.30%、14.84% 。
3年间累计涨幅仅为19.78% ， 远低于头部物业公司及规模相近的上市物业公司 。 在规模增长失速的同时 ， 中奥到家还面临着毛利率不断下滑的困境 。 2017-2019年中奥到家毛利率分别是30.4%、27.6%、26.6% 。
在这样的背景之下 ， 中奥到家始积极寻求新的合作方式以增加管理规模 。 而获得绿城服务配股加入 ， 至少将补充3600万港元资金 ， 其次亦可与绿城服务达成深度股权合作 ， 得到绿城服务在管理经验、管理模式方面的输入 。
绿城服务管理层也曾表示 ， “我们希望通过这样股权的捆绑 ， 扩大我们整体的客户资源平台 ， 而股权的交叉持有 ， 也可以保证这个联盟的整体稳定性 。 ”
对于积极寻找投资标的 ， 打造物业管理联盟的绿城服务而言 ， 低估值的中奥到家无疑是不错的标的 。 有关注地产行业的券商分析师认为 ， 中奥到家目前市盈率在10左右 ， 相较于行业内动辄四五十的市盈率 ， 在日益火·爆的物业股中价值明显被低估 。
绿城服务方面表示 ， 认购及收购部分中奥到家股份不仅能提升公司投资组合 ， 也能为加强公司与中奥集团的合作提供良机 ， 通过业务协同为公司的发展带来更有利的机会 。
据了解 ， 2019年 ， 中奥到家开始开展房地产代理业务 ， 当年实现营收1.86亿元；清洁及绿化业务取得的营收也从2018年的4.7万元涨至2019年的3159.5万元 。 据统计 ， 上述两项业务营收累计占总营收的比重为14.31% ， 中奥到家非物业服务新赛道雏形开始显现 ， 这或对发力园区产品服务及聚焦新型业务发展机会的绿城服务有一定吸引力 。
此外 ， 参股在华中及华南拥有大量在管理面积的中奥到家 ， 也能从地域角度上弥补扎根华东的绿城服务在全国化布局上的不足 。
绿城服务有颗“盟主”的心
中奥到家并不是绿城服务入股的第一家物管企业 ， 在这之前 ， 绿城服务多次对外投资、引入战投、配售股份 ， 左右挪腾背后试图建构起一个物业联盟 。


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