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宇宙免检姿势混子|美国金融混业、分业史对中国的借鉴，金融机构或加速资源整合


文|吴昊（全球资本市场研究者、私募基金中汇润生特约研究员、复旦大学高校开放数据创新大赛特聘指导专家 ， 看懂经济专栏作家）
周末金融市场的最大新闻是媒体报道的商业银行或将获得证券业务牌照 ， 一时间对金融业混业经营的讨论甚嚣尘上 。 笔者回顾了美国金融业从混业到分业 ， 再回到混业的历史 ， 希望对于讨论这一话题的朋友们有所启发 。 考虑到中美体制、国情、文化等方面的差异 ， 这样一篇文章完全不足以反映中国 ， 但值得我们了解与深思 。
01 惨烈的崩盘换来的金融分业
1920年代可能是美国历史上最多彩的年代 。
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美国大兵们从欧战前线归来 ， 源自南方的爵士乐风靡全国 ， 现代白人女性面孔自信地展露在充满雄性激素的社会上 。 这个国家完全矗立在世界工业化经济的巅峰之上 ， 美国纽约摩天大楼伴随着人手一包的香烟、美国特色的波本威士忌、百老汇香艳的歌舞 ， 一座又一座地拔地而起 ， 这是美国确立自己全球头号强国地位的十年 ， 也是美国股票市场跟随经济怒放的十年 。
华尔街的投机天才利弗莫尔在后市的巨作《股票大作手回忆录》中说道 ， 到1925年 ， 我已经拥有2500万美元以上的钱财 。
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他也自然地回忆着他的富豪排场：一所在曼哈顿的漂亮的公寓 ， 一节自用的铁路客车车厢 ， 在欧洲有别墅 ， 在纽约长岛北岸有一所周末住宅 ， 还拥有那个时代几乎闻所未闻的一架自用的专用飞机 。
1929年 ， 道琼斯工业指数2年内翻倍 ， 在行至最高点时 ， 华尔街遭遇了惨烈的大崩盘 。 数以千万的人一夜之间资产暴跌 ， 不少人因为高杠杆引发爆仓 ， 不得不选择结束自己的生命 ， 其中就包括著名金融家、两位纽约市长沃尔克和史密斯竞选班子的财务总管Riodan ， 而这些高杠杆的来源就大量包涵了商业银行的存款 。
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为了寻找大崩盘的罪魁祸首 ， 1932年4月 ， 参议院下属的银行与货币委员会相继指令了四任首席调查员 ， 专门全面调查证券交易所业务和华尔街崩盘的原因 。
第四任也是最后一任首席调查员是来自纽约的律师费迪南.皮科拉（Ferdinand Pecora） ， 虽然日后舆论并不认为这是一次成功的调查 ， 但皮科拉还是部分地揭露了当时华尔街金融业的陋习 ， 比如他揭发了国民城市银行已有对拉丁美洲国家问题的内部报告 ， 但业务员还将大量风险巨大的拉丁美洲债券推销给大众 ， 银行利用它同时开展多项业务的信息优势损害了中小投资者的利益 。 一时间 ， 皮科拉调查的结果激起了公众对更严格监管的广泛支持 ， 华尔街瞬间从金碧辉煌的金融圣殿跌落为藏污纳垢臭水坑 。
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皮科拉调查也成为日后美国金融业分业经营改革的重要线索 。 皮科拉也在1934年美国证监会（SEC）成立之后担任委员 ， 与SEC证监会首任主席、60年代的美国总统肯尼迪的父亲共事 。
和2008年对于华尔街的批评一样 ， 当时 ， 大众对华尔街罪行的指控核心点并不在于它的权力问题 ， 而是道德问题 。 虽然 ， 那些疯狂的投机者不但拿自己的钱在股票市场上进行赌博 ， 而且还拿国家的财富进行投机 ， 但金融机构的操弄与资本主义在缺乏监管之下的投机机会不断地挑逗着人性的灰暗面 。
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