|DeFi丨去中心化交易所的价值捕获( 二 )
去中心化交易所还可能将传统交易所业务分离成许多不同的服务 。 这带来的结果会是传统交易所拥有的许多收入来源被削减 。 与传统交易所不同 ， 去中心化交易所没有专有的交易软件作为收入来源 ， 因为任何人都可以在其中一种协议上构建自己的交易所接口 。 同样 ， 由于区块链提供的透明性质 ， 数据的馈送是完全值得信赖的 。 而且任何人都可以自由地在顶部构建增值服务 。
如今 ， 去中心化交换协议的代币持有者自己收取的费用之间存在相当大的差异 。 在过去的一个月中 ， 0x每天平均达成了344万美元的交易量 ， 而Kyber Network的交易量为361万美元 。 然而以目前0x的汇率 ， 当代币持有者将代币押在做市商之后 ， 每月获得的报酬约2,000美元 ， 而在过去30天中 ， 有199,366枚KNC代币已被烧毁 ， 按当前价格计算价值为235,000美元 。
总体而言 ， 在过去一个月中 ， 代币持有者和做市商在0x上的协议费总计为15,000美元 。
这意味着KNC的价值是其年收益的75倍 ， 而ZRX为8,900 。 这种状况持续存在 ， 两种协议都达成了大致相同的交易量 。
本文插图
资料来源：Block Research
去中心化交易所仍处于起步阶段 ， 这就是为什么以这种方式用直接收益进行比较的意义很小 。 一旦协议成熟 ， 就不可能提供几乎完全相同的服务的同时价值达到另一种协议的100倍 。
费用（通过代币销毁或分红）是交易者必须承担的额外支出 。
于2020年5月推出的Uniswap v2现在有了启用5个基点费用的选项 。 该费用将从流动性提供商当前每笔交易赚取的30个基点中扣除 ， 或是如果发行了代币 ， 将直接支付给Uniswap的开发团队或代币持有者 。 这意味着流动性提供商会将其收益的六分之一交还给代币持有者 。 这笔费用对协议具有好处 ， 例如为持续的开发支付费用 ， 但也增加了流动性提供者分叉和修改协议以保持这些利润的动机 。 与在现实世界中建议一个交易所的巨大困难相比 ， 任何开发人员都可以从第一天起就向全球人民推出一个去中心化交易所 。
类似于许多其他加密货币协议 ， 去中心化交易所的代币持有者并不是用户的主要服务提供商 。 在权益证明区块链中 ， 代币持有者放入自己的代币来验证交易并收取交易费用 。 同样 ， REP代币的持有者有责任正确报告Augur的市场结果以换取费用 。 在这两种情况下 ， 减少代币持有者的收入都会影响协议的安全性 。 而在去中心化交易所中移除代币持有者不会对安全性甚至对流动性产生负面影响 。
与MakerDAO这样的协议相比 ， 去中心化交易所的治理开销也较小 ， 不会让代币持有者有理由从利润中抽走一大笔 。 去中心化交易所从逻辑上讲是更为完整的系统 ， 不需要外部的输入 ， 就像MakerDAO的风险治理一样 。 此外 ， MKR持有人是通过承担风险来获取补偿 ， 因为如果系统抵押不足 ， 协议将通过发行新代币来进行稀释提供最终的支撑 。 但去中心化交易所并不需要这种保险的安排 。
只有几种方法可以用于匹配和结算订单簿上的订单或调整流动资金池的参数 。 从技术角度来看 ， 去中心化交易所所运行的任何区块链实际上都在帮助达成交易结算 。 相较于再次对某种货币重新启动流动性效应 ， 更换去中心化交易所更加容易 ， 因为与必须竞争超越其他已有用户群体的协议相比 ， 你可以针对特定市场进行优化（例如 ， Curve Finance为稳定币互换所做的优化） 。
如1inch Exchange之类的去中心化交易所集合商进一步将流动资金推向额外收费最低的协议 。 默认情况下 ， 用户获得最佳价格 ， 而流动资金则会被导向提供这些价格的协议 。 反过来 ， 这会激励流动资金在设计最优的协议中聚集 。 在如此竞争的市场环境下 ， 没有多余的空间给额外收费 。
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