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简单观察|中信证券：美国是否面临第二轮金融风暴？经济基本面的恢复或将面临一定的压力( 二 )


正文
美国疫情反复引发金融市场波动
3月下旬以来 ， 全球美元流动性危机逐步缓解 ， 进入5月份以后 ， 随着全球新冠疫情的逐渐控制和各国经济重启政策的陆续推进 ， 美国金融市场进一步表现出投资者对于未来的乐观预期 ， 然而到了6月中下旬 ， 当前的美国金融市场再度出现波动 。 新冠疫情发生以来 ， 美国金融市场经历了严重的市场冲击 ， 在疫情的冲击下全球金融市场经历了美元流动性大幅收紧的“美元荒”行情 ， 3月下旬美联储史无前例推出“零利率+无限量QE”的政策组合为市场提供政策支撑 ， 全球美元流动性危机逐步缓解 。 5月份 ， 随着全球新冠疫情的逐渐控制和各国经济重启政策的陆续推进 ， 美股指数延续了之前的上升势头 ， 三大股指由于疫情冲击带来的大幅下跌得到回补 ， 6月初纳指甚至一度突破前高 ， 美债收益率小幅上行 ， 美元指数也由此前的高点开始出现回落 ， 反映出市场风险偏好的好转 。 然而到了6月中下旬 ， 美国金融市场再度出现波动 ， 美股由此前强势的上涨势头转为调整 ， 截至6月26日 ， 美国标普500指数相较6月8日下跌6.9％ ， 10年期美债收益率在6月初经历上行之后再度向下重回0.6％左右 ， 美元指数也有所走强 。
对于当前的美国金融市场 ， 我们认为其重要的影响因素在于市场对于未来美国经济走势的判断 。 而对于未来的美国经济 ， 新冠疫情与经济重启之间的权衡无疑非常重要 ， 经济重启的过程中如何带动需求的恢复 ， 后续财政刺激的力度也是重点考量的因素 。 因此我们认为 ， 对于未来的美国经济基本面 ， 存在以下三个要点值得关注：
关注点一：新冠疫情与经济重启之间的权衡
不同于传统的衰退 ， 疫情对经济的冲击在一定程度上是防止疫情扩散的代价 ， 各行各业集中停摆导致经济数据在短时间内断崖式下跌 ， 回顾美国疫情应对的发展历程 ， 4月中旬开始美国的工作重点开始从防疫情向保经济倾斜 。 美国疫情从3月开始爆发 ， 第一阶段以纽约州为中心 ， 随着该州疫情失控 ， 其他各州的疫情也陆续爆发 。 4月起 ， 美国疫情出现好转迹象 ， 新增确诊曲线逐渐平坦 ， 在约一个月的高位震荡后逐渐回落 。 5月后 ， 新增病例人数明显下降 ， 从高点的单日病例新增4万人回落 。 由于此前在防疫情和保经济之间权衡不佳 ， 特朗普民调数据持续下滑 ， 为改善经济状况以增加支持率 ， 不同于民主党倾向于防控疫情 ， 特朗普一直致力于推动经济尽快重启 。 4月16日美国总统特朗普宣布了分三阶段重启美国经济的指导方针 ， 并将何时取消居家令等限制措施的决定权授予各州州长 ， 各州逐渐放开防疫限制措施以挽救经济 。


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