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Wind资讯|17万亿等待入场，3000点过后再迎重磅！险资三大政策落地( 二 )


规定还要求 ， 险资自行或受托参与衍生品交易 ， 应当确保交易记录的及时、真实、准确与完整 。 记录内容包括衍生品交易决策流程、执行情况及风险事项等 。
6、监督管理规范
根据规定 ， 险资需要向银保监会报送以下报告：每个季度结束后的10个工作日内 ， 报送衍生品交易的期末风险敞口总额、各类衍生品风险敞口金额 ， 以及该季度的风险对冲情况和合规情况；每半年度和年度结束后的30个工作日内 ， 报送衍生品交易的稽核审计报告；发生的衍生品交易违规行为、重大风险或异常情况 ， 及采取的应对措施 ， 应在10个工作日内上报银保监会 。
此外 ， 险资违反规定参与衍生品交易的 ， 银保监会将记录其不良行为 ， 并将有关情况通报其行业主管部门；情节严重的 ， 银保监会可通报3年内不得与其从事相关业务 ， 并商有关监管部门依法给予行政处罚 。
险资参与股指期货交易办法概览
银保监会最新公布的《保险资金参与股指期货交易规定》 ， 包含17项内容 ， 同样涉及资质条件、管理规范、风险管理、监督管理等方面 。 具体来看：
Wind资讯|17万亿等待入场，3000点过后再迎重磅！险资三大政策落地
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1、股指期货范畴
指经中国证券监督管理机构批准 ， 在中国金融期货交易所上市的以股票价格指数为标的的金融期货合约 。
2、交易管理规范
险资参与股指期货交易 ， 不得用于投机目的 ， 应当以对冲或规避风险为目的 ， 包括：对冲或规避现有资产风险；对冲未来三个月内拟买入资产风险 ， 或锁定其未来交易价格 。
3、风险管理规定
险资参与股指期货交易 ， 任一资产组合在任何交易日日终 ， 所持有的卖出股指期货合约价值 ， 不得超过其对冲标的股票、股票型基金及其他净值型权益类资产管理产品资产账面价值的102% ， 所持有的买入股指期货合约价值与股票、股票型基金及其他净值型权益类资产管理产品市值之和 ， 不得超过资产组合净值的100% 。
此外 ， 险资在任何交易日日终 ， 持有的买入股指期货合约价值与权益类资产的账面价值 ， 合计不得超过规定的投资比例上限 。
规定还指出 ， 险资参与股指期货交易 ， 任一资产组合在任何交易日结算后 ， 扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金 ， 应当保持不低于轧差后的股指期货合约价值10%的符合银保监会规定的流动性资产 ， 有效防范强制平仓风险 。
4、期货公司资质条件
险资参与股指期货交易 ， 所选期货公司应当符合“成立5年以上 ， 上季末净资本达到人民币三亿元（含）以上 ， 且净资本与公司风险资本准备的比例不低于150%” ， 以及“期货公司分类监管评价为A类”等4项条件 。
5、特殊事项说明
险资参与股指期货交易 ， 持仓比例因市场波动等外部原因不再符合本规定要求的 ， 应当在10个交易日内调整完毕 ， 并在季度报告中向银保监会报告 ， 列明事件发生的原因及处理过程 。
此外 ， 保险机构应每半年回溯股指期货买入计划与实际执行的偏差 ， 纳入每半年及年度稽核审计报告 ， 并按规定向银保监会报告 。
机构热评市场影响
针对保险资金的三项新政策 ， 广发期货策略研报分析：
首先 ， 新规总体上对保险资金利用对冲或规避风险的限制适当放松 ， 具体体现在风险对冲期限的延长、卖出套保规模扩大、持仓比例调整限期放宽 。 新规扩大了保险机构的选择权 ， 有利于保险机构更好地利用股指期货进行风险管理 。
其次 ， 新规对保险机构及所选期货公司的合规要求更为严格 ， 如明确合同权责约定、新增回溯报告、将期货公司分类监管评级纳入标准等 。 新规有利于夯实保险机构履行全面风险管理的主体责任 ， 强化风险意识 ， 持续加强风险管理能力建设 。
此外 ， 针对《保险资金参与国债期货交易规定》 ， 报告认为：
1、对于保险机构自身来说 ， 有利于提升保险机构利率风险管理水平 ， 保险机构可以通过国债期货对现券进行风险管理 ， 快速调整资产负债久期 ， 避免估值波动带来的损益 ， 进一步丰富保险利率管理的工具 ， 进而提升风险管理能力 。 同时 ， 保险机构在期货业务经验上的积累 ， 能有效提升相应的竞争力 ， 从而更好的迎接外资机构的挑战 。
2、对于国债现券市场来说 ， 有效激发债券市场的创新业务 ， 进一步提高债券市场的流动性 ， 通过国债期货还能进一步完善现券市场的定价体系 ， 健全国债收益率曲线 。
3、对国债期货市场来说 ， 保险资金的进入能极大丰富国债期货的投资群体 ， 提升市场的深度和流动性 ， 进一步完善国债期货价格发现机制 ， 提升国债定价的有效性 。
同时 ， 市场参与者增加 ， 各不相同的交易需求能有效互补 ， 丰富国债期货交易策略 。
此外 ， 险资的进入有利于加快利率衍生品上市 ， 目前国债期货拥有2年、5年和10年期三个品种 ， 随着保险资金的入市 ， 对不同期限利率风险管理的要求也不一样 ， 这可能会加速更多期限国债期货品种上市 ， 如超长期国债期货品种等 。
实际上 ， 上述三项政策从征求意见稿公布到正式落地 ， 时隔逾4个月 。


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