战场|牛市真来了？这里或成下半年A股“刺激战场”——钱瞻研报2020第24期( 四 )
目前来看 ， 险企对互联网渠道掌控力较弱 ， 盈利模式有待验证 ， 但是基于流量积累 ， 从量变到质变的过程正在酝酿 。
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从行业竞争策略来看 ， 或有所分化 ，短平快的互联网渠道成为中小险企的选择 ， 而代理人高端转型势在必行 。 从产品竞争的维度来看 ， 专业互联网保险公司主要在中低端的标准化保险市场竞争 ， 部分资源丰厚、科技能力优秀的险企向中高端或非标准化拓展 。
而综合险企可自设互联网公司 ， 利用简单型的产品引流 ， 但核心竞争力的来源还是依托资源优势 ， 通过医疗、康养产链的协同布局 ， 开发综合型产品 ， 实现价值的提升 。
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风险提示：
1、经济下行超预期的风险 。 受疫情影响 ， 经济发展有较大的不确定性 ， 企业融资需求情况值得关注 ， 且伴随经济下行利率有下降趋势 ， 带来潜在的利差损风险 。
2、资产质量恶化超预期 的风险 。 企业资产质量可能因疫情等外部因素而出现波动 ， 对股票质押等业务造成潜在风险 。
3、居民风险保障意识不足 。 疫情未充分激活居民风险保障需求 ， 且受限于可支配收入的降低 ， 投保意愿受到影响 ， 保费增速乏力 。
4、政策推进不如预期 。 证券行业业务开展受到严格的政策规范 ， 政策推进不及预期将影响行业改革转型进程及节奏 。
5、市场波动风险 。 证券公司业务与股市及债市环境高度相关 ， 来自股市及债市的波动将会影响证券公司业绩 。
本期钱瞻研报的参考研报如下：
华泰证券：2020年非银行金融行业中期策略：变革赋能 ， 价值领航
山西证券：非银金融行业2020年中期投资策略：政策加持 ， 市场回暖 ， 投资券商正当时
方正证券：透视平安 ， 保险业供给侧改革路在何方
信达证券：结构性行情 ， 券商何时王者归来
（本文封面图片来源：摄图网 。 文章内容仅供参考 ， 不作为投资建议 ， 据此入市 ， 风险自担 。 ）
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