经济观察报|投资者面临巨亏，映雪投资旗下债券踩雷西王债清盘
（北京联盟_本文原题：外贸信托管理映雪投资旗下债券专项产品踩雷西王债清盘投资者面临巨亏）
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“本想保本保息 ， 如今却本息难保 。 ”这是天津傅女士目前面临的窘境 。
6月30日 ， 傅女士对经济观察报采访人员表示 ， 2019年3月 ， 其在银行购买了一款名为“外贸信托-瑞智精选映雪债券专项产品B期集合资金信托计划”（以下简称“瑞智精选映雪债券专项B期”）的产品 ， 购买金额为290万元人民币 。 如今她账户里逾200万的产品无法赎回 。
据悉 ， 该期产品总规模为40212万元 ， 以个人投资者为主 。 不止傅女士 ， 多位投资人购买的该只产品 ， 目前均处于无法赎回状态 。
7月3日 ， 傅女士与该期产品的产品受托人中国对外经济贸易信托有限公司（以下简称“外贸信托”）、投资顾问上海映雪投资管理中心（有限合伙）（以下简称“映雪投资”）进行了电话沟通会 。
沟通会上 ， 映雪投资相关负责人表示 ， 该系列产品以投资信用债为主 ， 发生流动性危险后目前正在清算 ， 具体踩雷信用债的规模及亏损额目前没办法进行披露 。 后期需要对持有债券在市场中进一步询价 ， 如果市场向好了 ， 可能清算期会加快 。 另外 ， 针对该产品踩雷的西王集团旗下违约债券 ， 也在积极参与沟通处置 。
一位华东地区信托人士对采访人员表示 ， 这个产品应该算“阳光私募”产品 ， 在行业里比较普遍 。 一般私募基金借助信托的通道发行 ， 实际的投资策略方是投资顾问映雪投资 ， 银行一般承担代销角色 。
另一位北京地区的信托人士对采访人员表示 ， 阳光私募产品一般实质性的管理人是私募基金 ， 因为信托机构做证券业务时主动投资能力较弱 ， 因此 ， 一般采取阳光私募方式 ， 私募机构借助信托通道发行产品 。 实际的资金募集一般也是私募基金自己来找 。
该人士直言 ， “虽然对这种通道业务 ， 信托收取的报酬不高 ， 但是一般阳光私募产品投资过程中发生实际亏损后 ， 信托机构担任的声誉风险会更大 。 因此在选择与私募机构合作的过程中 ， 也应该发挥实质性监督的作用 。 ”
进入清算期
7月1日 ， 对于瑞智精选映雪债券专项B期的状况 ， 采访人员拨打了映雪投资官网披露的电话 ， 相关负责人表示：“映雪投资只是产品的投顾方 ， 管理人为外贸信托 ， 具体信息由外贸信托对外披露 。 关于其它产品的运作状况等 ， 只对投资人进行披露 。 ”
针对该产品的最新状况以及针对产品的管理责任 ， 采访人员7月1日联系外贸信托相关负责人 ， 对方表示：“不便回复 。 ”
在7月3日的沟通会上 ， 外贸信托相关负责人表示 ， 目前公司有超过2000亿该类型的产品 ， 与多数私募都有合作 。 其与映雪投资合作在2018年之前就开始了 ， 因为此前映雪投资业绩一直不错 ， 便在2019年这期产品继续与其合作 。
该负责人表示 ， 产品投资过程中 ， 是映雪投资这边给指令 ， 然后去审核是否符合合同流程 。 如果后期出了风险 ， 会积极地对客户进行信息披露 ， 积极去处理 。
据采访人员了解 ， 阳光私募信托在行业里已发展多年 ， 一般是指私募基金与信托机构合作向特定投资人发行的证券投资集合信托计划 ， 主要投资于二级市场 。 其中 ， 担任投资顾问的私募基金通常拥有投资的主导权 ， 信托机构扮演通道的角色 ， 发挥监督作用 。
对于瑞智精选映雪债券专项B期这样产品设计 ， 只投资保本保息类产品的傅女士 ， 非常陌生 。
傅女士表示 ， 2019年3月 ， 银行理财经理给她介绍了瑞智精选映雪债券专项B期产品 ， 说这是一个债券型私募基金 ， 100万起投 ， 每个月开放一次 ， 可以赎回 ， 比较灵活 。 该产品风险属于三级 ， 低风险的 ， 比银行理财风险稍微高一点 ， 但是也并不是特别高 。
傅女士称 ， 她长期在这位理财经理处买银行理财 ， 后者对她的风险承担能力非常了解 。 她对理财经理告知了想买“保本保息”产品的诉求 ， 却仍然被推荐了该款产品 。 出于信任 ， 她没多想就买了这款产品 。
经采访人员在外贸信托官网查询 ， 瑞智精选映雪债券专项B期的产品类型为集合资金 ， 成立日期为2019年3月15日 ， 运营方式为证券投资 ， 预计到期日为2029年3月14日 ， 产品来源为自有产品 。 存续规模为40212万元 。 风险等级为R3 ， R3代表含义为：产品整体风险适中 ， 投资风格中性 ， 产品不保证本金和收益 。
从外贸信托官网披露可见 ， 瑞智精选映雪债券专项产品包括：“A-L期”等若干资金集合信托计划 ， 上述B期产品是其中之一 。 目前“A-L期”产品的净值均低于1 ， 发生实际性亏损 。 按照4月10日公布的净值 ， “A-L期”的净值均在0.96 。 据采访人员了解 ， 因为该系列产品踩雷了违约信用债 ， 进入清算期 ， 目前最新的净值尚未公布 。
经采访人员查询 ， 2018年底 ， 金斧子数据显示 ， 映雪资本旗下1只产品当年亏损超43% ， 两只产品亏损超35% ， 9只产品亏损超20% 。 如此表现之下 ， 2019年 ， 外贸信托仍然愿意给映雪资本提供通道 ， 并发行了上述系列产品 。
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