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融资上半年债券融资6506亿后，房企能否挺过偿债高峰？

今年上半年 ， 在全球疫情的背景下 ， 房企融资规模未出现大幅下滑 ， 境内外债券融资约6506亿元 ， 利率走低 。 不过 ， 随着境内金融监管不断升级 ， 融资环境有收紧趋势 ， 房企能否挺过下半年偿债高峰？
在一系列宽松政策的带动下,今年上半年房企融资额超过预期 。 虽然短期境外发债遇阻 ， 但是境内债市活跃 ， 整体融资利率水平走低 。 房企在加速销售回款的同时 ， 无论大小额度、长短期 ， 还是境内外、成本高低 ， 增加一切手段进行融资 。
贝壳研究院数据显示 ， 2020年上半年房企境内外债券融资约6506亿元 ， 是2019年全年融资额的53% 。 不过 ， 下半年房企也迎来偿债高峰 。 约有5588亿元待偿还 ， 同比增加58% 。 与此同时 ， 随着境内金融监管不断升级 ， 下半年融资环境有收紧趋势 ， 房企融资仍将面临考验 。
上半年房企债券融资6506亿 ， 利率走低
上半年 ， 在全球疫情的背景下 ， 房企融资规模未出现大幅下滑 ， 整体平稳 ， 房企在债市表现超预期 。
上半年房企发债融资规模TOP50
融资上半年债券融资6506亿后，房企能否挺过偿债高峰？
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数据来源：WIND ， 贝壳研究院整理
贝壳研究院数据显示 ， 2020年上半年房企境内外债券融资合计约为6506亿元 ， 较2019年同期下降4个百分点 ， 但仍处于历史较高水平 ， 是2019年全年融资额的53% 。
从结构上分析 ， 贝壳研究院数据显示 ， 境内融资规模占比较2019年同期提升12% ， 达62% ， 境外融资规模占比38% 。
从上半年来看 ， 海外债市场在经历了3月中资美元债抛售后 ， 4月房企新增海外发债几乎归零 ， 一度引发偿债担忧 。 究其原因 ， 主要是在疫情影响下金融市场动荡 ， 投资人恐慌性大量抛售美元债 ， 导致房企发债热情骤减 ， 在中美利差推动下回流国内融资市场 。 不过 ， 从5月起 ， 海外债市场逐渐复苏 。
而到了6月 ， 多家房企再次发行美元债 。 中原地产研究中心统计数据显示 ， 6月房企发行美元债金额高达63.3亿美元 。 美元债的发行规模开始出现迅速上涨 。
虽然海外债券波动对整体融资规模有一定影响 ， 但境内债市表现活跃 ， 从而对冲海外债市的短暂低迷 。 因为境内融资环境宽松 ， 房企频频发布高额融资计划 ， 其中 ， 泰禾集团(000732,股吧)拟发行120亿元公司债券；荣盛发展(002146,股吧)拟申请发行120亿元公司债券……
此外 ， “审批快、利率低”的短期债券也成为房企热衷的融资方式 。 其中 ， 一季度表现最为抢眼 ， 超短期融资债券的利率最低 ， 在3%以下 。 不过 ， 发行此类债券对房企信用等级要求较高 ， 同时发行期限在270天之内 ， 因此不是所有房企都能适用 。
不同债券类型中 ， 票面利率有较大差别 。 2020年上半年境内债券常见的一般公司债与中期票据 ， 多数维持在4%-5%的利率区间 。
贝壳研究院分析认为 ， 综合来看 ， 在这两年利率变化上 ， 可以明显看出2020年上半年较2019年同期整体利率下行 ， 境内债券相较于境外债券下降幅度更大 。 利率低位促使部分房企借机进行债务置换 ， 从而降低企业财务成本 。
6月股权融资激增 ， 多家房企配售新股
与以往不同 ， 除了通过境内外发债来融资外 ， 上半年房企在股权融资上表现得很积极 。
同策研究院监测数据显示 ， 6月份监测的40家典型上市房企股权融资金额为525.78亿元 ， 占总融资金额比重为40.33% ， 环比激增583.33% 。 而5月的股权融资总额仅为76.94亿元 。
具体来看 ， 6月境内股权融资金额的大幅增长主要是 ， 万科为其收购的广信资产包引入战略投资者 ， 以标的公司50%股权收回390.4亿元资金 ， 成为今年上半年金额最高的一笔融资交易 。
此外 ， 6月多家房企为了缓解债务压力采用配售新股的方式融资 ， 进一步带动了融资金额的攀升 。 据不完全统计 ， 6月 ， 6家涉房企发布配售新股计划 ， 包括四家物业公司 ， 分别是佳兆业美好、绿城服务、永生生活服务、泓服务 ， 以及两家房企 ， 分别是万科、旭辉控股 ， 累计融资金额达到137.6亿港元 。


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