江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

中国基金报|全面牛市来了?20余家公募、私募、保险资管这么看( 三 )


宝盈基金认为 ， 2014年下半年那种极端的风格转换可能难现 ， 而2020年上半年极端的科技消费医药占优的局面也会被打破 ， 2020年下半年将会呈现轮涨、普涨、混合的风格特征 。 一方面 ， 低估值的金融周期有望迎来估值修复；另一方面 ， 传统新兴行业携手业绩改善 。
融通逆向策略基金经理刘安坤分析 ， 市场风格切换超预期到来 ， 持续性目前尚不确定 ， 但足以引起对低估值的重视 。 他表示 ， “市场以券商、地产为代表的低估值资产连续上涨 ， 使市场对风格再次讨论 。 我们之前也提出风格大幅切换的三个条件 ， 一是流动性的明显收紧 ， 二是高估值资产的自身逻辑出现问题 ， 三是低估值资产的逻辑走出来 ， 而第三个的发生概率更高 ， 但基于宏观经济指标的改善时间、市场博弈的传统时点 ， 我们将切换的时间锚定在三季度末四季度初 ， 但择时往往是最难的 ， 在市场异动时 ， 有必要进行时点的修正 ， 这足以引起市场低估值资产的重视 。 ”
刘安坤认为 ， “低估值内部也是有分化的 ， 其中投资链、保险、汽车等有改善可能 。 从风格上 ， 6月初至6月下旬 ， 市场是表现一波顺周期资产的风格 ， 当时保险、汽车、家电家具都有表现 ， 但北京新发地疫情打断了风格 ， 虽然其对经济影响不大 ， 但其扰动了市场的风格和信心 ， 从目前往后看 ， 若北京新发地疫情控制 ， 市场会重拾对此风格的信心 。 但也会优选内部有边际变化的板块 ， 重点关注中报景气度高的投资链、金融中有贝塔且估值低的保险、销量边际改善的汽车 。
德邦基金认为 ， 经济复苏是下半年的主旋律 ， A股具备继续上涨动能 。 虽然流动性最宽松的阶段已经过去 ， 但在限制非标、打破刚兑、无风险利率下行的大背景下 ， 基金在居民资产配置中的重要性日益显著 ， 增量资金有望持续入场 。 随着国内消费修复、出口修复、偏好消费的外资持续流入 ， 继续看好中长期业绩增长较为确定的板块 ， 如食品饮料、医药、轻工、商贸零售、社会服务等行业 。
摩根士丹利华鑫基金判断 ， 盈利有望逐季修复 ， 对后市延续乐观 。 当前国内生产活动已经基本恢复 ， 盈利大概率继续改善 ， 同时预计央行仍将保持宽松、合理充裕的货币政策环境 ， 各项改革措施也有望进一步提升市场风险偏好 。 总体而言 ， 我们对市场后续仍相对乐观 。 在结构方向上 ， 预计消费、科技的优质龙头仍将占优 ， 并关注金融、周期板块估值修复的机会 。
投资者要留意自我控制风险
前海开源联席董事长王宏远表示 ， “在中国以外的疫情还没有控制住 ， 而且预计在新疫苗出来以前也难以控制住的情况下；在未来两年全球经济都无法复苏的情况下；在史无前例的流动性充斥市场且很难进入实体经济的背景下；在各国政府和央行需要金融市场活跃的大背景下 ， 全球股市会出现大幅度下跌和强劲反弹行情交替出现的拉锯状态 ， 未来市场的演化和大幅度震荡可能是市场参与者前所未遇的 。 “
因此他认为投资者需要适应全球市场未来前所未有的历史奇观 ， 一个无法用传统的价值投资和基本面分析来理解的市场 。 “未来 ， 随着各国经济基本面和疫情变得更差 ， 预计各国会出台更多的财政货币政策并释放更多的流动性 。 所以从财产的长期保值增值角度来看 ， 我们又必须要积极参与到这个市场来 ， 以对冲纸币购买力的贬值 。 ”
基于上述分析 ， 他的主要观点如下：
1.全球经济基本面很差 ， 不支持全球股市目前的估值水平 ， 投资者要留意自我控制风险 ， 短期博弈过程中尽量不要加杠杆 ， 投资时量力而行 。
2.中国经济基本面也很艰难 ， 但是相对是全球最好的 ， 会是几年以后全球最先实质性复苏的大经济体 ， 值得基于几年周期的长线布局 。 布局中国相当于布局大国博弈和全球下一次复苏的领头羊 ， 是在布局预期、布局梦想 ， 是完全值得的 ， 但只适用于控制好了杠杆水平 ， 且能够承担大幅度波动风险和不测之时几年时间忍耐的投资者 。
3.黄金和农业等能够对冲高收入阶层通胀和低收入阶层通胀的产品 ， 是未来保值增值、战胜纸币贬值风险的首选品种 。
4.能够穿越大国博弈周期、且下一次几年以后在全球率先复苏的主权货币（包括金银）以及该主权货币所在国的优质股票是布局长期未来的重要标的 。
5.布局长线未来也有风险 ， 务必谨慎！
中欧基金也认为 ， 虽然海外宽松的流动性犹存 ， 并借由北上等通道影响A股 ， 但国内货币政策已边际收紧 ， 同时基本面的修复速度下半年或将走缓；情绪高涨且指数逐渐加速偏离基本面 ， 便是开启了趋势行情的下半场 。 在经历趋势偏离度增加所带来的短期高估或预期收益提前变现的同时 ， 投资者仍应保持对基本面的冷静 。
【中国基金报|全面牛市来了?20余家公募、私募、保险资管这么看】中欧基金提示到 ， 尤其是基本面存在隐忧的行业 ， 若股价持续上涨 ， 市场整体面临的短期风险也会相应增加 。 若经济下半年缺乏超预期复苏的机会 ， 同时政策无超预期刺激的投入 ， 那么基本面或难支持当前市场的普涨 ， 投资者需理性面对因市场情绪推动而加大的风险 。


推荐阅读


上一篇：投资家|玩转校园贷，逼迫女学生！，“最惨创业者”剧情大反转！套走600万

下一篇：小林子说财经|姥爷解盘：疯牛何时来币圈？