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每日财报|10大券商看后市：A股牛市来了吗？( 二 )


中期继续从修复中寻找“估值降维”合理估值品种 ， 配置“业绩修复弹性”：1居民消费需求修复（休闲服务、百货、黄金珠宝）；2出口修复（机械设备、白电、苹果链消费电子）；3供给需求修复两重一新（建材/重卡、医疗信息化/新能源车） 。
安信证券：复苏牛是全面牛 ， 风格切换需注意
当前背景是全球流动性泛滥且近期看不到明显收紧 ， 中国经济数据持续超预期 ， 且市场可预期未来几个季度中国经济与企业盈利同比增速逐步上行 ， 这是A股‘复苏牛’逻辑 ， 这也是全面牛市逻辑 。
前期A股行业估值分化走向极值 ， 机构配置拥挤 ， 被持续刻意回避的低估值顺周期板块出现上涨是大概率事件 。
即使全面牛市 ， 也依然是有主线 。 本轮经济回升 ， 成长景气更好 。 在低估值板块完成合理补涨之后 ， 在解禁等担忧趋缓后 ， 市场会回归到成长主线 。
兴业证券：A股正经历首次长牛 ， 最大主线仍是核心资产
兴业证券认为 ， 7月首周行情主要是一系列利好消息提振投资者情绪所致 。 内部流动性宽松降准预期仍在 ， 银行试点券商牌照 ， 龙头券商传出合并消息 ， 金融改革加速推进 ， 助推风险偏好和市场情绪延续高位 。
整体来看目前市场风格未变 ， 最大的主线依然是核心资产 ， 核心资产的扩散与再平衡 。 金融地产周期科技等高性价比核心资产都是‘香饽饽’ ， 这才是‘蓝筹搭台 ， 成长唱戏’ 。
建议把握低估值地产周期等蓝筹绩优核心资产龙头 ， 基本面恢复较快 ， 景气向上的中游制造链条；受益于本轮资本市场改革 ， 作为重要载体的龙头券商；以及新一轮科技创新周期中 ， 科技成长仍有表现机会 。 市场风格再平衡之下 ， 继续把握核心资产 ， 不建议投资者盲目追高 。
中信建投：风格切换如期而至 ， 金融周期持续占优
如果金融地产上涨是来自估值收敛 ， 那么在金融和周期板块内部应该是估值水平最低的银行或者煤炭钢铁等子行业表现最好 ， 但实际情况是金融板块中相对估值最贵的券商表现最优异 。
其次 ， 市场风格切换需要相对业绩变化的配合 ， 现阶段科技成长的业绩优于传统行业 。 但是从三季度来看 ， 在中国经济重启的情况下 ， 主板的业绩改善相对于成长股存在阶段性占优 ， 因此持续坚定地推荐金融地产和周期板块 。
风格切换将持续相当长一段时间 。 在金融改革和资本市场做大做强的背景下 ， 证券板块仍然具有上涨空间 。
保险板块在信用宽松和货币利率上行的背景下 ， 投资机会仍然凸显 。 房地产行业估值水平仍然较低 ， 但业绩会伴随着经济回升而提升 。 保险、券商、地产和银行仍然值得继续加配 。
招商证券：下半年将会呈现轮涨 ， 普涨 ， 混合的风格特征
2020年下半年经济基本面将会持续改善 ， 以金融为代表的低估值板块下半年将会有一波明显估值修复 。
但从业绩的角度开看 ， 应该是传统新兴行业携手业绩改善 。 新兴消费医药科技部分估值比较贵 ， 但仍然有很多估值合理业绩改善的标的供选择 。
总而言之 ， 2014年下半年那种极端的风格转换可能难现 ， 而2020年上半年极端的科技消费医药占优的局面也会被打破 ， 2020年下半年将会呈现轮涨 ， 普涨 ， 混合的风格特征 。
中泰证券：大金融行情属于交易性机会 ， 坚持成长铁三角
本轮大金融板块的暴涨的背景更像是2014年底 ， 持续时间大概也就1-2个月之间 ， 从相对收益的角度看 ， 券商好于银行和保险 ， 地产的逻辑与其他金融板块明显不同 。 从历史上看 ， 大金融的行情往往时间短且涨幅大 ， 属于交易性机会 ， 值得投资重视 。
从历次市场的主线来看 ， 流动性宽松和风险偏好提升的行情中 ， 仍然需要坚持成长 ， 推荐时代硬科技、世代新消费和生物安全法的铁三角 。
【每日财报|10大券商看后市：A股牛市来了吗？】声明：此文出于传递更多信息之目的 ， 文章内容仅供参考 ， 不构成投资建议 。 投资者据此操作 ， 风险自担 。


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