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大悦城|一年的成绩单，大悦城下半场战事不容乐观

大悦城|一年的成绩单，大悦城下半场战事不容乐观
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出品：中访网财经
作者：朱婷婷
媒体关注
临近年底 ， 地产商们步伐加紧 ， 要么大手笔置地 ， 要么加码人事调整 。
近日 ， 重组一年的大悦城(000031,股吧)股份有限公司交上了一份重要成绩单 。
2019年 ， 大悦城重组获批 ， 管理层制定了2021年销售额破千亿的目标 。
财报显示：全年实现全口径签约金额（包含权益类项目）710.82 亿元（操盘口径为618.54 亿元）；营业收入 337.87 亿元 ， 同比增长52%；利润总额 60.05 亿元 ， 净利润 37.05 亿元；归属于上市公司股东的净利润23.78亿元 ， 同比增长15.27% 。
大悦城|一年的成绩单，大悦城下半场战事不容乐观
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据官方资料表示 ， 大悦城控股的定位重点在于城市运营 ， 通过大悦城综合体、城市更新和产业地产三大业务模式助推城市发展升级 。 因此 ， 大悦城控股格外注重扩大“朋友圈” ， 与各大城市交好 。
目前公司主营业务收入由五部分构成：住宅开发 ， 即商品房销售及一级土地开发；商业地产 ， 即投资物业及相关服务；酒店经营；物业及其他管理；其他业务 。
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毛利率下降
2019年公司商品房销售及以及土地开发实现收入268.97亿元 ， 同比增长64.95%；占全部营业收入比的79.61% ， 相比于2018年73.55% ， 比重进一步上升 ， 成为公司收入增长的主要来源；毛利率37.91% ， 相较于2018年同期 ， 减少4.98个百分点 ， 相比于2019年上半年的47.77% ， 更是减少了9.86个百分点 。
分季度数据来看 ， 公司毛利率在2019年一季度达到高点54.59%后 ， 开始直线下降 ， 四季度已不足28% 。 主营业务毛利率下降直接导致公司经营业绩的下滑 ， 从季度扣非净利润来看 ， 2019年四季度公司扣非净利润为-2.28亿 ， 出现较大幅度亏损 ， 且创近两年季度业绩新低 。
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千亿目标整合加速
2019 年初 ， 大悦城完成重大资产重组 ， 形成“A控红筹”架构 ， 3月 ， 公司名称由“中粮地产（集团）股份有限公司”正式更名为“大悦城控股集团股份有限公司” 。
大悦城主营业务注入新的商业地产 ， 公司资产规模、业务结构发生较大变化 。 同年4月 ， 大悦城宣布以“城市运营商与美好生活服务商”为战略发展方向 ， 提出了“三年冲千亿”的小目标：“预计3-5年集团新增土储将超过6000万平方米 ， 持有型项目及销售型项目都将超过50个 ， 冲击千亿阵营 。 ”
按当时的表述 ， 三年冲千亿 ， 这也意味着明年就将考验是否能达成这一目标 。 时不我待 ， 大悦城为此开始了资产优化 ， 设立、收购、注销子公司等动作频繁 。
此外 ， 大悦城在2019年所确认的资产减值损失里 ， 存货跌价损失达1.49亿元 ， 当期还计提了6875万元商誉减值损失 。 事实上 ， 从2018年开始 ， 公司计提的存货跌价减值准备就大幅增加 。 2016年和2017年 ， 存货跌价损失为476万元、4581万元 ， 2018年急剧增加至1.72亿元 。 到2019年,累计计提的存货跌价减值准备接近3.66亿元 。
财报数据显示 ， 2019年中期 ， 大悦城录得营收67.32亿元 ， 同比增长67.2% ， 但公司拥有人应占期内溢利伟8.77亿元 ， 较上年同期下降48% 。 事实上 ， 从2014年开始 ， 大悦城净利润就呈现下滑态势 ， 2014年—2015年 ， 该数值分别为16.73亿元和7.26亿元 ， 同比下滑46.3%和57.54% 。
【大悦城|一年的成绩单 ， 大悦城下半场战事不容乐观】值得警惕的是 ， 伴随销售规模持续增长 ， 大悦城的杠杆也在不断放大 。
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