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400点|A股六连涨进攻3400点满屏牛市已炸锅 私募：下半年聚焦成长还是低估值？

私募排排网 姚京津
7月7日A股继续延续上攻态势 ， 市场成交量继续放大 ， 两市合计成交1.73万亿元 ， 北向资金净流入118.88亿元 。 截止7日收盘 ， 在7月的短短5个交易日 ， 上证指数已经大涨12.08% ， 深证成指也以9.77%的涨幅居前 。 市场人气全面激活 ， A股吹响牛市号角 。
相较于此前对A股牛市的争议 ， 机构对当下A股处于牛市达成共识 。 中欧瑞博吴伟志表示 ，按照中欧瑞博的春夏秋冬投资时钟与牛熊市衡量标准 ， A股步入牛市已经有相当一段时间了 ， 牛市已经到中期 ， 优秀公司会从估值合理走向估值泡沫化 ， 多数公司会从熊市的估值底部逐步修复到长期合理区间 。
神农投资总经理陈宇认为 ， 从宏观、政策、资金、板块等多方面看 ， 牛市启动的五大信号已经确认 ， 当前A股市场已进入牛市 ， 具备1999年-2001年的“519”行情与2005年-2007年“股改牛”的混合特征 。
聚鸣投资刘晓龙在7月策略报告中指出 ， 虽然经历了疫情 ， 但是股市基本兑现了我们的猜想 。 这个时点依然想做一次半年度猜想 ， 也就是市场正式进入大众牛市 。 大众牛市的特征包括：回调有限；机会此起彼伏；机构可能会开始难跑赢散户 。
也有私募认为目前还只能算作牛市初期 ， 林园投资董事长林园在参加私募排排网投资者问答时表示 ， 真正牛市的正式开启还需等上证指数站上4300点 ， 这大概率会在12个月完成 。 目前牛市初期坚决只会持有龙头公司 ， 板块轮动是进入真正牛市 ， 也就是大盘站上4300点后才需要考虑的问题 。
蓝筹暂时领先成长 ， 私募激辩市场风格切换
7月份以来大金融等低估周期板块强势碾压医药与食品饮料 ， 券商股一枝独秀 ， 科技板块还出现小幅度回调 ， 市场热点是否已从科技、消费等热门板块转向了低估值蓝筹股 ， 或者说牛市之下市场风格已经切换了吗？根据私募排排网的调查结果显示 ， 73.32%的受访私募认为 ， 当下价值风格跑赢成长风格只是阶段性估值修复 ， 长期来看 ， 市场风格难以发生系统性切换 ， 下半年成长股投资依旧是市场主线；也有26.68%的私募认为金融地产等低估值板块的崛起 ， 已经是市场风格切换的重要信号 。
市场风格是否会切换 ， 关键要看背后的逻辑 。 市场风格是否会切换关键是看背后的逻辑 ， 大金融板块近期强势碾压医药科技只是表象 ， 医药科技去年底至今涨幅较大 ， 而大金融板块同时期不涨反跌 。 当市场热情回归的时候 ， 价值低估的大金融板块自然就成了争相抢夺的香饽饽 ， 所以7月以来的指数大幅上涨也是大家争抢便宜筹码的结果 。
蜂雀投资市场总监王永祥认为下半年市场风格是否会切换是必然的 ， 板块轮动将是常态 。 医药、消费等是全球疫情、老龄化、消费升级等背景下长期看好的板块 ， 科技不仅是国家重点扶持产业 ， 更是国家战略、经济结构转型升级的关键 ， 也是长期看好的 。 更大角度说 ， 中国当下面临的很多困难和挑战 ， 做大做强资本市场可能是破解系列问题的关键 ， 从这个逻辑来说 ， 本轮行情是全面深化改革和科技创新的共同推动 ， 时间不会短但过程会很曲折复杂 ， 个股分化会比较明显 ， 强者还将恒强 。
据私募排排网了解 ， 蜂雀投资量化策略具有不惧市场风格切换 ， 利用大数据和模型优势 ， 分散投资 ， 覆盖各类热点、强势板块股票 ， 主打产品成立以来的收益也是大幅跑赢同类平均水平 。
仁桥投资也表示 ， 从自下而上的维度看 ， 当前时点是支持“逆取”的 。 这种并不统一的逻辑组合往往意味着两种可能 ， 一种是真正的风格转换可能还未到来 ， 当前只是预演；另一种是风格的差异不会特别显著 ， 未来仍会百家争鸣 。 关于具体的应对方案 ， 公司近期对组合进行了一些调整 ， 降低了高估值高涨幅成长股的比重 ， 加大了低估值低关注度的价值股的比重 ， 整体组合更趋于均衡 。 展望未来的一段时期 ， 判断热点大概率还会不断扩散 ， 市场的机会仍是多元化的 。


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