地产深度报道|美元债再受追捧，房企7月首周融资12笔，总额超43亿
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虽然仅过去一周时间 ， 但7月上市发行的美元债数量已有12笔 ， 总金额为43.4亿美元 ， 这一数据甚至超过年初的密集发债时段 。受国际疫情、国内化融资环境变化等多因素影响 ， 曾被上市房企广泛依赖的美元债市场 ， 短短半年时间犹如坐上了过山车 ， 从年初井喷 ， 到3月-4月断档 ， 再到5月-6月复苏 ， 近日 ， 美元债似乎又重新受到房企追捧 ， 呈现出井喷之势 。
仅7月7日当天 ， 就有融创中国、上港集团和当代置业3家房企公告了融资计划 ， 绿城中国也披露了融资意图 。
其中 ， 融创拟发行两笔合计10亿美元的债券 ， 一笔为2023年到期的6亿美元票据 ， 票面利率6.5% ， 另外一笔是2025年到期的4亿美元债 ， 票面利率7%；而规模相对较小的当代则保持了一贯的高利率 ， 其融资金额为2.5亿美元 ， 票面利率11.5%；相比之下 ， 作为国企的上港集团也发行了两笔合集10亿美元的债券 ， 其中3亿美元为5年期 ， 票面利率仅1.5% ， 10年期7亿美元债券的票面利率也才2.375% 。
此外 ， 一贯在地产圈表现的“不差钱”的世茂也于7月6日披露了融资计划 ， 拟发行长达10年期的3亿美元优先票据 ， 票面利率为4.6% 。
而根据此前各家披露的融资计划 ， 包括时代中国、融信、奥园、雅居乐等多家房企美元债均于近日陆续发行 。
7月首周发债超43亿美元《国际金融报》记者统计Wind数据发现 ， 虽然仅仅过去一周时间 ， 但7月上市发行的美元债数量已有12只 ， 总金额为43.4亿美元 ， 这一数据甚至超过年初的密集发债时段 。
7月已披露美元债发行计划（制表：张志峰）
作为资金密集型行业 ， 年初的房企大都处于偿债高峰期 ， 发行美元债早已司空见惯 。 数据显示 ， 今年一季度 ， 内房企共发行美元债77支 ， 总额度达到272亿美元 ， 这意味着平均每月房企海外发债额超过90亿美元 。
然而 ， 高潮之后 ， 由于国际疫情的蔓延 ， 房企海外发债迅速跌至冰点 ， 自3月下旬开始 ， 直到5月份时代中国破冰 ， 前期后后断档超过50天 。
【地产深度报道|美元债再受追捧，房企7月首周融资12笔，总额超43亿】步入6月份开始 ， 美元债市场迅速好转 ， 数据显示 ， 内房企6月共计发行21只美元债 ， 总金额55亿美元 。 不过 ， 从7月短短一周就发行（含计划发行）超过43亿美元的情形来看 ， 房企的“胃口”正在飞速扩大 。
中原地产首席分析师张大伟分析认为 ， 过去几个月 ， 海外资本市场动荡 ， 基本封死了内地房地产企业海外融资的可能性 ， 对于部分房企非常重要的海外融资明显减少 ， 少数融资也面临高价的可能性 。 但随着6月海外疫情的部分缓解和国内房地产市场的平稳 ， 融资窗口再开 ， 房企大额海外融资再次井喷 。
至于这会对房企造成怎样的影响 ， 财经评论员严跃进向《国际金融报》记者分析称 ， 虽然美元债是部分房企的重要资金补充 ， 但因为额度小、利率高等诸多限制 ， 很难成为大房企最主要的资金来源 ， 影响十分有限 。 不过 ， 其对缓解部分中小型或高负债房企融资压力有着十分关键的作用 ， 这也是部分企业宁愿承担超高利率 ， 也要不断发债的原因所在 。
不过 ， 亦有业内人士对记者表示 ， 由于美元债此前意外冰封了很长时间 ， 打乱了不少房企的发债节奏 。 因此 ， 如今房企密集披露美元债计划或是为用掉当年的发行额度 ， 并不全然就是资金层面存在问题 。
同日发债 ， 利率相差7倍值得注意的是 ， 《国际金融报》记者统计发现 ， 现阶段发行的美元债中 ， 高利率债券占有较大比例 。
7月发行的美元债中 ， 融资成本超过10%的除当代置业之外 ， 还有此前蓝光发行的票面利率为11%的2亿美元票据以及小微企业金轮天地控股发行的票面利率14.25%的1.7亿美元票据 。
其中 ， 后者的融资利率高居2020年海外债榜首 。 而这家总市值仅有8.65亿港元（约1.1亿美元）的企业 ， 为这笔债务每年所需要支付的利息就高达1.88亿港元 ， 超过企业每年净利润的74% 。
有趣的是 ， 和当代同一天公告融资计划的上港集团 ， 其票面利率仅有1.5% ， 与之相差7倍之多 。
事实上 ， 当代置业所发美元债的票面利率一直处于较高水平 。 今年初 ， 当代置业发行的两支绿色优先票据利率也分别为11.95%和11.8% ， 均高于这一次 。 值得一提的是 ， 去年初 ， 当代置业所发行的美元债票面利率高达15.5% ， 刷新了近年来美元债最高融资成本纪录 。 而在6月份 ， 高利率债券的比例更高 。 据记者不完全统计 ， 在当月的21只美元债中 ， 票面利率超过10%的就有8只 。
对此 ， 严跃进指出 ， 从总体而言 ， 美元债的利率是在缓慢走低的 ， 部分发债利率仍然较高的房企本身大多都是一些规模较小、财务杠杆较大的企业 ， 因为企业本身风险较大 。 这也不难看出 ， 疫情之后 ， 行业之间的规模分化正在进一步加剧 ， 大房企和财务稳健的国企融资优势十分明显 。
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