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股票|即将上市！港龙中国IPO背后：短债激增，经营现金流恶化( 二 )


股本回报率也是接近腰斩 ， 从2018年的64.9%骤降至2019年的39.9% 。
资产负债率方面 ， 港龙中国最近3年是节节攀升 ， 从2017年的98.8% ， 涨到了2019年的172.6% 。
利息覆盖率方面却城递减趋势 ， 2017年为7.6倍 ， 到了2019年 ， 下滑到2.1倍 。
一边是负债越来越高 ， 一边则是融资成本的走高 。

2017年港龙中国的加权平均实际利率为6.3% ， 到了2018年涨到8.0% ， 2019年继续上升至8.8% 。 2019年略有回落 ， 不过也处在8.3%的高位 。
更让人担忧的是 ， 港龙中国的短债剧增 。
如上图 ， 2018年 ， 港龙中国1年内到期的借款总额为3亿左右 ， 到了2019年 ， 这一数字迅速攀升到11.4亿左右 ， 是2018年的接近4倍 。
1-2年的到期借款也不少 ， 从2018年的5.4亿左右增长到2019年的15.3亿左右 ， 截止2020年 ， 这一数字又激增到了26.74亿左右 。
今年的房企的生存情况如何 ， 蜜友们应该也都了解 ， 本来销售就堪忧 ， 叠加偿债高峰 ， 难以想象这背后的难 。
股票|即将上市！港龙中国IPO背后：短债激增，经营现金流恶化
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现金流方面 ， 可以看到 ， 港龙中国的经营活动现金额流出较多 ， 2019年达到了67.56亿元 ， 比上一年的流出额度增加了10倍多！
好在融资和投资活动还能搞点钱 ， 否则 ， 情况难以想象 。
截至2019年末 ， 上述借贷中将在一年内到期的约有11.44亿元 。 而公司在手现金及现金等价物约有10.52亿元 ， 不足以覆盖年内到期债务 。
此外 ， 港龙中国的招股书里 ， 还有一个数字非常微妙 。
如下图 ， 最后一栏的“非控股权益” 。

在财务会计上 ， 非控股权益即少数股东权益 ， 该科目所反映的是在公司合并报表内 ， 除母公司以外的其他投资者在子公司享有的权益 ， 表示其他投资者在子公司所有者权益中所拥有的份额 。
股票|即将上市！港龙中国IPO背后：短债激增，经营现金流恶化
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非控股权益非常容易被忽视 ， 也容易被“利用” 。 有的上市公司用他来美化自己的债务 。 之于港龙 ， 可能因此我们能看出其有多“穷” 。 招股书显示 ， 2018年该公司应付非控股权益款项为2287.3万元 ， 2019年 ， 该科目猛增至1.98亿元 。
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对于这一数据的快速增长 ， 蜜姐的理解是：其他渠道借的钱不够花 ， 只能把手伸向股东……
港龙中国赴港上市 ， 这一次 ， 把手伸向了股民 。 希望最后看到的是双赢的结局 ， 而不是又一次割韭菜行动 。
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