理财|银行理财子公司周年考【下集】：拼爹吧后浪，理财子如何与母行协同合作 | 愉见财经
作者 | 夏心愉、康波
出品 | 愉见财经
比如 ， 母行给企业发债做承销 ， 但单靠承销 ， 母行其实赚不来几个中间收入 ， 所以银行的醉翁之意不在酒 ， 主要目的还是希望企业发债后的资金能留存在分行作为增存款的重要手段 。
这时候 ， 企业往往会面临发债成本高 ， 不能足额认购等一些列难题——好机会 ， 理财子就可以上了！一些银行理财子公司就跟在后面做跟投 ， 把企业债券的价格“打”下来 ， 最终获得企业青睐 。
“摩根大通银行的资管业务板块 ， 每年可通过与其公司、投行、商行和社区银行四大板块协同合作 ， 额外创造16%以上的协同收益 。 ”
这是多位银行高管和“愉见财经”谈及国内理财子公司未来发展趋势时 ， 谈及的一片资管“理想国” 。 一名管理层人士甚至用出了“梦寐以求”这个词 。
不知不觉中 ， 银行理财子公司从母行剥离出来独立运营已满一周年 。 一年时间理财子公司发展如何？摸索出了什么独特的打法？
【理财|银行理财子公司周年考【下集】：拼爹吧后浪 ， 理财子如何与母行协同合作 | 愉见财经】在昨天的《银行理财子公司周年考【上集】》中我们提到 ， 目前理财子依然在靠他们最擅长的老本行吃饭 ， 还是在做固定收益类投资；而在对投研能力要求相对较高的权益市场 ， 依旧是理财子公司的明显短板 ， 配置比例仍然太低 。
也有业内人士跟我们说 ， 其实做固收的和做权益的是完全两种思路 ， 理论上就应该是两拨人在做 。 理财子在人才队伍建设上还是有待充实 。
如此 ， 年轻的理财子也尚未能彰显其差异化优势 。
“脱离母行体系 ， 无论是资产端还是销售端 ， 都很难独立开展业务 ， 即便配备了市场化的体系 ， 也很难与有着十多年经验积累的基金公司等竞争 。 ”一位大行高层私下对“愉见财经”提及 ， 这几乎是银行理财子公司眼下面临的共同难题 。 
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协同合作母行
差异化突围
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但我们也很理解理财子们 ， 毕竟一年太短 ， 没办法把“投研能力”“产品设计能力”“风险把控能力”三驾马车都提升到与基金、券商旗鼓相当的水平 。
但是理财子们还是背靠大树好乘凉啊 。 那么与母行的协同合作 ， 或许是当前理财子公司形成差异化竞争的利器 。
咱还是有爹可以拼一拼的 。
同理 ， 银行这个“爹”对理财子公司也寄予厚望：
- 一方面希望理财子能依托母行先天优势 ， 在与券商、保险资管、信托和三方理财资管的专业赛道中拔得头筹；
- 另一方面 ， 还希望理财子与母行形成良性的协同关系 ， 在不断壮大规模 ， 提升产品收益的同时 ， 反哺银行的客户多元化融资需求 。
昨日“上集”里我们说到 ， “以非标形式承接母行信贷资产等简单模式”这个模式太低级 ， 母行要的 ， 是像摩根大通那种能够给银行带来额外协同收益的高级模式 。
“愉见财经”调研多家理财子公司发现 ， 一些理财子公司在协同合作模式探索方面已经走在了前面 ， 进一步将银行资管在资产投放上具备的债券、非标债权、股票、股权及另类投资工具等全牌照优势发挥了出来 。
例如在疫情期间 ， 一些银行不断营销企业的多元化融资需求 ， 不仅贷款 ， 还帮着发疫情防控债 。 这时候银行分行会先冲在前面给企业做承销 。
“愉见财经”告诉大家一个秘密哈：靠承销银行其实赚不来几个中间收入 ， 所以银行的醉翁之意不在酒 ， 主要目的还是希望企业发债后的资金能留存在分行作为增存款的重要手段 。 这时候 ， 企业往往会面临发债成本高 ， 不能足额认购等一些列难题——机会来了 ， 理财子就可以上了！一些银行理财子公司就跟在后面做跟投 ， 把企业债券的价格“打”下来 ， 最终获得企业青睐 。
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