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理财|银行理财子周年考：加大权益类资产已是板上钉钉 | 愉见财经【深度】

作者 | 夏心愉、康波
【理财|银行理财子周年考：加大权益类资产已是板上钉钉 | 愉见财经【深度】】出品 | 愉见财经
“摩根大通银行的资管业务板块 ， 每年可通过与其公司、投行、商行和社区银行四大板块协同合作 ， 额外创造16%以上的协同收益 。 ”
这是多位银行高管和“愉见财经”谈及国内理财子公司未来发展趋势时 ， 谈及的一片资管“理想国” 。 一名管理层人士甚至用出了“梦寐以求”这个词 。
从2019年6月第一家银行理财子公司——建信理财在深圳市正式开业 ， 到近期全国农商行首家——重庆农商行旗下理财子公司开张 ， 已有13家理财子公司开业or获批开业 ， 7家理财子公司正在筹建 。
不知不觉中 ， 理财子公司从母行剥离出来独立运营已满一周年 。
一年时间理财子公司发展如何？摸索出了什么独特的打法？
“愉见财经”总结梳理发现 ， 从产品发行情况看 ， 目前理财子发行的主流产品依旧是他们最擅长的老本行——固定收益类投资；而在对投研能力要求相对较高的权益市场 ， 依旧是理财子公司的明显短板 ， 配置比例也相对较低 。
也有业内人士跟我们说 ， 其实做固收的和做权益的是完全两种思路 ， 理论上就应该是两拨人在做 。 理财子在人才队伍建设上还是有待充实 。
“脱离母行体系 ， 无论是资产端还是销售端 ， 都很难独立开展业务 ， 即便配备了市场化的体系 ， 也很难与有着十多年经验积累的基金公司等竞争 。 ”一位大行高层私下对“愉见财经”提及 ， 这几乎是银行理财子公司眼下面临的共同难题 。
无论是理财子 ， 还是尚在筹建理财子的资管中心 ， 与母行协同合作已经在多家银行内部达成共识 ， 但目前落地的模式仍然较单一 ， 尚未形成明确体系 。 例如业内最常见的以非标形式承接母行信贷资产等简单模式 ， 还不足以让理财子公司获得差异化竞争优势 。
已然乘风破浪 ， 还想兴风作浪？或许暂时谁也还没法玩得太浪 。
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探路权益类
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部分银行资管人可能要苦笑了 ， 原来无论是券商资管还是基金公司的人 ， 可都是围着我们路演的 ， 想约见我们没准要排长队呢 ， 不到几年的光景 ， 风水轮流转 ， “愉见财经”听说有银行资管人 ， 为了探索权益类业务 ， 已经登门拜访券商基金人去讨教了 。
资管圈一直有条“鄙视链” 。 曾几何时银行资管是这个金字塔尖上妥妥的甲方“金主爸爸” ， 特别是在银行理财委外业务大发展的2013年 ， 随便签一个附有优先劣后的委外协议 ， 通过委外机构作通道 ， 就足够有优越感 。
那时候 ， 银行资管人即便自身对权益市场知之甚少 ， 又何妨呢 ， 反正也能躺着赚钱 。
而各路资管则都要看银行资管中心和私行（有产品投资权限）人的脸色 。
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不过那些美好的日子只能用来怀念了 。 资管新规后 ， 首选是资管市场多层嵌套的委外模式被进一步规范 ， 银行委外规模急剧萎缩；其次 ， 整个市场在2016年资金紧张局面逐步缓解 ， 固收市场还曾一度出现收益与负债成本倒挂和“资产荒” ， 这些让手握重金的银行资管“金主爸爸”一步步有了风光不再的尴尬 。
“早几年日子太好过了 ， 我们行资管的‘投研能力’‘产品设计能力’‘风险把控能力’都没有真正建立起来 ， 到了理财子公司时代 ， 依旧吃固收老本 ， 就显得捉襟见肘了 。 ”一位资管业内人士指出 。
生于忧患 ， 耽于安乐 。 回头看 ， 太舒服的日子 ， 说不定就是隐患本身 。
根据普益标准研究报告 ， 从已经开业的13家理财子公司产品发行情况看 ， 银行理财子公司产品以固定收益类产品为主 ， 占比77% ， 混合类产品占比19% ， 权益类产品占比仅为4% 。


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