理财|银行理财子周年考：加大权益类资产已是板上钉钉 | 愉见财经【深度】( 二 )
不难看出 ， 理财子公司成立一年 ， 干的还是他们擅长的老本行——主要配置固定收益投资 。 
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如上图所示 ， 权益市场作为理财子公司一直以来的短板 ， 配置比例只有4% 。
不过这里“愉见财经”也话分两头说 。 即便是4% ， 相比固收类产品占比达95%的银行净值型理财产品 ， 理财子公司混合类和权益类的投资占比过去一年也在稳步增长了 。 只不过与券商资管和基金子公司产品的权益类配比嘛 ， 好吧我承认 ， 暂时还不能比 。
此外 ， 过去一年理财子公司发行的产品风险等级主要集中在“中风险” 。
总结目前理财子公司相关产品“打法”：配置结构主要以固收打底 ， 通过增配FOF和权益投资等增厚收益 。
业内人士表示 ， 这已经在一定程度上增大了产品整体风险 ， 但在可控范围之内 。
连吃固收老本都遭遇“破刚兑”
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“愉见财经”还从业内听闻 ， 过去一年伴随着银行理财子公司陆续批筹 ， 银行资管行业还经历了资管新规政策落地调整 ， 以及主动消化前几年不良风险隐患等一系列难题 。
尽管各家银行节奏不一 ， 但都对资管业务的收入和规模增长造成了一定负面冲击 。 以至于在一些银行内部 ， 面对（母行）分行逐年增长的营销需求 ， 一些银行甚至出现过暂时的理财产品“断档”的现象 。
我一个理财子公司的朋友说 ， 他都为此感觉有点“抬不起头” 。
更辛酸的是 ， 即便面对自己最擅长的固收理财市场 ， 过去一年也出现了固收理财跌破净值的插曲 ， 险些打破市场对银行理财的“刚兑信仰” 。 唉……
（原因详见我们稍早前的专栏文章《银行理财亏损背后：除了债市波动 ， 还有“拆杠杆”和“资金池”的秘密》 。 ）
虽说在监管看来 ， 固收理财“破刚兑”是对于投资者教育千载难逢的好机会 。 但从银行理财子公司内部看 ， 你们知道那几家被顶在杠头上的银行 ， 承受了多大的压力么 。
“天知道我经历了什么！”
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即便大家都清楚打破刚兑是大势所趋 ， 但在舆论压力下 ， 没有哪家银行愿意当出头鸟 。 并且 ， 这种负面是会对后续理财产品的发行规模造成冲击的呀 。
所以那段日子银行资管人都严阵以待 ， 不惜动用较大内部资源来化解和平息由于银行理财亏损而聚众抗议的投资者 。
对于理财子公司下一步资产配置重点 ， 权益类已经是板上钉钉的重头戏 。 6月18日 ， 中国人民银行党委书记、中国银行(601988,股吧)保险监督管理委员会主席郭树清在第十二届陆家嘴(600663,股吧)论坛上明确表示 ， 首先要增加新的机构投资者 ， 批设更多银行理财子公司、保险资产管理公司 ， 允许境外专业机构发起设立控股公司 。
郭树清还说 ， 应要加大权益类资管产品发行力度 ， 推动保险机构发行组合类产品 。
“下一步 ， 我们的资管要向市场上优秀的基金公司学习 ， 学习他们的体制机制和人才培养模式 ， 不断加强团队在各个资产类别的投研能力；但理财子公司还是要区别于基金公司 ， 体现出银行的特色 。 ”上述大行高层在谈及理财子公司下一步发展想法时对“愉见财经”如是强调 。
协同合作母行
差异化突围
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但我们也很理解理财子们 ， 毕竟一年太短 ， 没办法把“投研能力”“产品设计能力”“风险把控能力”三驾马车都提升到与基金、券商旗鼓相当的水平 。
但是理财子们还是背靠大树好乘凉啊 。 那么与母行的协同合作 ， 或许是当前理财子公司形成差异化竞争的利器 。
咱还是有爹可以拼一拼的 。
同理 ， 银行这个“爹”对理财子公司也寄予厚望：
- 一方面希望理财子能依托母行先天优势 ， 在与券商、保险资管、信托和三方理财资管的专业赛道中拔得头筹；
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