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小米|【深度】上市两周年还在发行价徘徊，小米股价为何就是涨不动？( 二 )


今年2月13日 ， 雷军通过线上直播形式发布了支持SA/NSA双模5G的小米10 ， 而随着其他机型的步伐紧跟 ， 小米已经在上半年陆续推出了6款5G手机 。 此外 ， 行业人士预计小米今年还将持续推出至少4款5G手机 ， 其产品发布速度之快 ， 可以称之已经开始抢占5G普及红利 。 据富途证券数据 ， 目前 ， 小米5G手机占公司出货量的比重为26% ， 在国内5G手机市场占有率为15% 。
另一方面 ， 小米2019财年报告及2020年一季度财报析出后 ， 尽管也暴露了一些问题 ， 但总体上为小米赢得不少掌声 。 其中 ， 在稳步增长的营收之外 ， 小米海外市场的表现格外瞩目 ， 不仅在一季度总收入中占比首次达到50% ， 在印度和西欧市场的占有率也有明显提升 。
据IDC统计 ， 2019年第四季度 ， 小米智能手机连续十个季度在印度保持出货量第一 ， 按出货量计算 ， 当季小米在印度智能手机的市场份额约为29% 。 据Canalys数据 ， 2019年第四季度小米智能手机出货量在西欧同比增长115% 。
当然 ， 还有一个不可回避的动力是来自回购 。 去年9月2日 ， 也即股价创新低的当日 ， 小米公布了120亿港元的股票回购计划 ， 股价刺激性地短期上涨 。 今年6月23日 ， 小米再次公布了股票回购授权决议 ， 回购总数不超过议案通过日公司总股本10% 。 以小米当日的市值计算 ， 此次回购金额上限将超300亿港元 ， 是目前回购规模最大的一次 。
不过 ， 小米方面曾对界面新闻采访人员表示 ， 此次授权属于每年常规操作 ， 与“行权”有区别 ， 仅表示董事会有了回购权利 ， 而并非小米要进行回购 。 但总体来看 ， 回购“行权”也只是时间上早晚的问题 。 只是应该指出 ， 回购对于股价的作用只是短期提振 ， 长期而言仍旧需要小米的核心价值来支撑 。
事实上 ， 小米不得不加大资本市场的表现力度 。
与小米前后脚上市的明星互联网公司中 ， 美团、拼多多均已相继突破千亿美元市值 。 其中 ， 后于小米两个月登陆港股的美团点评 ， 其股价已涨至199.8港元（7月8日数据） ， 较其69港元的发行价翻了两倍不止；美股电商黑马拼多多的股价已经超过90美元直逼100美元 ， 虽又有回落 ， 但较其两年前19美元的发行价可谓涨势凶猛 。
在此 ， 更不用提遥遥领先的腾讯和阿里 ， 以及纷纷选择在港股二次上市的网易和京东 ， 后者也是分散资本目光的强力军 。
事实上 ， 对于小米当时的上市 ， 雷军曾公开表示过没有给予支持态度 ， 并称之为一种“弃权” 。 那是一个谈判出来的结果 ， 高管团队在2017年底通过会议认为 ， 小米已经到了IPO的规模和时间点 。 绝大部分高管支持 ， 而雷军没有反对 。
“我觉得再有两三年来酝酿的话 ， 上市会更好 。 当然 ， 永远没有最好的时间点 。 ”他说 ， “反正上市也只是个开始 ， 小米在市场的大环境中接受锤炼 ， 可能也更好 。 ”
据网易科技报道 ， 决定上市的那一年底 ， 雷军曾带着2000亿美元估值的目标与投行接触 ， 并获得了对方认可 。 尽管这个数字后来一直未经证实 ， 但依旧被默认为雷军对小米上市的原始希冀 。
如今恰好两年时间过去 ， 如果小米当初没有选择上市 ， 这两年的酝酿是否足以撑起他的这份想象？外界不得而知 。
在富途证券投研团队看来 ， 小米上市后的两年由于市场竞争激烈 ， 股价不断下滑进入低谷 ， 是意料之中的事情 。 不过 ， 目前看来市场对其呼声确有渐渐放大的趋势 。
一方面 ， 小米上半年的股价并非凭空好转 。 这背后是小米实行了比较稳健的经营策略 ， 保证了现金流以及利润等财务指标 ， 同时在4G手机上清理库存 ， 为接下来的5G手机元年打好了一定基础 。
另一方面 ， 小米在国际化和“5G+AIoT”战略下 ， 建立了5G手机市场、海外市场和IoT领域的一定优势 ， 这都会是小米未来的重要看点 。
据老虎证券投研团队对界面新闻分析 ， 从全球疫情影响看 ， 中国智能手机购买复苏进程要快于欧美 ， 从供应链恢复程度看 ， 大致的顺序是：中国>欧洲>美国>印度等发展中国家 。 “小米在中国和欧洲的份额是比较大的优势 。 ”
尽管如此 ， 印度政府6月29日面向59款中国App所下禁令 ， 还是为小米的海外市场埋下了一笔隐患 。 首先 ， App下架本身可能会对手机销量带去一定影响；其次 ， 软件的经验在前 ， 中国硬件厂商在印度的处境已经存在不确定性 。
值得继续注意的是 ， 上一次小米股价由10港元奔向13港元的路途 ， 也大概持续了三个月 。 这次股价新高 ， 也大概站在了三个月的时间节点上 。
【小米|【深度】上市两周年还在发行价徘徊，小米股价为何就是涨不动？】小米能否继续保持现有增势？或许 ， 这既是它对自己股价持久性的验证 ， 也是面对资本市场一份迟到两年的、验证自我价值的回答 。


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