电商|电商的狂欢才刚刚开始
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作者 | 苍之涛
数据支持 | 勾股大数据
2019年电商行业GMV超过10万亿元 ， 增长率达到21% ， 是互联网中增长速度最快的赛道之一 。
如此的大规模 ， 还能保持20%以上的增速 ， 可见市场空间有多大 。 电商们要是能从中抽取3%的take rate ， 都是一笔非常客观的收入 。
更可怕的是 ， 未来这个市场可能迎来更快的增长 。
2020年一场突如其来的疫情 ， 对人类造成了深远的影响 。 疫情对电商行业的影响从短期利空 ， 到长期利多 。 原因是疫情期间物流限制了配送服务 ， 短期影响电商们的业绩；但从长期上看 ， 疫情改变了人们的生活习惯 ， 加速了人们线上渗透 。
我们可以从三组数据看到线上零售的增速是有多快：
从社零上看 ， 受疫情影响 ， 上半年前五个月的同比增长率都是负的 ， 可见整体消费还没有回到疫情前的水平 。 5月社零同比下滑2.8% ， 而上年同期是增长8.6% 。 
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然而 ， 网上零售却截然不同的景象 。 网上实物商品零售额1-2月同比增长3% ， 3月同比增长6% ， 远远低于上年同期 。
但从4月份开始 ， 网上零售开始爆发 ， 同比增长17% 。 5月更是达到了23% ， 增速高于上年同期 。
参考各大电商618都做出优于上年同期的业绩 ， 6月网上零售增速也大概率超过上年同期 ， 而且增速可能更高 。
在整体零售还是负增长的情况 ， 网上零售增长已经超过上年同期 ， 由此可见 ， 越来越多人在网上购物 。 
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从销售额渗透率的角度 ， 截至5月网上零售额的渗透率已经达到24.3% ， 比2019年底高出了3.6个百分点 ， 渗透的速度远远高于过去几年 。 
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截至2019年 ， 中国总人口14亿 ， 中国网民人数9亿 ， 中国网购用户规模7亿（中国互联网络信息中心CNNIC） 。 虽然网购人口红利还有空间 ， 但渗透率已经算是比较高的水平 ， 网购用户占总网民规模77% ， 占总人口规模50% ， 然而销售额的渗透率只有24% 。
所以未来电商增长的趋势将在某些细分行业中的渗透率 。 服装 ， 3C的线上渗透率已经高达50%以上 ， 未来的增长空间有限 。
快消品（FMCG ， 包装的食品、个人卫生用品、烟草及酒类和饮料）将是未来电商增长的驱动因素 ， 目前FMCG渗透率只有17%左右 ， 而这个市场规模（线上+线下）高达10万亿元人民币 ， 远远高于其他品类 。
疫情对快消品的渗透起了免费的推广作用 ， 造就了电商成为今年最热门的赛道 。
【电商|电商的狂欢才刚刚开始】从2019年开始 ， 电商行业兴起了两派：中心化电商和去中心化电商 。 我们来分析一下相关的受益公司 。
01
中心化电商
在中心化电商中 ， 四个市值较高的标的是阿里 ， 京东 ， 拼多多和唯品会 。
这四家电商今年的涨幅为阿里（+21.49%）、京东（+85%）、拼多多（+144%） ， 唯品会（+56%） ， 虽然同在今年最火的电商赛道 ， 四家公司今年的逻辑却有所不同 。
阿里的电商业务今年表现一般般 ， Q1营收增长22% ， Non-GAAP利润增长11% ， 导致今年股价涨幅相对较弱 ， 但估计Q2业绩会有所反弹 。
过去几年阿里都在变重（自营零售业务比例增加） ， 加上电商行业竞争加剧 ， 导致利润率有所下滑 。 但阿里已经是一家多元化的巨无霸 ， To B业务（云计算+钉钉）领先于其他对手 ， 阿里未来长期逻辑将是To B业务变现率的提升 ， 短期逻辑将是Q2业绩回暖 ， 纳入恒指港股通以及蚂蚁金服上市 。
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