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净资产收益率|蓝月亮招股书或藏“玄机”：净资产收益率（ROE）竟超茅台？( 二 )


明确的战略可以拢住“人心” ， 这里指的不止是员工 ， 还有合作伙伴 。 与互联网企业有所不同 ， 实业企业一定要以经营利润为中心 ， 在发展到一定阶段后 ， 再在局部区域阶段性不计利做投入 ， 但整个公司必须要有足够利润为后续发展做支撑 。
净利润可以支撑企业不断构建核心竞争力 。 一家企业首先是活着 ， 之后是活好 。 在存活基础上不断构建核心竞争力 ， 让企业活得越来越健壮 ， 形成企业的战略控制点 ， 这也是“股神”巴菲特在推崇价值投资中常说的“护城河”原理 。
2、ROE（净资产收益率）竟超茅台？在衡量一家上市公司企业是否优质 ， 最为重要的标准就是长期稳定的盈利能力 ， 这是经营者管理效能的集中表现 ， 是投资人取得投资收益、债权人收取本息的资金来源 ， 也是企业履行社会责任的能力来源 。
其中 ， 净资产收益率（Return on Equity ， 简称ROE）就是衡量一个企业盈利能力最常用的指标 。 指标值越高 ， 说明投资带来的收益越高 。 正常情况下 ， 投资人选择那些ROE能保持在15%及以上水平的公司都属不错 ， 如果ROE太低其实直接选择银行定期产品或是更好选择 。
比如 ， 有一家公司拥有1亿元净资产 ， 当年的净利润是1500万 ， 那么 ， 这个公司的ROE就是15% 。 如果这个公司的ROE数值能够基本稳定在15% ， 那么理论上可以这样预期 ， 这1亿元净资产 ， 明年又会赚到1500万净利润 。
根据公式 ， ROE=净利润/净资产*100%=净利润/（资产总额-负债总额）*100% ， 录入招股书相关数据可得 ， 蓝月亮2019年的ROE为37.71% 。
「子弹财经」翻看和整理了其他几家知名企业2019年的财报数据 ， 为读者做横向对比：
净资产收益率|蓝月亮招股书或藏“玄机”：净资产收益率（ROE）竟超茅台？
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“国酒”茅台——公司2019年ROE数值为33.09% ， 2018年为34.46% ， 2017年为32.95% ， 近年来 ， 茅台的属性以从酒饮上升至绝对的“优质资产” ， 因此ROE已多年保持在30%以上 。
“宇宙行”工商银行——该行2019年ROE数值为13.05% ， 2018年为13.79% ， 2017年为14.35% ， 其ROE变化趋势与当下整体经济环境的变化较为吻合 。
同业A股上市公司拉芳家化——公司2019年ROE数值为2.81% ， 2018年为7.26% ， 2017年为9.46% 。
再来看一下A股市场 。 若按行业分 ， 2019年ROE排名前三甲的行业分别是食品饮料、建筑材料及家用电器 。 其中 ， 食品饮料行业ROE为18.52% ， 再次蝉联行业榜首 ， 且达到七年来最高水平 。 钢铁、通信、汽车、医药生物和有色金属等行业ROE下滑较多 ， 通信行业变动最为显著 ， 2019年ROE降至负值 。
可以看出 ， 尽管蓝月亮2019年的ROE比茅台还要高出4.62个百分点 ， 但数据的合理性很大程度上存疑 。
与此同时 ， 很多公司除了正常的经营利润之外 ， 还可以通过提高一些非经常性项目的收益 ， 提高公司的净利率 ， 比如变卖资产、政府补助 ， 甚至是削减员工福利 。 蓝月亮的“员工福利开支”一项中 ， 2019年录入金额为10.63亿港币 ， 较上一年13.13亿港币降低了2.51亿港币 。
净资产收益率|蓝月亮招股书或藏“玄机”：净资产收益率（ROE）竟超茅台？
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（图 / 蓝月亮招股书）
这也引发了蓝月亮大批员工的离职 ， 以及在各大论坛上对公司的吐槽 ， “槽点”主要集中在内部管理混乱、全员卖月亮券（类产品预存券）、通过不合理KPI逼员工离职等......
净资产收益率|蓝月亮招股书或藏“玄机”：净资产收益率（ROE）竟超茅台？
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