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#界面#估值或缩水7成 优客工场曲线赴美上市界面2020-07-10 09:28:390阅

【#界面#估值或缩水7成 优客工场曲线赴美上市界面2020-07-10 09:28:390阅】_原题为：估值或缩水7成 ， 优客工场曲线赴美上市
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图1/1采访人员 | 孙梅欣
在美国低调递交招股书半年多后 ， 国内联合办公头部企业优客工场的上市进度终于有所推进 。
市场消息称 ， 纳斯达克上市的特殊目的（SPAC）收购公司Orisun Acquisition Corp.（ORSN）已经与优客工场达成合并协议 。 协议完成后 ， ORSN全资子公司Ucommune International将收购优客工场 ， 优客工场将以新的股票代码 ， 在纳斯达克上市 ， 预估市值约为7.69亿美元 。
交易生效后 ， 优客工场股东和管理层将获得7000万股Ucommune International的普通股票 ， 同时优客工场管理团队将继续运营公司 。
ORSN在美东时间7月6日就此发布了公告 。 对此 ， 优客工场对外均表示“不予置评” ， 但有内部人员默认了这一消息 。
信息显示 ， ORSN成立于2018年10月 ， 注册地为美国特拉华州 ， 总部位于纽约 ， 业务包括企业或实体合并、资产收购、股份收购等 。 2019年 ， 该公司在纳斯达克股票交易所上市 ， 募资4600万美元 ， 并开始寻求上市目标 。
ORSN属于壳公司 ， 从其子公司Ucommune International的名称和优客工场名字相一致的情况来看 ， 对于在美上市 ， 优客工场已经铺垫已久 。
2019年12月 ， 美国证监会公布了优客工场计划在纽约交易所挂牌上市的消息 ， 当时信息显示公司暂定筹资额为1亿美元 。 然而7个多月过去 ， 挂牌上市迟迟没有进展 。
据当时公布的招股书显示 ， 优客工场在过去几年取得了快速的成长 。 2017-2018年的净营收分别为1.674亿元、4.485亿元 ， 增幅为167.9% 。 2019年前9月 ， 净营收为8.746亿元 ， 同比增幅为209.9% 。
与规模快速增长相伴的是优客工场的亏损也在扩大 。 2017年、2018年 ， 其运营亏损分别为3.99亿元、4.57亿元 ， 2019前9月运营亏损扩大为5.61亿元 。
除了自身的经营情况 ， 优客工场去年提交招股书的时机也并不好 。 不论是公布交易时间还是过去这7个月 ， 对于赴美上市的中国联合办公企业而言 ， 都算不上是好时机 。
就在优客工场去年赴美上市4个月前 ， 曾一度估值650亿元的全球联合办公“鼻祖”WeWork ， 因长期未能盈利、联合创始人因争议离开重组后的董事会等原因 ， 最终撤回招股书 ， 这也给联合办公企业在美上市的前路蒙上阴影 。
然而还未等到上市推进 ， 国内和境外新冠疫情的蔓延 ， 使得联合办公这一强调互动、共享的办公形式 ， 在需要隔离、分散的疫情环境下 ， 受到不小的打击 。
与此同时 ， 年初瑞幸造假事件引发了中概股遭遇信任危机 ， 使得不少等待IPO的中概股上市之路更加艰难 ， 估值也受到影响 。
由于上述因素 ， 有业内人士认为 ， 尽管优客工场目前不到8亿美元的估值 ， 比2018年30亿美元的估值缩水了约7成 ， 但在目前大环境下 ， 能实现收购并最终上市 ， 已经是一个比较好的结果 。
值得注意的是 ， 优客工场通过特殊目的（SPAC）上市 ， 区别于IPO和借壳上市 ， 适用于成长性较高且急于融资的中小企业 。 通过6个月内上市的壳公司 ， 发行权益单位来募集资金 ， 之后寻找可以上市的标的 ， 并购完成上市 。
这样做的方式 ， 是可以在有审计报告的情况下 ， 1-3个月内完成上市 ， 如果12-18个月内没有完成并购 ， 那么SPAC便面临清盘 。 其优势在于上市速度快 ， 新造的壳公司风险小 ， 成功率较高 ， 但由于最终成交价是双方谈判的结果 ， 因此被并购公司股价会低于IPO 。
不过 ， 虽然能通过换道完成上市计划 ， 但优客工场也并非一劳永逸 ， 根据协议 ， 优客工场要在2020年-2022年净收入达到一定目标 ， 或在一定期限内使股价达到一定标准 ， 优客工场股东才能有权获得Ucommune International最多400万股普通股的收益对价 。
在今年4月的线上发布会上 ， 优客工场创始人毛大庆称 ， 2019年公司首次扭亏为盈 ， 净利300万元 ， 并且计划将优客工场由重资产转轻资产运营 ， 计划今年全年目标是实现100个轻资产、113个超级工作室签约 。
按照这一计划 ， 即便完成换道上市后 ， 优客工场还是不能停下 ， 仍需跑马圈地 。


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