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德林社|IDG“混改”往事：一家美国投资机构背后的套路和生意( 二 )


2015年 ， 华灿光电购入蓝晶科技100%股权 ， 而实际上蓝晶科技33%的股权为IDG旗下KAILE持有 。 通过这一交易 ， IDG加固了在华灿光电的第一股东地位 ， 至此 ， IDG合计持有华灿光电19.56%的股权 。
2016年 ， IDG再次上演了同样的戏码 。 2016年10月14日 ， 华灿光电发布公告 ， 拟作收购和谐光电100%股权 ， 后者持有MEMSIC100%股权 ， 核心资产为美新半导体 。
与蓝晶科技类似 ， 2013年 ， IDG旗下附属基金已对美新半导体实现了私有化 ， 成为MEMSIC的股东之一 ， 凭借第一大股东的地位引导华灿光电对其进行收购 ， 再次坐拥巨额股权溢价 。
如果这是一起两全其美的并购案 ， 为收购标的带来了真正可观的发展 ， 则无可厚非 。 然而 ， 短短一年后 ， 华灿光电就开卖和谐光电100%股权 ， 并给下家留下了一张并不好看的业绩报表 。
实际上 ， 早在华灿光电表示要收购美新半导体之前 ， 业内就曾有专业人士指出 ， 美新半导体虽然可以在短期内保证上市公司的利润上扬 ， 却在专利与技术方面缺乏长期发展能力 ， 有被市场抛弃的风险 。 一年后 ， 华灿光电（背后的IDG）“见好就收” ， 不仅证明了该观点 ， 也证明了这场收购本质上只是IDG利用华灿光电上演的又一次迂回的“解套游戏” 。
宣布转手和谐光电时 ， 华灿光电在公告中将此举解释为“改善公司的流动性 ， 实现公司的可持续发展” ， 却没有提及接手和谐光电一年以来的“不作为” 。 当时 ， 《每日经济新闻》曾有分析表示 ， 2019年上半年 ， 和谐光电净利润仅为960万元 ， 甚至没有达到2018年全年净利润的10% ， 远未完成收购交易时的业绩承诺 。
熊晓鸽和他的IDG不仅仅“局限在”没有完成对收购企业的承诺 ， 也包括没有完成对投资人的承诺 ， 而另一则故事则是更为“传奇” 。
2010年 ， 熊晓鸽牵头成立星空大地基金 。 首期募资完成后 ， 投资人惊讶地发现 ， 真正管理基金投资项目的人 ， 是赛富基金亚洲投资基金合伙人宋歌 ， 而他负责的首笔投资就是斥资1.3亿元购得粤广电0.66%股权 。 巧合的是 ， 这笔交易的始作俑者正是赛富基金为投资粤广电设立的赛富粤财基金 。
这笔关联交易引发该基金投资人的疑虑 ， 与此同时 ， 宋歌光速离职 ， 他所投资的项目业绩也未达预期目标 。 为安抚投资者情绪 ， 熊晓鸽从IDG调来一位高管担任IDG星空大地基金董事总经理 。 这位高管上任的第一件事 ， 就是花费5500万元投资一家连锁数字影院公司 ， 而IDG资本刚好参与了这家公司的早期投资 。
面对一而再 ， 再而三的“关联交易” ， 星空大地基金的LP们失去了耐心 ， 表示将不再履行出资承诺 。 星空大地基金却直言 ， 对不再履行出资承诺的投资人将采取惩罚措施 。 当被问及是否存在“关联交易”和利益输送的问题时 ， 星空大地基金则打出“不予置评”的官态 。
03“妖股”背后 ， IDG魅影2016年 ， “妖股”四川双马也是在IDG的主导下夺得了万人瞩目 。
2016年8月22日 ， 四川双马发布公告 ， 表示原控股股东将对股权进行转让 ， 公司控股股东将变更为和谐恒源及天津赛克环 ， 实际控制人将变更为IDG曾经的资本合伙人林栋梁 。 与此同时 ， 另外新进入董事会的谢建平、牛奎光也都具有IDG背景 。
消息一出 ， 直接刺激了资本市场的想象 ， 四川双马的股价一路飙升 ， 仅两个多月就实现了444.7%的暴涨 ， 创下了该股上市18年来的最大涨幅 ， 被媒体称为“2016年第一妖股” 。 投资者期待 ， 在IDG的治下 ， 四川双马可以置出传统水泥业务 ， 引入IDG所投资的新兴资产 。
资本的想象很丰满 ， 从区块链资产到足球教育等等 ， 四川双马重组传闻不一 。 但兜兜转转 ， 至今 ， 四川双马的主营业务仍是当初IDG团队入主前的传统水泥业务 。
爱旭科技是IDG最引以为豪的成功投资案例之一 ， 从其入主到公司借壳“ST新梅”上市 ， 这一过程中 ， 资本的痕迹颇重 。
爱旭股份公司的前身是广东爱康太阳能科技有限公司（下称“广东爱康”） ， 2009年成立 ， 初始股东为董事长陈刚和江阴爱康太阳能器材有限公司 ， 二者分别持股70%和30% 。 江阴爱康后来改制成为爱康科技 ， 2011年8月上市 。
2016年底 ， 爱康科技将当时持有的广东爱康20%的股权悉数转让给义乌奇光 ， 后者成为第二大股东 。 而义乌奇光的背后 ， 正是IDG资本 。 IDG资本合伙人俞信华也进入公司董事会 。
知情人士透露 ， 此次 ， 隐身珠海昀沛幕后 ， 联手珠海华发突袭中环集团混改真正设计者和操盘手 ， 也正是俞信华 。
此后 ， 爱康科技开始了一系列资本和股权交易 ， 期间估值的大涨大落也为三年后的借壳上市埋下隐患 。
2017年1月 ， 广东中小企业股权投资基金将其持有的10%股权转让给义乌奇光 。 2月 ， 爱康科技新增注册资本约2742.43万元 ， 由义乌奇光认缴 ， 义乌奇光的持股比例增至43.75% ， 而陈刚的持股比例下降至50.4% 。
2017年10月 ， 陈刚、义乌奇光等11名股东签署协议 ， 共同发起设立广东爱旭科技股份有限公司（下称“爱旭股份”） 。 这年年底 ， 爱旭科技引入新股东珠海横琴嘉时 。


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