@理想汽车离突围还有多远？2020-07-10 18:20:310阅( 二 )
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图3/7鉴于新能源汽车玩家普遍处于亏损阶段的现状 ， 市销率（PS）比市盈率（PE）更能准确反映各玩家的经营状况 。 鉴于理想汽车尚未披露营收状况 ， 以理想ONE交付数与市场价的乘积估算营收值 ， 约为1.35亿美元 。
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图4/7以今年一季度营收额估算 ， 理想的营收应在蔚来汽车的七成左右 ， 参照蔚来汽车16.62倍市销率的数据 ， 理想汽车的估值应在1.35*16.62=22.43亿美元左右 。
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图5/7当然 ， 这只是疫情爆发期间 ， 美股市场情绪低迷的背景下给出的估值 。 如果按照截至7月9日的当前市值看 ， 蔚来市值高达151亿 ， 季度市销率达到77.04倍 ， 按此标准计算 ， 理想汽车的估值应当为104亿美元左右 。
值得注意的是 ， 作为首个登录纳斯达克交易所的国内造车新势力 ， 蔚来汽车是造车新势力中的第一个吃螃蟹者 ， 在上市初期收获市场热捧 ， 按招股书披露 ， 蔚来汽车彼时的季度营收额在350万美元左右 ， 按发行价统计的市值为64亿美元 ， 其市销率在1800倍以上 。 但蔚来也一度进入低迷期 。 理想汽车在一级市场的估值 ， 曾一度超越蔚来汽车在二级市场的估值 。
从当前美股市场对新能源汽车玩家的普遍信心回暖看 ， 理想汽车具备冲击百亿市值的能力 。
但这并不意味着 ， 理想汽车可以高枕无忧 。
长期以来 ， 理想被视为造车新势力中的第二梯队 ， 主要原因 ， 是过于依赖李想本人的魅力 ， 而在产品销量上弱于其它新势力 。 王兴曾经对汽车市场下了“3+3+3”的定义 ， 其中新造车三强被定为蔚来、理想、小鹏 ， 认为这三位玩家可以进入下一阶段的淘汰赛 。 结果是遭到普遍质疑 ， 认为理想窃取了威马汽车的造车新势力三强位置 。
2015年在联合刘强东、高瓴资本、易车李斌创建理想汽车时 ， 李想对理想汽车的定位是“奶妈奶爸车” ， 即空间较大 ， 出行体验舒适 ， 娱乐功能丰富 ， 同时自动化程度高 ， 可供长途旅行使用 。 但理想ONE实际问世后 ， 仍然存在诸多需要升级的用户体验问题 。
尽管今年以来 ， 理想汽车不断从用户体验角度 ， 对理想ONE进行OTA更新 。 但5月8日 ， 理想ONE的自燃事件 ， 将理想和蔚来、特斯拉等先行者一道拖入口碑崩坏的深渊 。 但四天后 ， 涉事车辆的车主回应称起火原因不是增程器和油路的问题 ， 也不是大家说的电池和电机问题 。 态度的前后转变 ， 也令人疑惑 。
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图6/7理想汽车在调查报告中 ， 将自燃原因归结为理想工作人员在交付前的整备工程中 ， 不慎将车漆防护垫遗落在前机舱内 ， 随后前机舱右下部排气管前端的高温引燃了防护垫 ， 导致整车起火自燃 。 这被用户吐槽为“将手术刀遗落在患者的肚子里” 。
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图7/7理想ONE的宣传语是“没有里程焦虑” ， 强调长途续航的能力 。 在于理想ONE是一款增程式电动车 ， 在电驱系统以外 ， 理想ONE还有一台1.2T三缸汽油发动机 。 该发动机并不直接提供动力 ， 而是作为“充电宝”为电池组发电 。 而事发当时 ， 该车辆处于燃油优先模式 。 正因如此 ， 增程器被质疑为是引发理想ONE自燃的主要原因 。
这引发了用户对理想ONE安全性能的担忧 ， 既然塑料制成的车漆保护垫能够在理想ONE引擎舱内被引燃 ， 是否说明理想ONE的引擎舱散热能力存在缺陷 ， 车内还有没有其它塑料材质的可燃物？
而安全性能只是理想汽车的挑战之一 。 在国内市场 ， 理想与其它造车新势力的最大挑战 ， 还是特斯拉 。
不仅在疫情期间销量超过国内造车新势力的综合 ， 特斯拉在技术上也走在造车新势力前列 。 李想曾经坦诚 ， 新能源车的第一代是自主开发终端 ， 第二代是完成自己的硬件集成和实时操作系统 ， 第三代产品是自研芯片 。
李想说 ， 以此为参照 ， 理想正在研发第二代产品的路线上 。
按照理想汽车的统计数据 ， 特斯拉的税前净利率是主流汽车厂商利润的三倍 。 如果没有疫情影响 ， 特斯拉的净利率很快就能接近保时捷 。
在疫情最严中的今年前两月 ， 理想ONE的交付数仅次于特斯拉Model 3和蔚来ES6 。 似乎证明了自己有能力走出国内造车新势力的死亡红海 。 但新冠疫情导致理想汽车遭遇供应链断裂 ， 为此 ， 有部分车主放弃了延迟交付的订单 。
眼下 ， 特斯拉主动下调主要车型Model 3的价格至30万元补贴线以内 。 而理想ONE上市时间不长 ， 为保障首批核心支持用户的利益 ， 则很难下调价格 。 理想的对策是 ， 将补贴费用由企业直接向消费者支付 。
打落牙朝肚里吞 ， 理想保住了用户体验 。 而能否翻过IPO和特斯拉这两座大山 ， 将是决定理想汽车能否突围造车红海的关键 。
（声明：本文仅代表作者观点 ， 不代表新浪网立场 。 ）
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