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投资|南方基金罗安安：遵循成长与价值的融合 挖掘成长股核心资产( 二 )


具体而言 ， 他的操作风格偏积极灵活、均衡稳健 ， 而在赛道选择上 ， 一方面倾向于“高景气+龙头”选择行业景气持续上行的成长性行业 ， 以合理的价格重仓质地优秀的龙头公司 ， 回避业绩低于预期的高位个股；另一方面则主要关注“景气反转+龙头” ， 寻找产业逻辑支持景气拐点的行业内龙头公司 。
面对下半场市场的投资 ， 罗安安实际上已经储备了三种武器 ， 力争所管权益类基金能够未来跑赢市场：第一种武器是宏观配置 ， 也就是紧密跟踪全球外围资本市场的联动和潜在风险 。 对宏观经济走势、流动性、不同市场的风险偏好做分析决策 。 第二种武器是核心成长 ， “高景气+龙头”：选择行业景气持续上行的成长性行业 ， 以合理的价格重仓质地优秀的龙头公司 ， 回避业绩低于预期的高位个股 。 “景气反转+龙头”：寻找产业逻辑支持景气拐点的行业内龙头公司 。 行业覆盖适当多元 ， 保证组合核心仓位不会过于集中某一类资产 。 第三种武器是精选个股 ， 发挥在TMT、医药、消费、社服等股票挖掘能力 ， 精选业绩能兑现高速成长逻辑的中小市值成长股 ， 作为核心配置仓位的阿尔法收益补充 。
而对于当前A股二级市场的走势 ， 罗安安也发表了自己的真知灼见：“新冠疫情影响已逐步减弱 ， 海外积极复工 ， 为中国外部需求创造复苏条件 ， 中美之间贸易战、科技战的冲击力对整体A股影响也是逐渐下降的 。 未来宏观更需关注全球长期低利率条件下的经济走势和政策导向 。 逆经济周期的宏观政策导向下 ， 市场或会从流动性宽松+稳定需求+鼓励科技创新的政策下走出结构性行情 。 ”
对于未来 ， 他也开诚布公地表示压力与挑战并存：”前期部分A股已走出强势甚至新高的股票 ， 大部分集中于研发创新驱动、产业规模化扩张、产业升级进口替代等成长方向 ， 在这一轮行业景气上行的公司中 ， 仍然存在市值突破的机会 ， 会涌现一批新的成长股核心资产 。 ”
他补充强调 ， 新三板精选层、创业板注册制、加速头部科技公司回流科创板等一系列措施 ， 逐步形成了对于新兴产业的多层次资本市场 ， 从中长期角度看 ， 这些政策的推进大概率会使A股以创业板或科创板为代表的公司有着更强的资本与科技的聚集效应 ， 同时也对成长股基金经理提出了更高的要求 ， 要对风险和回报有更清晰的识别能力 。
“买科技 ， 选南方”清华学霸挂帅实力团队保驾护航
作为清华大学计算机系的本硕博 ， 罗安安深耕科技股有着得天独厚的优势 。 他表示 ， 计算机专业逻辑严谨的系统思维对他个人帮助很大 ， 基金经理是理性思维模式主导的高压工作 ， 目前我们又是从事成长股投资的 ， 正好和我的投资风格也契合 ， 对自己目前所做的事也特别喜欢 。
“未料胜 ， 先料败“ ， 针对去年下半年以来科技股牛市中的风险因素 ， 他指出主要有如下几点：一是“科技创新的新型举国体制、5G引领的产业新周期、流动性宽松”三大科技股的核心逻辑不能变；二是外围市场宏观政策带来的中间节奏变化；三是短期投机资金的影响 。
同时 ， 他冷静地表示当前不会重演2013-2015年小盘股牛市：首先 ， 现在跟三年前的经济结构不一样 。 经过三年供给侧结构性改革 ， 传统行业的龙头公司盈利能力比较强 。 其次 ， 股市目前的杠杆率控制得比较好 ， 流动性也是定向宽松 ， 并非大水漫灌；第三、2013-2015年是软应用 ， 是模式创新 ， 但是现在强调的是硬科技 ， 强调的是技术创新与脱虚向实 。 今年上半年 ， 科技股的行情还是围绕半导体、通信技术、5G等核心技术 ， 而不仅仅是模式创新 。
而针对投资者对于荟萃科技股的创业板指数突破2100点的问题 ， 他也给出了自己的看法 。 罗安安表示 ， 我建议不要太看重短期指数变化 。 我们更要关注的是 ， 在这个市场波动和分化过程中如何找到优质的股票持有 ， 这才是我认为主动权益投资的关键 。


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