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股权投资|基金“也疯狂”还能上车吗？

_本文原题为 基金“也疯狂”还能上车吗？
谈股论金
投资人还需一份冷静 。 其实大多数普通投资者亏钱不是在熊市 ， 而是在牛市 。
A股上证指数仅用五天就从3000点突破到了3400点 ， 这波涨势中 ， 基金表现也是顺风而起、扶摇直上 。 截至7月6日 ， 123只股票基金和526只混合型基金累计单位净值突破2015年6月12日最高点 ， 也就是说有649只基金已经再创辉煌 。 其中 ， 7月6日当天40多只ETF基金涨停 。
对于这轮行情 ， 投资人买到的欢呼雀跃 ， 没买到的迷茫焦虑 ， 不知所措 。 大涨行情从来都是如此的戏剧化 ， 市场总是在犹豫中继续推进 ， 而在确定无比之时猛然掉头 。 此时 ， 没有赶上车的基民要不要进场 ， 成了不少人的疑问 ， 而对于这一问题需要深入剖析 。
这轮行情具备外部和内部条件 。 其中 ， 多因素影响下 ， 全球主要货币国家都实施了零利率甚至负利率 ， 比如四大货币美元、欧元、日元和英镑 。 这使得我国国内货币政策自由度加大 ， 如果我国保持现有利率水平 ， 由于利差 ， 外资流入 ， 流动性输入推升资产价格；如果我国利率降低 ， 股权投资吸引力就会超过固定收益类投资 。 资金从债市和理财奔向股市 ， 推高了股票价格 。 所以 ， 存款搬家趋势基本确定 。
另外 ， 政策面对资本市场的支持力度也是一大推动力 。 以注册制和金融开放为主题的资本市场改革 ， 释放了资本市场的活力 ， 最终转化为推动资本市场繁荣的动力 。
【股权投资|基金“也疯狂”还能上车吗？】至于当下偏股型基金“受宠” ， 这是由本轮股市特征所决定的 。 基金是分散化投资 ， 这契合本轮涨势特征 。 2007年那轮牛市 ， A股总市值从10万亿推升到30万亿 。 如今的A股总市值超过70万亿人民币 ， 市值体量代表流动性推动市值的难度在增加 ， 也意味着市场不再是过去那种普涨的牛市 ， 结构性上涨和轮动会成为主要特征 。 所以 ， 万一买错股票 ， 投资人会遭遇买股踏空状况 。 分散是十分合理的投资策略 ， 这本身就是基金的优势 。
而从全球看 ， 发达市场都是机构主导的资本市场 。 机构相对于散户 ， 有信息优势 ， 资金更加集中 ， 门槛更少 。 再凭借基金经理人一定的专业性 ， 从长期看盈利性好于个人投资者单打独斗 。
近期 ， 券商和芯片的ETF基金表现强劲 。 券商是因为投资人闻到了牛市气息 ， 芯片行业的崛起 ， 则是因为中芯国际和寒武纪这样热门的芯片股票在A股上市 。 从去年邮储银行上市之后 ， 市场IPO的热点集中在芯片、生物制药和高端制造业 。 IPO的走向 ， 往往代表市场未来的走向 。 行业基金更接近风口 ， 更能飞 。 相比选择单个股票 ， 行业基金的分散性能够让投资获得一波行业红利 。
我们将牛市叫做趋势循环 ， 顺势而为一直是A股取胜之法 ， 但是未来依然充满不确定性 ， 定投是更好的方法 。 对于大多数投资人来说 ， 并不具备深入市场分析的时间和能力 。 甚至于越是关心市场 ， 越是追不上市场 。 所以投资追求“闹中取静”和“细水长流” ， 而定投就是这么一种理性的方式 。
当然 ， 投资人还需有一份冷静 ， 比如一定不要加杠杆 。 目前 ， 监管部门也开始在打击场外配置 ， 意在培育“健康牛” 。 我们尤其要记住价值投资大师格雷厄姆曾经说过的一句话：“其实大多数普通投资者亏钱不是在熊市 ， 而是在牛市 。 ”
□盘和林（中南财经政法大学数字经济研究院执行院长）


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