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中国|著名经济学家朱宁：牛市已经到来，但散户在今后6-12月里更容易亏钱

_本文原题为 著名经济学家朱宁：牛市已经到来 ， 但散户在今后6-12月里更容易亏钱
腾讯财经讯 为了探究中国经济在新冠疫情冲击下受到的影响 ， 预判中国经济未来的发力点 ， 腾讯新闻推出《2020经济新引擎》系列财经高端主题直播 。 7月8日 ， 著名经济学家、上海交通大学上海高级金融学院副院长、师从诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒的朱宁教授 ， 和经济学博士、著名财经主持人马红漫作客腾讯新闻直播间进行独家对话 。
牛市是不是真的来了？散户如何避免牛市亏损厄运？注册制改革会给中小企业及投资者带来怎样的影响？散户投资创业板时如何规避风险？爆款基金要不要追？这些当下的投资热点问题 ， 都在直播中一一得到解答 。
牛市已经到来 ， 但要注意追高风险
马红漫：您觉得现在A股牛市是不是真的来了？
朱宁：第一点 ， 很多市场不但是已经进入牛市 ， 而且已经进入牛市很长时间了 。
第二点 ， 牛市确实来了 ， 但是可能来的比很多朋友想的都要晚 。 从去年年底开始 ， 很多机构投资者 ， 都很看好今年的股市 ， 但是不料突如其来的疫情打乱我们之前很多的想法 。 我们的疫情控制得也很好 ， 复产复工也很成功 。 但股市一直还没反映出整个经济复苏的迹象 。
第三点 ， 最近确实有一种牛市的叙事 ， 讲外资的行情 ， 说中国是全球资金最好的风险避风港 ， 全世界的利好因素都进入整个中国的A股 。
我个人有两个判断 。
第一 ， 我比较看好中国今年A股的走势 。 可能到年底之前 ， A股的表现会好于美股的表现 。
第二 ， 无论是用历史的角度还是国际的角度看 ， 这两天市场的涨势都比较吓人 。 在迅猛的上涨过程中 ， 大家在积极配置的同时 ， 一定要注意追高过程中的风险 。
散户如何规避牛市亏损的厄运？
马红漫：散户如何规避牛市亏损的厄运呢？
朱宁： 根据来自于我们在全球多个主要的资本市场里面进行的大数据分析 ， 我给大家分享两个很重要的发现 。
第一点是“散户赚钱天理难容” 。 如果散户跑赢大盘 ， 那么散户的背面是机构 ， 就说明机构会跑输大盘 。 但这么一想 ， 你就会觉得不太合理 ， 好像机构再怎么不行 ， 也比散户还要行一点 。 我们必须意识到散户的能力是有限的 。
第二点 ， 散户反而是在熊市的时候相对于大盘的表现会不那么差 。 在牛市的时候 ， 散户相对于大盘的表现会差距比较大 。
越是散户集中进入股市的时候 ， 越预示着市场的顶部就要来临 ， 而这时市场风险很大 。 散户在今后6月-12月里更容易亏钱 ， 而不是更容易赚钱 。 但往往散户受“羊群效应”影响 ， 看周围的人都赚钱了 ， 不能只有自己不赚钱 ， 认为自己的能力比别人都强 ， 结果往往就接盘接在了山顶上 。
马红漫：听散户朋友跟我说过这样一句话：踏空比套牢更让人觉得痛苦 。 在这追涨杀跌过程当中 ， 其实成本会变得更高 ， 可能会亏的更多 ， 这种说法对吗？
朱宁：对的 ， 在我的书《投资者的朋友》和《投资者的敌人》里面就特别讲到 ， 我觉得投资者有几个敌人 。
第一个是不愿意止损 。 大量的散户有鸵鸟效应——亏了钱就不看了 ， 眼不见心不烦 。 但他们可以把亏钱股票卖了 ， 买一个赚钱的股票把你原来亏的钱赚回来 。
第二点 ， 散户不想未来会发生什么 ， 而是看过去会发生什么 ， 他总是觉得过去涨的股票还会继续涨 。 这种简单的线性思考 ， 也让很多散户追盘追到了整个股价最高的时候 。
第三个就是散户交易太过频繁 。 很多散户是今天听到这个消息买这股票 ， 股票过两天没涨 ， 赶紧卖了这个股票再去买涨的股票 。
注册制改革 ， 让“买者自负 ， 卖者有责”
马红漫：注册制的推进对中国中小企业会带来什么样的深层次影响呢？
朱宁：我觉得注册制改革对于整个中国的中小企业发展 ， 包括中国的创业创新、经济转型 ， 都是特别核心重要的一个制度 。


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