基金|「基金观察」基金经理为何都偏爱ROE选股法？( 二 )
张东一：持续的高ROE更加稀缺 ， 因为高成长这件事情其实有不同的来源 。 比如收并购 ， 以及不计回报率进行简单的扩产再投资 ， 都可以使企业出现短期的高增长 ， 但是这种增长有些甚至是对公司长期价值和原有股东利益的一种损毁 。 长期的高ROE需要企业有比较高的竞争壁垒 ， 不能让其他资本随便进来 ， 或者有很好的商业模式来减少这种资本的占用和损毁等 ， 这些要素是非常难得的 ， 所以也会显得更加稀缺 。
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