理财|固收类理财怎么会跌破本金的？除了债市波动，还有“拆杠杆”和“资金池”的秘密 | 愉见财经【伴读】( 二 )
呐 ， 比如这一款净值接连下跌的理财产品 ， 其产品投资范围显示 ， 银行存款、债券等债权类资产的比例不低于80% 。 
图片
“愉见财经”在早前专栏《厘清四种银行理财产品》中给大家分类过：
- 固收类产品投资于存款、债券等债券类资产的比例不低于80%；
- 权益类产品投资于权益类资产比例不低于80%；
- 商品及金融衍生品类产品投资于商品及金融衍生品的比例不低于80%；
- 混合类产品 ， 投资于债权类资产、权益类资产、商品及金融衍生品类资产 ， 且任一资产的投资比例未达到前三类理财产品标准 。
所以反而 ， 最近中招惹争议的 ， 反而是相对稳健的“固收类” 。
根据某家大行银行R2级理财产品产品说明书 ， 该产品在信用风险维度上 ， 产品主要承担高信用等级信用主体的风险 ， 如AA 级（含）以上评级债券的风险；在市场风险维度上 ， 产品主要投资于债券、同业存放等低波动性金融产品 ， 严格控制股票、商品和外汇等高波动性金融产品的投资比例 。 此级别还包括通过衍生交易、分层结构、外部担保等方式保障本金相对安全的理财产品 。
顺便提一嘴 ， 6月以来 ， 不光银行理财在亏 ， 债券型基金也在调整 。 银行理财破刚兑后倒是公正了 ， 大家面临的市场一样 ， 走势也一样公开透明 ， 资管市场终于迎来了公平的竞争环境 。 
图片
资管新规下 ， 市价估值反映快
国内债券市场大起大落 ， 甚至“债灾”也不是第一回了 ， 怎么此前没听说过银行的稳健理财都不保本了？
某股份行资管中心人士告诉“愉见财经” ， 过去 ， 银行理财产品对于债券大多采用摊余成本法进行估值 ， 银行理财在确定成本、确定未来的变型价格后 ， 两点拉一条线 ， 净值慢慢爬坡 ， 不受市价波动影响 ， 这样客户的心理体验就会比较好 。
但是目前根据资管新规要求 ， 银行产品净值化的要求就是用市价或中证估值这样的公允价格来给产品每天估值 ， 目标就是产品净值更加客观 。
说白了 ， 就像是本来模糊化的厨房后台 ， 现在被你装了个探头每日监控了呗 。 以前可能过程中也是跌的 ， 只是投资者两眼一抹黑不知道而已 。
现在呢 ， 债市是从高位回落的 。 前面好的时候其实收益满高的 ， 现在一回落 ， 那下来得也就显得更快 ， 理财又采取的是市值法估值方式 ， 所以没有像以前预期收益型产品那么平滑 。
所以对于上述某股份行的稳健性理财 。
- 如果我们只看近一月收益 ， 你会发现产品自6月初变成了一条陡峭而非平滑的抛物线 ， 如果你正好是这个时候买进去的投资者 ， 那感觉真是酸爽了 。
- 但如果我们看半年期表现 ， 感受就会大不同 ， 你会发现这产品其实运作得蛮好 ， 只是最近才受到了市场的一些影响 。 
图片
图片
总结：相较于此前的成本法 ， 市值法能够真实反映投资组合的变现价值 ， 但当债市调整明显时 ， 理财产品净值波动会更加剧烈 。
债市拆杠杆 ， 之前赚钱招数不灵了
第三个和第四个“元凶”就藏得比较深了 。
“愉见财经”先告诉你们一个我从交易员那里听来的秘密：两三个月前 ， 债市里有一种“加杠杆套利”的策略 ， 那个时候资金面宽松 。
怎么个玩法呢？比如银行在市场融入资金之后买了某只高等级债券 ， 然后再把债券质押出去再换成资金 ， 然后再用资金买债券……
这样一轮接一轮 ， 就是典型加杠杆的过程 ， 当时也没有硬性约束 。 其结果很显然 ， 就是金融机构收益提升了 。 表现在产品上 ， 就是收益率看起来不错 。
推荐阅读
- 杜锋,篮球|马尚现在怎么样了？杜锋：他回来了吗？我不清楚
- 互联网|上线半年收获6700万用户，这款聚焦下沉用户的陌生人社交APP是怎么做到的？
- 小丹聊健康|练跆拳道会长肌肉吗？练跆拳道长肌肉怎么办，快一起来看看！
- 热播|《三十而已》正在热播 网友喊话钟晓芹怎么还不离婚
- 多缴、重复缴纳的医保费怎么退？一图读懂|多缴、重复缴纳的医保费怎么退？一图读懂
- 中科院|中科院调查90多人集体离职事件怎么回事？90多人为什么集体离职
- etc|高速被蹭ETC会多扣费吗?被蹭怎么办?官方解答
- 中医饮食营养汇TB|长期尿酸高，跟什么有关？该怎么做才能降尿酸？
- 海峡网|赖宝突发心梗去世是真的吗 赖宝突发心梗去世怎么回事
- 佛像|真有神秘力量？汶川地震中佛像竟毫发无损，怎么解释？