第一财经|大咖录丨牛市窗口已经打开， 展开并非一步到位( 二 )
第一财经：从核准制到注册制 ， A股市场也是经历了非常大的一些挑战 ， 当前A股市场正在有序地推进注册制改革 ， 叠加当前的这一波行情 ， 您认为会对市场产生什么样的影响？
常青：我觉得就是从市场层面来理解的话 ， 可能很多人很关心的是 ， 这个事件对于上市公司的影响 。 但是很少有人关注到 ， 为什么我们要注册制往前一步的这样一个过程 。 注册制之后 ， 我认为中国资本市场还会有加快退市、强制分红 ， 类似于这样保证股东权益的措施出台 。 这种措施实际上就是让我们的资本市场服务于实体经济的过程中间 ， 有一个定价的机制 。 好的公司能够在市场中留下来 ， 差的公司要被市场淘汰掉 ， 资本市场能够实现一个优胜劣汰的过程 。 我们在今年的市场中间可以看到 ， 茅台是创出了历史的高位 ， 那么这么高的股价里边 ， 我不知道有多少投资者有这样的想法 ， 有没有想过假如说茅台的股东 ， 茅台的持有者买入茅台 ， 收益的方式只能通过低买高卖这种方式来实现的话 ， 不能够通过茅台公司的高分红 ， 能够拿回投入的股价一半甚至更高的状况 ， 那么何来长期的价值投资？价差交易成为A股市场主导性获利方式的同时 ， 也说明市场机制并不是特别完善 。 我们能够看到的是这两年 ， 管理层都在加快金融改革开放的过程 。 究其根本来说 ， 中国资本市场按照中国经济的体量来说 ， 有一天也应该是能够有一个明确的定价的机制 。 就像我们看到美股一样 ， 美股如果说连续大跌 ， 全球金融市场都震荡 ， 我认为中国资本市场也会产生这样的定价效应 。
第一财经：对后市怎么看？您觉得股市的这一波行情后续能走多久？
我认为在经历了五年的A股的调整之后 ， 首先能够确立的是 ， A股处于全球低估的历史洼地 。 第二 ， 这个历史的洼地和中国经济长期稳健的成长性、持续的成长性是不对称的 ， 也就是说A股上涨的基础是存在的 。 其次是五年的熊市之后 ， 机构资金来到股市中间 ， 对于大蓝筹的板块进行买入 ， 应该说机构资金在这个过程中间 ， 进行了一个收集股票做长期投资的打算 。 换句话说 ， 五年的市场去杠杆的过程里面 ， 也确实有相当多的上市公司 ， 它的流通股分散在比较多的散户手上 。 对于机构投资者来说 ， 熊市中间一定是谨慎的 ， 但是当看到市场有上涨希望的时候 ， 一定是从估值和成长性的角度开始建仓 。 本轮市场的这个行情 ， 我认为更多的是机构看到未来牛市上涨的预期之后 ， 一轮建仓行情的开始 。 那么这个建仓行情之后 ， 我认为还会有高位震荡、市场分化 ， 包括前期涨得多的个股调整等等 。 那么这个阶段 ， 我觉得股民朋友要关注的是短期市场的大涨 ， 必然会有一个比较明显的价格回归过程 。 长期来看的话 ， 还是要从投资的角度来理解 ， 股市未来能不能成为牛市 。 而不仅仅是从资金的角度来理解股市能不能成为牛市 。 值得关注的是 ， 新冠疫情之后 ， 中国经济提前进入了一个开动马力、开动机器的过程 ， 可以说这个在全球的资本市场、全球的供应链中会占到绝对的优势 。 总有一天疫情会过去的 ， 但是到疫情过去之后 ， 谁能够提供给全球供应链中间最重要的产能 ， 我认为就是中国 。
第一财经：后续看好哪些板块？
常青：从后续来说 ， 我认为市场的资金在经历过了一轮建仓行情之后 ， 仍然会寻找一个确定性的长期成长的机会 ， 比如说科技类里面的芯片、半导体 ， 包括5G这些受到产业政策影响的高科技行业 。 其次就是大金融概念 ， 我认为经过了本轮的上涨 ， 在估值回归之后,仍然有长期成长的机会 ， 那么最后对于自发性的成长性的机会里面 ， 建议投资者多关注中国的老龄化加速过程中间的整个医疗医药大健康这样一个产业 。
第一财经：当前这个位置上不少投资者会感到焦虑 ， 在这个热度非常高的时候 ， 对投资者有什么样的建议？
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