资产泡沫|对股市投机要精准降温
_本文原题为 对股市投机要精准降温
谈股论金
要给A股降温 ， 关键是要给过度投机的绩差股降温 ， 对于价值挖掘不到位的当然应该允许其价值发现 。
面对A股投机炒作 ， 作为“国家队”资金的社保基金以及大基金相继宣布多则减持计划；7月11日银保监会表示严查乱加杠杆和投机炒作行为、防止催生资产泡沫 。 这一系列动作体现了相关部门对A股的规范意图 ， 笔者认为 ， 对A股投机炒作应实现精准降温 。
银保监会提出要防止催生资产泡沫 。 所谓资产泡沫 ， 是指资产价格中不能被基本面因素所解释的部分 ， 说白了 ， 就是股价过度高于内在价值 。 由于科创板、创业板实行注册制 ， 亏损公司也可上市 ， 投资者对绩差股的耐受性逐渐增强 ， 这给一些绩差股炒作带来了较为宽松的市场环境 ， 在一些主力炒作下泡沫泛滥 ， 可以说当前A股的资产泡沫 ， 主要体现在绩差股或高市盈率股的泡沫上面 。
目前沪深两市各个股票的涨幅不一 ， 有的股票价格呈现泡沫化 ， 有的股价则可能低于内在价值、有待进一步挖掘 。 证券市场的一个基本功能就是价格发现 ， 资金扎堆绩差股或高市盈率股炒作 ， 资金脱实向虚 ， 容易诱发金融风险 ， 而价格发现功能失灵 ， 在此基础上的资源配置自然也可能错配 。 因此要给A股降温 ， 关键是要给过度投机的绩差股降温 ， 对于价值挖掘不到位的当然应该允许其价值发现 。
分析绩差股等资产泡沫之所以产生 ， 大概率是有资金对股价的暗中维护和主导 ， 大势涨、它涨得更多 ， 大势跌、它跌得少甚至逆势上涨 。 散户基于股价上涨的“趋势” ， 也敢于跟投 ， 市场呈现马太效应 。
绩差股虽然眼下股价蒸蒸日上 ， 然而图穷匕首见 ， 股价必然有顶 ， 一旦主力资金不再维护股价、极有可能面临崩盘 。 虽然今年与2015年情况有很大不同 ， 比如场外配资基本被遏制 ， 不会重演2015年走势 ， 但只要股价过度偏离内在价值 ， 巨大泡沫破裂也必然给市场和散户带来巨大伤害 ， 只不过可能会以人们猝不及防的新方式来造成伤害 。
为此 ， 首先必须严查绩差暴涨背后庄股涉嫌的市场操纵行为 ， 抽丝剥茧对其中涉嫌操纵的行为予以认定并严惩 。
其次 ， 尽快在A股市场整体推进注册制 ， 将注册制与核准制并存的过渡期尽量缩短 。 注册制审核效率更高 ， 能有效加快市场供应 ， 分流投机炒作资金 。
其三 ， 国家队可适时精准减持降温 。 除了社保基金 ， 央企、地方国资、证金公司等都可减持那些呈现资产泡沫的绩差股 。
【资产泡沫|对股市投机要精准降温】其四 ， 严打场外配资 。 股市场外配资已明确属于非法行为 ， 只有券商才能开展融资业务 ， 建议加强对场外配资打击力度 ， 尤其要防止银行保险资金违规参与场外配资 。
□熊锦秋（财经评论人）
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