麦德龙|物美再发5亿超短融 “鲸吞”并购后负债高企( 二 )
近年来 ， 物美的主营收入连续六年增长 ， 2019年收入429.77亿元 ， 归母净利润23.74亿元 ， 分别增长4.01%、13.92% 。 不过 ， 值得注意的是 ， 归属于母公司股东的净利润却不增反降 ， 从2015年高峰期的40.84亿元降至2019年的23.74亿元 。
从净利润构成来看 ， 物美的并购标的并没有成为“现金奶牛” ， 近两年其净利主要靠股权投资撑场面 。 2019年物美确认的投资收益为23.82亿元 ， 主要源于泰康集团盈利水平大幅上升所致 ， 投资收益在净利润中占比高达95.66% 。
“近年来 ， 一些企业“买买买”后造成债务杠杆高企 ， 主营业务失去优势 ， 最终只能以一地鸡毛收场 ， 市场上已经不乏这样的前车之鉴 。 收购麦德龙后与现有业务的整合无疑也对物美的经营管理能力提出挑战 。 ”百联咨询创始人、零售电商行业专家庄帅向中新经纬客户端分析称 ， 要避免并购后出现“消化不良” ， 一方面需要调整组织人事来匹配整个集团的战略发展 ， 该精简的要精简；第二经营方式和理念要转变 ， 如一些经营不善的亏损门店必须关闭；第三 ， 创新业务需要发展 ， 麦德龙这种批发业务可以考虑和线上更紧密结合 ， 和多点进行融合发展；第四也可以考虑引进外部资本 。
或赴港上市
2003年 ， 物美子公司北京物美商业集团股份有限公司(简称“物美商业”)在香港创业板挂牌上市 ， 成为首家在港上市的大陆民营零售企业 。 2015年 ， 物美科技用近31亿元完成物美商业的要约收购 ， 并于2016年1月7日完成香港联交所退市 ， 将其私有化退市 。
关于退市原因 ， 物美商业称 ， 作为一家上市公司 ， 投资者对投资回报有不同要求 ， 促使公司更加慎重地对待扩张机会 。 较大规模的收购兼并举动 ， 虽然具有战略意义 ， 但在相对较长时期内确实可能大幅削减每股盈利状况 。
四年时间过去 ， 这家零售业巨头近期频频传出上市的消息 。 5月底 ， 物美相关负责人回应媒体称 ， (物美)不排除任何有利于公司更快扩张 ， 快速推进数字化转型 ， 线上线下一体化目标 ， 不断优化资本结构的机会 。
庄帅认为 ， 相比在A股借壳上市 ， 物美赴港上市的可能性更大 。 “物美目前财务指标上A股还有一段距离 ， 港股可能是一个很好的机会点 ， 而且港股现在的窗口对内地的企业是开放的 ， 内地上港股的零售企业也不多 ， 所以我觉得还是有很大的机会的 。 ”
据外媒报道 ， 物美计划明年在香港IPO ， 拟集资10亿至20亿美元(约78亿至156亿港元) 。
在庄帅看来 ， 物美上市固然有资金方面的需求 ， 但也要看到目前物美竞争者环伺 ， 永辉从福建杀到北京 ， 盒马等新业态兴起 ， 美团等已经上市 ， 物美必须通过上市来获得更多更好的资源 ， 并以此来推动进一步扩张 。 “物美的跑马圈地才刚刚开始 ， 上市以后估计扩张力度会进一步加大 ， 目前毛估其估值在百亿级 ， 目标应该会瞄准千亿市值 。 ”(中新经纬APP)
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