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放量|财信证券伍超明：基建获财政政策“放量”支撑，受汛情影响较弱

投资、消费、出口是拉动GDP的“三驾马车” ， 国家统计局将于7月16日发布2020年上半年宏观经济数据 ， 投资大概率会成为GDP的贡献主力 。
如何解读上半年投资特别是基建投资的情况 ， 下半年又将会有何走势呢？7月14日 ， 时代财经专访财信证券研究院副院长伍超明 。
伍超明表示 ， 从疫情后“三驾马车”的表现看 ， 投资需求被最先最快修复 ， 消费需求呈渐进式修复特征 ， 出口修复不确定性较大 。
伍超明认为 ， 基建引领、房地产相随、结构优化、投资拉动经济复苏的格局已然形成 。 其中 ， 受益于财政发力和项目储备充足 ， 基建投资修复速度最快；疫后房地产销售回暖叠加货币环境宽松 ， 房地产投资持续回升；企业盈利恶化叠加海外疫情冲击 ， 制造业投资修复偏慢 ， 但经济结构调整明显加快 。
6-7月西南地区东部、江汉、江淮、江南北部等地出现重大汛情 。 对此 ， 伍超明坦言 ， 当前的洪涝灾害确实会在一定程度上影响基建施工的节奏 ， 短期将对基建投资产生影响 。
“但高温、雨季是季节性的、暂时的、局部性的现象 ， 预计对全年基建投资的整体影响较弱 。 汛情过后有望加快工期 ， 弥补部分损失 。 ”
“汛情激发了我国水利基建补短板的迫切需求 。 ”伍超明分析 ， 国家发改委日前表示将在两年内重点推进150项新的重大水利工程建设 ， 总投资约1.29万亿元 ， 能够带动直接和间接投资约6.6万亿元 。
“因此 ， 我们对下半年基建投资增速依然保持乐观 。 在专项债放量、特别国债发行和赤字率提高等财政资金合力作用下 ， 预计下半年基建投资将继续回升 ， 全年有望实现18%左右的增长 。 ”

放量|财信证券伍超明：基建获财政政策“放量”支撑，受汛情影响较弱
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财信证券研究院副院长伍超明
基建稳增长作用凸显
时代财经：今年上半年 ， 投资是否成为了拉动经济的主力军？请分别点评“三驾马车”的表现 。
伍超明：从当前宏观数据表现看 ， 疫后扩大有效投资的逆周期调节政策已经初见成效 ， 成为拉动经济增长的主要力量 。 如“三驾马车”中 ， 5月当月投资同比增速已率先转正 ， 由4月的-2.2%回升至0.9% 。 其中基建投资增速高达10.9% ， 创2018年以来新高；房地产投资当月同比增长8.1% ， 也基本恢复至疫情前水平 。
从疫后“三驾马车”的表现看 ， 投资需求被最先最快修复 ， 消费需求呈渐进式修复特征 ， 出口修复不确定性较大 。 基建引领、房地产相随、结构优化、投资拉动经济复苏的格局已然形成 。
其中 ， 受益于财政发力和项目储备充足 ， 基建投资修复速度最快；疫后房地产销售回暖叠加货币环境宽松 ， 房地产投资持续回升；企业盈利恶化叠加海外疫情冲击 ， 制造业投资修复偏慢 ， 但经济结构调整明显加快 。
疫后餐饮等服务性消费、汽车、家电等可选消费需求共同推动国内消费增速降幅逐月收窄 ， 但居民收入下降和疫情反复风险增加 ， 消费修复的速度偏慢 ， 疫后消费回补整体有限 。
上半年中国出口在防疫物资出口高增长、存量订单和贸易多元化等多方面因素作用下韧性较强 ， 但全球疫情蔓延加速恶化 ， 我国出口面临的不确定性仍很大 。 美国等“老震中”和新兴经济体“新震中”叠加 ， 世卫组织警告全球第二波疫情出现 ， 将影响全球贸易和投资 。
时代财经：你提到 ， 基建引领、房地产相随、结构优化、投资拉动经济复苏的格局已然形成 ， 其中 ， 今年上半年基建表现如何？
伍超明：在经济承压、房住不炒和财政发力的叠加影响下 ， 疫后基建投资增速回升速度和节奏明显快于其他需求 。 5月基建当月投资增速创新高， 基建稳增长作用凸显 。
一方面 ， 全国基建项目申报提速明显 ， 如1-6月 ， 发改委基建项目累计申报金额22.8万亿元 ， 同比增长97.5% 。 另一方面 ， 财政政策“放量”支撑基建 ， 基建投资来源有保障 。 如1-6月 ， 新增专项债券已累计发行2.23万亿 ， 占全年额度的比重近六成 ， 基建投资的比重超八成 ， 远高于去年三成左右的比例；6月特别国债累计发行2900亿元 ， 对基建投资的撬动作用明显 。


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