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放量|财信证券伍超明：基建获财政政策“放量”支撑，受汛情影响较弱( 三 )


二是从建筑业需求和市场预期看 ， 建筑业新订单和业务活动预期指数分别为55.2％、67.8％ ， 也都高于50% ， 市场需求和预期都未降温 。
三是南方降水较多导致施工进程放缓 ， 是6月建筑业指数高位回落的主因 ， 但强降雨是季节性和区域性因素 ， 不会改变年内基建投资高增长的确定性 。
下半年基建和新基建板块继续成为市场热点的概率较大 。
一方面 ， 受益货币财政政策支持力度加大 ， 今年基建与新基建板块业绩有望大幅改善、持续超预期；另一方面 ， 当前基建板块估值仍处于历史相对低位 ， 性价比优势凸显 ， 如申万建筑建材板块当前市盈率为13倍左右 ， 处于历史的后5%分位 。
此外 ， 以新基建为代表的新经济板块是主导我国经济结构转型的重要力量 ， 长期发展空间可期 ， 或将持续受到市场关注 。
时代财经：除了基建投资 ， 下半年还有哪些类型的投资可圈可点？此前你提到上半年制造业投资比基建投资恢复要慢 ， 下半年会提速吗？
伍超明：一是房地产投资发挥稳经济作用 。 下半年“三稳”政策面将对房地产市场起到适当“托举”作用 ， 以“稳”为目的 ， 同时国内货币政策更加灵活适度 ， 融资成本降低 ， 房地产市场或多或少受益于整体宽松的货币环境 。
据高频数据显示 ， 4月份以来房地产市场销售面积已接近或达到去年同期水平 ， 5月份当月销售面积增速由负转正 ， 达到9.7% 。 预计年内销售改善趋势仍将延续 ， 房地产投资增速进一步回升 ， 但全年增速将大概率不及去年同期水平 。
二是高新技术制造业投资助力经济结构转型 。 外围环境的各种“脱钩”风险 ， 将倒逼国内制造业转型升级 ， 叠加疫后政策“调结构”目标明确 ， 高科技制造业投资景气度有望延续 ， 制造业内部结构将持续优化 。
疫后民营企业复工复产相对滞后 ， 加之全球疫情“大封锁”下出口萎缩对制造业需求形成拖累 ， 当前制造业投资恢复情况落后于基建和房地产投资 ， 如1-5月 ， 制造业投资累计同比下降14.8% 。
展望下半年 ， 预计在国内外需求修复、政策扶持下制造业投资降幅将继续收窄 。 但考虑到企业投资扩张相对于利润具有滞后性 ， 以及高库存对投资意愿的制约 ， 其修复速度将较慢 ， 年内大幅改善空间相对有限 。
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