金融|金融租赁行业系列研究 | 如何识别金融租赁行业尾部主体( 四 )
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(二)首要发起机构支持意愿
我们通过观察金融租赁公司首要发起机构持股比例、董事会席位、高管任命、资源共享等方面判断首要发起机构与金融租赁公司关联紧密度 ， 进而判断其支持意愿 。 金融租赁公司首要发起机构持股比例高 ， 支持意愿则更为强烈 ， 当然不可否认股东多元化能够为公司带来多方面优势 ， 但股权过于分散亦会引起股东之间博弈 ， 从而使外部支持作用弱化的可能性提高 。 高比例的董事会席位、高管任命等方面可以使首要发起人高度借入经营决策 ， 快速将首要发起人内控措施移植到金融租赁公司 ， 并且能够在内部资源共享等发面获得优势 。
三、尾部金融租赁公司的主要特征
为达到规避风险主体的目的 ， 我们对金融租赁公司的主体信用品质进行了综合探究 ， 通过模型表现与相关调研结合 ， 我们总结信用品质处于尾部的金融租赁公司主要特征如下：融资能力较弱 ， 付息成本较高；投放项目资质下沉 ， 面临投放行业坏账率高或投放地区债务负担较重等信用风险压力；存在租赁物权属不清、租赁物价值辨识度低等业务模式风险；ROA等盈利指标处于正常区间范围之外等 。 此外 ， 为压降高付息成本 ， 尾部金融租赁公司多采取拉大期限错配、负债端短期化等资负期限策略 ， 从而导致流动性风险加大 。 另一方面 ， 尾部金融租赁公司其首要发起人信用品质及流动性水平通常低于平均水平 ， 叠加金融租赁公司业务扩展激进 ， 导致金融租赁公司与首要发起人比例失调 ， 外部支持兜底能力存在一定不确定性 ， 当金融租赁公司面临流动性危机时 ， 违约可能性较大 。
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