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资本|首发限售股解禁，IDG大宗减持套现28亿元，三只松鼠还能否悠闲吃零食？

7月13日 ， 三只松鼠1.86亿股首发限售股解禁 ， 占总股本比例的46.38% 。 本次申请解除股份限售的共有5名股东 。 值得注意的是 ， IDG资本旗下基金 ， 计划在自本公告披露之日起15个交易日后的6个月内通过集中竞价交易或在自本公告披露之日起3个交易日后的6个月内通过大宗交易/协议转让方式减持公司股份合计不超过3609万股 ， 即不超过公司总股本的9% ， 套现金额约28亿元 。

资本|首发限售股解禁，IDG大宗减持套现28亿元，三只松鼠还能否悠闲吃零食？
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“IDG本身就是一个创投公司 ， 不谋求大股东的控股 ， 基本上以上市为目标 ， 一到达解禁时期有一定的利润 ， 它们就会退出 ， 这是一个很正常现象 。 退出之后 ， 它们会再去寻找下一个标的物 ， 然后再投资 ， 这正是创投公司的特点 。 而且IDG是从资本市场进行套现 ， 所以减持之后 ， 不会对三只松鼠的现金流和公司本身的经营造成影响 。 ”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林14日向时代财经表示 。
近期 ， A股迎来解禁潮 。 从本周来看 ， 共有43家公司合计33.15亿股限售股上市流通 ， 解禁市值886.41亿元 。 根据统计 ， 限售股解禁数量超过1亿股的上市公司合计有9家；同时 ， 解禁市值超过10亿元的上市公司合计有15家 ， 中际旭创、三只松鼠、移远通信三家公司解禁市值超过100亿元 。
百亿零食巨头危机
公开资料显示 ， 三只松鼠于2012年2月创立于安徽芜湖 ， 创始人“松鼠老爹”章燎原曾在安徽一家农产品公司担任总经理 ， 是坚果行业的一位老兵 。 2019年 ， 公司实现收入101.7亿元 ， 同比增长45.3% ， 成为国内首家达到百亿规模的休闲零食企业 。
“这几年 ， 三只松鼠发力很猛 。 品类扩充很猛 ， 渠道扩张很猛 ， 品牌营销力度很猛 。 ”一位大消费行业长期观察人士纳兰（化名）13日向时代财经表示 。
具体看来 ， 在品类扩充方面 ， 三只松鼠发家于坚果 ， 将品类拓展到休闲食品全品类 。 在渠道扩张方面 ， 三只松鼠形成了一主两翼格局（一主：电商平台 ， 两翼：投食店+松鼠联盟小店） 。 在品牌营销方面 ， “三只松鼠主打的是情感营销 ， 通过IP化、人格化的品牌战略 ， 不仅抓住了年轻消费者的心 ， 对于塑造品牌辨识度也是非常有效的 。 ”纳兰表示 。
有观点认为 ， 目前 ， 三只松鼠的算盘是先用价格战把一些小的竞争对手先清洗掉 ， 夺取更高的市场份额 ， 以后再获得更多的利润 。 “说白了 ， 大家都在打价格战 。 现在行业同质化竞争很严重 ， 三只松鼠难以独善其身 。 ”一位扎根食品行业的创业者向时代财经表示 。
目前 ， 三只松鼠还处在扩大市场份额阶段 ， 在获取新用户方面 ， 主要通过打造爆品 ， 后低价促销引流的方式 。 虽然营业收入逐年增长 ， 但是净利润却徘徊不前 ， 毛利率也是一路下跌 。 财报显示 ， 2019年公司实现归母净利2.39亿元 ， 同比减少21.43% ， 和2016年持平 。
“这是一个大鱼吃小鱼 ， 快鱼吃慢鱼的时代 。 对于企业来说 ， 规模的重要性或大于利润 。 ”上述创业者认为 ， “现在整个休闲零食赛道是竞争红海 ， 大企业都在不断拓展品类跑马圈地 ， 还有很多创业公司切入垂直细分领域 ， 都想分一杯羹 。 ”

资本|首发限售股解禁，IDG大宗减持套现28亿元，三只松鼠还能否悠闲吃零食？
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图片来源：三只松鼠公众号
“打价格战 ， 是消费型企业发展过程中必然会经历的一个阶段 。 占便宜 ， 是消费者最朴素的心理 ， 通过这个方式进行获客 ， 也是最有效的 。 ”大消费行业投资人王娴（化名）13日向时代财经表示 。
从竞争格局看 ， 三只松鼠、良品铺子和百草味并称为休闲零食行业“三强” 。 如今 ， 良品铺子已经成功上市 ， 百草味也被百事收购嫁入豪门 ， 两个主要竞争对手的实力都得到了强化 。 问题来了 ， 三只松鼠用利润换市场份额的策略还能坚持多久？


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