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牙膏|新东家中恒集团接盘，曾经的国货之王田七牙膏还能复活吗？( 三 )


7月16日晚间 ， 采访人员致电中恒集团董秘询问收购事宜 ， 对方以“电话拨错”为由拒绝沟通 。
中恒集团是一家大型中药注射剂生产企业 ， 范围包括医药制造、保健食品和种植 ， 其心脑血管疾病用药注射用血栓通（冻干）为核心医药品种 ， 产自旗下的广西梧州制药集团 ， 后者已有90年发展历史 。
对于中恒收购田七 ， 业内有不同说法 。
张兵武向时代财经表示 ， 田七品牌回血较为困难 ， 中恒若想继续投入发展 ， 各项成本将会非常大 。 从另一层面考虑 ， 中恒也许更看中田七品牌背后沉淀的固有资产和相关资源 ， 之后会作何计划尚不能定论 。
有药企人士认为 ， 药企从牙膏领域切入、跨入日化行业的门槛较低 ， 这是中恒收购田七的一种解读 。 相对于其他产品而言 ， 牙膏属于日化品的基础品类 ， 许多药企能够基于自身优势 ， 推出主打中草药背景的牙膏 。
2019年财报显示 ， 中恒集团实现营收38.14亿元 ， 比上年同期增加15.62%；实现归属于上市公司股东净利润7.45亿元 ， 比上年增加21.46%；经营活动产生现金流净额6.54亿元 ， 比上年减少23.33% 。 业务板块方面 ， 其制药收入33.95万元（血栓通占比超过80%） ， 比上年增加7.74% ， 毛利率高达91.91% ， 利润主要来自子公司梧州制药集团 。
牙膏|新东家中恒集团接盘，曾经的国货之王田七牙膏还能复活吗？
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（来源：中恒集团2019年财报）
从制药实力来看 ， 如果向中草药牙膏发力 ， 中恒有一定空间 ， 但未必无后顾之忧 。 “中草药牙膏在市场上不稀奇 ， 品类也很多 ， 但主要问题在于如何把渠道做起来 ， 零售以渠道为王 ， 打通渠道才能谈发展” ， 王国平对此分析 。
另一方面 ， 中恒内部动荡不断 ， 也关乎着这家药企的方向 。
去年年初 ， 中恒董事会换届 ， 时任大股东广西投资集团总经理助理的焦明接替了原董事王薇薇 。 此前 ， 中恒原副总经理、董事会秘书崔鼎昌被解聘离职 ， 同期 ， 副董事长、总经理欧阳静波 ， 副总经理廖智等人也一并离职 。
当时一位接近中恒的人士称 ， 这次变动是由于广西投资集团（以下简称“广投”）对公司业绩不满所致 。
广投集团入主源于2015年的一次民企纾困行动 。 彼时中恒集团原实控人、董事长许淑清因涉嫌单位行贿罪被立案侦查并采取强制措施 ， 与此同时 ， 时任副总经理的赵学伟、许淑清的儿子也涉嫌内幕交易、行贿等违法行为 ， 企业濒临绝境 。
风暴之中 ， 国资入股 ， 试图将中恒的大健康产业发展拉回“正道” 。 2015年10月 ， 中恒与广投集团签署了《股份转让意向书》 ， 拟向后者转让其持有的20.52%股份 。 次年1月 ， 许淑清辞去公司董事长等所有职务 。
广投入主之后的三年 ， 中恒业绩连年上升 ， 2016年-2018年的净利润分别达到4.89亿元、6.05亿元和6.13亿元 。
但随着医保目录调整、中药注射剂有效性再评价 ， 其核心医药品种血栓通的销售量出现下滑 ， 中恒不得不开始进行生产线调整 。
财报披露 ， 2019年血栓通销售收入系处理库存所得 ， 侧面说明其正在考虑产品前景 。
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（来源：图虫创意）
另一方面 ， 中恒的广告销售与其研发投入形成鲜明反差 。 财报显示 ， 2018年、2019年的市场推广费分别为21.19亿元、22.66亿元 ， 但对应的研发投入仅为4474.49万元和6396万元 。
有业内分析人士称 ， 放眼整个医疗行业 ， 中恒这两项费用高且不合理 ， 研发投入低说明其对核心业务的重视不够 。
于是 ， 加强研发和并购成了中恒困境下的选择 。 2019年财报显示 ， 继成立研发平台以后 ， 中恒与重庆莱美药业签订了股份增持议案 ， 最终以9.5亿元巨资增实现对莱美药业控制权 ， 后者为集科研、生产、销售于一体的高新技术医疗企业 。


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