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中金网|市场人士：铜价上涨不存在多少“泡沫”( 二 )


多空交织下铜价何去何从
目前全球疫情尚未结束 ， 经济恢复还需一段时间 ， 对于短期铜价反弹是否过快业内还存在一定分歧 。 高维鸿告诉采访人员 ， 本轮铜价大幅走高包含了供应题材炒作 ， 因此在创新高后铜价可能面临更激烈的多空博弈 。 "从基本面上来看 ， 当前铜价有些被高估 ， 但三季度铜基本面在供应持续干扰下 ， 铜价支撑还是比较强 。 在宏观上 ， 目前处于国内外经济复苏的关键窗口期 ， 海外疫情得到完全控制之前 ， 全球经济复苏可持续性存疑 。 "他说道 。
高维鸿认为 ， 当前铜市多空因素交织 ， 利空因素主要来自疫情对经济、需求端的扰动 ， 以及智利铜矿生产的实际情况 ， 利多因素则是经济的持续复苏、刺激政策的持续加码以及疫情对供应的新扰动 。 他建议投资者勿盲目追高 ， 可考虑逢回调做多 。 对于产业相关企业而言 ， 在当前铜价高位波动加剧的情况下 ， 坚守套期保值的宗旨 ， 以稳定公司利润为前提合理进行保值 ， 同时可考虑采用期权等衍生品增加风险管理手段 。
在曹洋看来 ， 近期铜价过于强势的拉升与国内三季度铜市基本面会形成一定背离 ， 但后市决定铜价趋势的预计仍是宏观因素 ， 如果宏观预期不发生明显调整 ， 铜价上行大趋势很难出现逆转 。 同时由于基本面阶段性强弱变化 ， 铜价在高位或有调整 。 他表示 ， 铜价本轮反弹的持续时间可能相对较长 ， 目前反弹时间是看到明年上半年 ， 从空间来看 ， LME期铜看到6800美元/吨 ， 建议可以等待铜价阶段回调之后 ， 中线布局趋势性多单 。
不过张维鑫认为 ， 铜价的上涨其实并不存在多少"泡沫" 。 铜作为一个成熟的商品品种 ， 其公开交易出来的价格是具备较强的权威性的 ， 虽然现阶段没有太多的论据去推断铜价能上涨到什么水平 ， 但只要宏观与基本面利多占据主导地位 ， 将推动铜价持续上涨 ， 需要警惕三季度国内需求阶段性回落和海外铜矿供应的逐步恢复 。 对于企业而言 ， 由于上游企业此时库存并不高 ， 在一轮上行趋势持续时 ， 并不需要迫切地进行卖出套期保值；对于下游企业而言 ， 考虑到潜在风险 ， 建议适当买入套期保值 ， 但比例不宜过高 。
"随着短期大类资产过快涨幅累积的获利盘压力 ， 叠加大国博弈加剧和海外疫情二次反弹迹象加大 ， 下半年全球经济增长急速恢复的预期可能被动摇 ， 建议理性看待股市及大宗商品快速拉升 ， 对高位双向波动加大风险谨慎对待 。 "顾冯达表示 ， 当前铜价的近强远弱BACK结构持续 ， 主要因有色短期供应扰动题材和国内低库存支撑价格 ， 面对高位波动风险加剧威胁 ， 建议适当控制单边敞口 ， 可以把握跨市和跨期结构性正套机会 。
季先飞最后向采访人员表示 ， 铜价是未来经济预期的晴雨表 ， 如果经济能够持续恢复 ， 对当前的价格也会形成持续较强的拉动作用 。 与此同时 ， 美元弱势以及LME逼仓预期也对铜价形成向上的驱动 。 他认为 ， 在当前向上驱动逻辑没有发生改变的情况下 ， 铜价依然存在上行空间 ， 根据对宏观和微观市场的判断 ， 预计铜价偏强的格局将延续整个三季度 ， 建议投资者以多头思路为主 ， 回调可能是良好的多头入场点 。


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