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互联网|如何评估你的创业想法-奇绩合伙人分享实录( 四 )


互联网|如何评估你的创业想法-奇绩合伙人分享实录
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首先我可能要提的一点就是早期项目的资产 ， 尤其是早期科技创业项目的资产 ， 基本上都是无形资产 ， 无法评估 ， 然后未来的现金流其实也非常难预测 。 投资人会想预期回报&mdash&mdash这个就相当于我们成功的概率乘以我们成功时候的收益大小 ，用公式表示就是:
Expected outcome = P(s) x size_s
作为一个科技项目 ， 创业它不成功或者难以退出的情况 ， 对于一个风险投资机构的回报几乎是归零了 ， 所以失败的case我们就不用算了 。

成功的概率会怎么看呢?按企业生命周期看 ， 具体包括它是怎么切入的 ， 他现在切入的方式是不是成立如何增长 ， 比如他自己如何形成增长的飞轮是否形成壁垒 ， 它做大了之后是否有足够的壁垒能够守住 。 这个往往是通过投资者的经验去判断 。
其次 ， 不同投资者成功概率的差距是线性的(<10x) ， 即最好与最差投资者之间的差距不会很大 ， 可能也就差两三倍 。 甚至最好的投资者他的成功率不会是最高的 ， 跟中等的投资人相比 ， 他的成功率可能还更低 。
但是他怎么做到最好的投资人 ， 是因为他的项目成功了之后能成得巨大 ， 退出收益非常大 。 这些创业公司在退出时候的差距是指数级的:10倍、100倍、1000倍 ， 甚至最终像阿里这种跑出来的项目达到万倍都是可能的 ， 所以对投资人来说差距是挺大的 。
根本原因在于好公司的增长是有正向反馈循环的 ， 就是指数级的 ， 它可以增长快了之后赚更多的钱 ， 去投入更多做更大的增长 ， 这样的话就形成了一个指数级的增长 。
所以综上所述我们是可以形成一些推论:科技公司因为增速的影响 ， 它退出的差距是非常明显的 。 而风险投资又因为这些退出规模的差距影响 ， 最后回报的差距也是非常明显的 。
所以投资的最大驱动因素是&mdash Fear of missing out 。

就是我们所谓的FOMO 。 害怕错过 outlier 黑天鹅 ， 丢掉下一个头条、Facebook 。 我们可以这么说 ， 如果一个机构错过了市场上最终跑出来的这些大项目 ， 大概率这个机构也是做得不太行的 。
▌黑天鹅的特征
我们所说的黑天鹅可能有下面几个特征:
互联网|如何评估你的创业想法-奇绩合伙人分享实录
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首先是市场方面的特征 ， 如果要成功 ， 它就会变成非常大 。 在我们这边可能用的一个标杆是&ldquo每年的营收能够超过1亿美元&rdquo 。 在第一个特征里面我想展开叙述三点:
(1)life-style biz 退出难 ， 但对创业者未尝不是好事 。
首先作为一个life-style business ， 就是我们通常说的一个活得很滋润的生意 ， 对投资人来说其实是非常难退出的 。 如果公司最终进不到二级市场或者一个很大规模的话 ， 投资人往往是没有办法退出的 。
但一个life-style business对一个创业者未尝不是一件好事 。 你如果每年利润率很高的话 ， 每天赚几十万美元、几百万美元、几千万美元 ， 你都可以活得非常得滋润 。 但是风险投资人会跟你说 ， 你冲一把 ， 即使失败了 ， 也比你现在&ldquo不上不下&rdquo强 。 这就是创始人跟投资人会有的第一个矛盾点 。

(2)一个市场计算的问题TAM (Total Addressable Market) 的计算 ， 用户不互相交流的市场不算一个市场 。
我们往往可以看到(包括在奇绩的申请当中) ， 也会注意到一个很有意思的现象 ， 大多数创业者都喜欢吹一个很大的故事 ， 几千亿、几万亿 ， 在申请时 ， 我们甚至在表里可能很少看到几十亿的市场 ， 基本上10个里面有5个是百亿市场 ， 2个是千亿、万亿市场 。
但实际上讲&ldquo一个市场&rdquo的时候 ， 如果用户不互相交流的话 ， 它就不算是一个市场 。 因为用户不互相交流 ， 它就不能形成口碑 ， 你的创业也做不到规模化 ， 其实有的时候市场怎么看 ， 对我们创业者来说也是挺重要的 。


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