摩根大通最新市场展望：股市和经济的正在背离( 六 )
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全球市场
全球股票市场：
收到疫情冲击 ， 今年全球股市下跌10%左右 ， 其中美股仅下跌仅3.1% 。 不过中国市场更加亮眼 ， 取得3.5%的正收益 。 从过去15年的收益看 ， 中国股市也冠绝全球 ， 年化收益达到11.3% 。
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全球股市收益归因：
股市整体收益可以被拆解为盈利上涨+股息+估值变动+货币变动 。 其中影响最大的是估值变动 ， 我们看到今年的市场估值迅速下滑又上涨 ， 年中波动高达30%-40% 。
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全球股市收益vs货币变动影响：
本币的升值/贬值会影响各国股市以美元计价的回报 ， 从历史上美元的大幅波动看 ， 货币变动的影响不可忽略 。
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美国vs全球历史高低点位：
自08年金融危机后美国股市和全球的估值差距就不断拉大 ， 在新冠疫情中两者更是进一步背离 。 未来随着美元汇率下行与新型市场的经济长期增长 ， 这一关系可能会逆转 。
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全球股市盈利vs估值：
发达国家整体估值相对偏高 ， 从盈利增长和估值角度看 ， 目前新兴市场非常富有吸引力 。
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全球经济增长：
疫情期间PMI暴跌 ， 今年也将成为08年以后首次全球经济负增长年份 。
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新冠确诊与死亡人数：
北美 ， 拉丁美洲和东南亚情况严重 ， 目前新增仍在高位 ， 尚未从第一波疫情冲击中恢复 。 亚洲和欧洲控制相对较好 ， 为后续经济复苏提供了空间 。
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全球高频经济数据：
随着经济重启 ， 零售和娱乐活动数据显示各国正在逐渐恢复 ， 其中疫情控制较好的亚洲恢复速度更快 。
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全球PMI季度数据：
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