品类|消费需求变迁，食品饮料行业竞争模式逐渐转变( 二 )
第一 ， 从消费端看 ， 消费升级、健康化诉求导致消费者对价格敏感度降低 ， 对品牌关注更高 ， 从价格导向转为产品、品牌导向；
第二 ， 从渠道端看 ， 经销商的经营决策从简单的财会思维（ROE 拆分下的周转率和利润率） ， 逐步转换为持续经营思维 ， 对综合服务能力强的公司忠诚度更高 ， 综合能力体现在品牌号召力、服务响应度、政策兑现度等多个层面 。
行至19 年 ， 传统品类龙头全面运用强定价权（包括肉制品、传统休闲食品、食醋、料酒等品类龙头） ， 有效驱动经营改善 。
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龙头定价权趋势下的投资机会：当下重点关注低价高频属性品类、格局清晰的行业 ， 龙头经营能力改善带来提价能力 。
消费者对品牌认知的提升 ， 对细分龙头带来的投资机会 ， 可从品类属性、行业阶段、公司能力三个维度来看：
第一维度：低价高频属性品类 ， 价格敏感性更弱 。
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第二维度：子行业格局清晰 ， 将强化龙头定价权 。
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第三维度：公司综合经营能力及所有权体制 ， 决定定价权的兑现速度 。
总结来看 ， 华创证券分析师认为涪陵榨菜、洽洽、双汇、恒顺将受益此轮升级趋势 ， 涪陵榨菜、洽洽、双汇已处于逻辑验证阶段 ， 恒顺也在推动营销和产品改革进展 ， 期待后续表现 。
天眼查数据显示 ， 江苏恒顺醋业股份有限公司是中国生产酱醋、国家农业产业化重点龙头企业 。
公司是镇江香醋的发源地 ， 拥有的"恒顺香醋酿造技艺"更被列入第一批国家级非物质文化遗产名录 。
公司主要生产香醋,酱油,酱菜和色酒等近200个品种的系列调味品,产品畅销全国和世界43个国家及地区 。
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20年起：啤酒行业迈入三年盈利加速期
啤酒行业迈入盈利加速2.0阶段 。 17-20年 ， 行业盈利平稳改善 ， 行业利润率由 4%提至 7% ， 此阶段主要由吨价驱动改善 ， 产能优化初期带来的节约成本 ， 转为高端推广费用及薪酬改善 ， 盈利改善幅度平稳 。
自20年起 ， 产能优化带来成本效率提升、费用下降潜力刚刚开始体现 ， 加上高端化持续推进 ， 内资龙头企业为代表的行业利润率有望加速提升 ， 迈入三年确定性盈利加速阶段 。
阶段一：2013 行业产量拐点到来 ， 啤酒行业进入调整期 。
阶段二：17 年企业策略转变 ， 行业盈利触底回升 。
阶段三：20Q2 后行业迈入盈利加速 2.0阶段 。
产业趋势下的投资机会：全面配置内资啤酒龙头 。 内资啤酒龙头华润啤酒（H 股）和青岛啤酒正处于收入和盈利提速阶段 ， 未来三年盈利加速提升 。
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