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电子|“电子烟第一股”卷土重来！上市首日暴涨150%，风口又双叒叕来了？

7月10日 ， “电子烟第一股”思摩尔国际（06969 ， HK）（以下简称：思摩尔）在港交所诞生 。
上市当天 ， 思摩尔股价暴涨150% ， 市值一度达到1780亿港元 ， 红星资本局注意到 ， 这家被称为“电子烟行业的富士康”的巨无霸公司 ， 在2019年利润已达到20亿 。
龙头企业的上市 ， 让这个沉寂已久的行业再一次受到关注 。
不过 ， 电子烟行业的监管也再度收紧 。 7月14日 ， 国家烟草专卖局、国家市场监督管理总局制定了《电子烟市场专项检查行动方案》 ， 以更加严格的监管措施、更加严厉的治理手段 ， 全面清理互联网电子烟售卖 。
7月18日 ， 一位电子烟“微商”告诉红星资本局 ， 以前都是在朋友圈卖电子烟 ， 而如今 ， 准备下半年花8-10万 ， 在重庆开一家电子烟线下门店 ， “以前顾客多 ， 现在不多 ， 不过有线下门店 ， 怎么也要安心些 。 ”
年赚20亿 ， 思摩尔是如何实现的？
龙头企业上市、监管政策趋严 ， 电子烟行业的风口会再现还是难再续？
上市首日暴涨150%
子公司曾是新三板第一家“10倍股”
实际上 ， 这不是思摩尔第一次登上资本市场的舞台 。
天眼查信息显示 ， 2009年 ， 深圳麦克韦尔科技有限公司（以下简称“麦克韦尔”）成立 ， 2015年在新三板挂牌 ， 2019年退市 。 摘牌前 ， 麦克韦尔曾达到85.3亿人民币的市值 ， 最后一个交易日 ， 报134.8元人民币 。
挂牌新三板时 ， 麦克韦尔的发行价为11.8元 ， 4年时间 ， 麦克韦尔也成为了新三板的第一家“10倍股” 。
如今 ， 在股权关系上 ， 麦克韦尔是思摩尔的子公司 ， 95%的股权归属后者 。
即便2019年是电子烟舆论争议的关键之年 ， 但彼时从新三板退市后 ， 思摩尔就马不停蹄的开始了赴港IPO的计划 ， 且仍然受到了资本的青睐 。
【电子|“电子烟第一股”卷土重来！上市首日暴涨150%，风口又双叒叕来了？】到了今年 ， 在招股阶段 ， 思摩尔引入10家基石投资者共计认购达26.36亿港元 ， 录得115倍的超额认购 ， 冻资金额超过1000亿元 。 7月10日在港交所以每股12.4港元的发行价挂牌后 ， 当天股价就暴涨150% ， 收盘31港元 ， 市值达到1780亿港元 。
根据招股书 ， 思摩尔的业务主要包括两个方面：通过OEM/ODM模式为企业客户提供封闭式电子雾化设备和电子雾化组件的设计、制造 ， 以及向零售客户销售自有品牌的电子雾化设备 。
其中 ， 为企业客户代工的营收占2019年总营收比重达86.3% ， 是思摩尔的主要收入来源 。 这也是思摩尔“电子烟中的富士康”这一称呼的由来 。

电子|“电子烟第一股”卷土重来！上市首日暴涨150%，风口又双叒叕来了？
文章图片
思摩尔公司总部
电子烟中的“富士康”
年利润达21亿
与其在资本市场受到的关注度相匹配的 ， 是思摩尔的盈利能力 。
根据其招股书 ， 在2016至2018年 ， 思摩尔国际营收分别为7.07亿元、15.65亿元、34.34亿元 ， 年内溢利分别为1.06亿元、1.89亿元、7.34亿元 。 到了2019年 ， 更是营收、净利双双翻倍：营收达到76.11亿元 ， 净利达倒21.74亿元 。
这么能赚钱 ， 思摩尔到底是如何做到的？
首先 ， 是市场的持续增大 。
根据弗若斯特沙利文的数据 ， 电子烟市场空间从2013年94亿美元迅速上升至2019年的367亿美元 ， 6年复合年均增长率高达25.5% 。 电子烟渗透率也2013年的1.4%提升至2019年的4.2% ， 预计2024年将达到9.3% ， 市场空间为1115亿美元 。
然而在这块持续增大的蛋糕中 ， 思摩尔又分到了电子烟制造商中最大的一块 。
根据招股书中引用的弗若斯特沙利文数据 ， 全球超过1200家电子烟制造商 ， 前五大参与者的收入占市场总额的30.6% 。 而作为2019年全球最大的电子雾化设备制造商 ， 思摩尔国际占了16.5% ， 是剩余四家的总和 。


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