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对市场|科创板面临批量解禁考验，多管齐下缓释流动性压力

_本文原题为 科创板面临批量解禁考验 ， 多管齐下缓释流动性压力
自2019年7月22日开板至今 ， 科创板运行即将满一周年 。 部分锁定一年期的首批科创板首发股份、机构配售以及战略配售股份即将解禁 ， 科创板解禁对市场的压力将见分晓 。
“科创板一周年解禁对市场是个考验 ， 第一是对市场的考验 。 即有没有足够的承接力 ， 继续保持市场的平稳；第二是对科创板公司成色的考验 ， 是继续持有还是作为财务投资者退出 ， 将是对科创板上市公司成色的一大检验 。 ”上海某公募基金副总经理对第一财经表示 。
业内人士表示 ， 科创板上市股东减持新规、科创50指数以及首批科创板基金的获批等多管齐下 ， 将有效缓解科创板首发前股份减持对二级市场造成的冲击效应 。
科创板解禁潮来袭
科创板第一波解禁潮来袭 。
东方财富Choice的最新统计显示 ， 截至目前 ， 首批25只科创板股票总解禁规模达到31.6亿股 ， 解禁市值为1790.9亿 。
其中 ， 解禁市值最大的是中微公司（688012.SH） ， 解禁市值达到414.7亿；其次是澜起科技（688008.SH） ， 解禁市值也高达323亿；虹软科技（688088.SH）、睿创微纳（688002.SH）的解禁市值也超过百亿 。
不过 ， 多位受访人士认为 ， 解禁不可避免会对个股形成压力 ， 而对市场总体而言 ， 个股压力要大于市场整体压力 。
“在目前的这个环境下 ， 个股的解禁压力可能还不会小 ， 一些股票的估值的确是比较高 。 ”深圳某基金公司高管直言 。
第一财经注意到 ， 从个股层面看 ， 西部超导、天宜上佳、虹软科技、容百科技、澜起科技、中微公司、光峰科技、睿创微纳等解禁规模占其流通市值比重较大 ， 这些个股短期或面临较大的流动性冲击压力 。
“7月22日当天科创板解禁高峰会形成供给压力冲击 ， 流动性或将面临较大压力 ， 短期股价或承压 ， 并或对科技板块形成一定扰动 ， 其中解禁规模占流通市值比重较大的个股面临调整的压力相对更大 ， 尤其是解禁规模中创投机构占比较高的个股更需重视 。 ”不过华泰证券也认为 ， 持续大幅冲击的可能性较小 ， 解禁前心理冲击（风险偏好冲击）大于实际减持效应 ， 对个股影响大于整体股市影响 。
“我认为市场能够接受住科创板解禁这个考验 。 从宏观角度来看 ， 经济转型深入人心 ， 大部分投资者能够秉持价值投资理念 ， 继续持有这类公司；第二 ， 从交易量来看 ， 尽管有波动 ， 目前的交易量承接减持我觉得是能够平稳度过的 。 ”上述上海公募基金副总经理称 。
华泰证券进一步称 ， 相比首批创业板公司 ， 首批科创板公司解禁市值占对应板块流通市值比重相对更大、估值（PE-TTM）相对更高、解禁收益率也相对更明显 ， 因此科创板公司股东解禁后减持意愿有可能更强；但从公司属性、质地等方面看 ， 科创板公司科创属性更加突出 ， 大多属于半导体等细分赛道龙头 ， 更具成长性、稀缺性 ， 综合而言 ， 首批科创板公司大规模解禁对市场形成大幅冲击的可能性较小 。
中金也认为 ， 虽然科创板首批公司解禁规模较大 ， 占流通市值比例相对较高 ， 但是我们认为解禁期间的实际减持压力可能相对有限 ， 首批公司解禁对科创板可能更多为风险偏好的影响而非实际资金面的影响 。
“成熟的市场 ， 解禁是必不可少的功能之一 ， 不能让初始股东出不来 。 现在股价这么高 ， 也是二级市场炒上去的 ， 投资者还是要正确理性看待解禁减持 。 ”上述深圳公募基金高管表示 。
最新数据显示 ， 科创板目前总市值达到2.43万亿 ， 流通市值4526.28亿元 ， 流通市值占比攀升至18.63% 。 成交方面 ， 过去一年中 ， 科创板合计成交4.35万亿 ， 近期成交额明显放大 ， 7 月以来科创板日均成交额达932亿元 。
多管齐下缓解流动性冲击
在引入长期投资者、稳定市场层面 ， 监管层的行动有目共睹 。


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