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极客公园上市突破千亿市值，寒武纪凭什么？


寒武纪已经一扫先前的「阴霾」 。
7 月初 ， 寒武纪在科创板的发行价确定为 64.39 元/股（人民币 ， 下同） ， 募资金额预计为 25.82 亿元 ， 低于招股书中披露的 28.01 亿元金额、市值 280 亿 。 而与寒武纪同期一起在科创板 IPO 的中芯国际 ， 无论是募资规模 ， 还是超额认购均超出了预期 。
就在大家认为寒武纪上市时机不利 ， 市场表现反响平平时 ， 7 月 20 日 ， 寒武纪迎来了「高光」时刻 。 寒武纪正式登陆科创板后 ， 其股价大涨 234.24% ， 市值破千亿 。 截至当日中午 ， 其股价依然在小幅度攀升 ， 徘徊在 215.9 元左右 。
寒武纪自今年 3 月 26 日向科创板递交招股书后 ， 一直备受业界关注 。 从上海证券交易所受理 ， 到经历第一次、第二次问询 ， 顺利过会、上市 ， 寒武纪仅用了 45 天 。 一方面 ， 寒武纪是国内为数不多的 AI 芯片明星创业企业 ， 在 AI 第三次浪潮兴起、芯片自主的时代背景下诞生 ， 恰逢其时；另一方面 ， 寒武纪正式「出道」便头顶华为的光环 ， 并且 ， 团队核心骨干来自中科院 ， 可谓是含着金汤匙出生 。
2019 年起 ， 寒武纪开始转型 ， 一边 ， 试图摆脱对大客户华为的依赖 ， 一边 ， 加大研发力度 ， 向云端、边缘端布局 。 但寒武纪能否转型成功 ， 迎来真正意义上的「蜕变」 ， 支撑起当前的千亿估值还需要打一个问号 。
从终端转战云端
寒武纪由陈云霁、陈天石两兄弟于 2016 年 3 月 ， 在北京中关村注册创立 。 哥哥陈云霁、弟弟陈天石求学轨迹高度重合 ， 均以中科大少年班为起点 ， 开启硕士、博士的科研之路 ， 毕业后留在中科院龙芯课题组 ， 继续从事科研工作 。
而最早提出将 AI 与通用芯片结合想法的是弟弟陈天石 。 2012 年 ， 二人的神经网络芯片处理器项目开启 ， 两年后 ， 深度学习处理器相关论文获得国际会议学术大奖 。 2015 年 ， 寒武纪芯片成功流片 。 从项目启动 ， 到寒武纪流片 ， 一路走得非常顺利 。
极客公园上市突破千亿市值，寒武纪凭什么？
本文插图
【极客公园上市突破千亿市值，寒武纪凭什么？】
寒武纪创始人兼 CEO 陈天石在2019年世界人工智能大会主论坛上|寒武纪官网
而此时 ， 华为正秘密筹备新一代智能终端芯片 ， 与寒武纪展开合作 ， 顺理成章 。 后续 ， 华为麒麟 970、麒麟 980 均采用了寒武纪的 NPU 解决方案 。
据此前寒武纪招股书披露的信息显示 ， 2017 年至 2018 年间 ， 寒武纪的主要营收来自于 IP 授权业务 ， 即与华为在终端智能处理器 IP 之间的授权合作 ， 且产品主要是 1A 和 1H 两款产品 。 两年间 ， 该项业务占比均达到了 99% 左右 。
但是 ， 到了 2019 年 ， 寒武纪的 IP 授权业务营收出现大幅度「缩水」 ， 从之前的 99% ， 一路跌到 15.49% 。 原因是 ， 寒武纪的大客户华为开始自研 AI 芯片 ， 包揽云管端每个层面 。 这意味着 ， 寒武纪不仅失去了最大的客户、主要的营收来源 ， 还将与之前的大客户在相同的市场展开激烈的竞争 。
而 2019 年也是寒武纪转型的关键一年 ， 寒武纪正式云边端一体化发展 。 2018 年 ， 寒武纪发布思元 100（MLU100）芯片以及云端智能加速卡后 ， 2019 年 ， 寒武纪的步伐明显加快了 ， 连推思元 270（MLU270）、思元 290（MLU290）两款芯片 ， 以及思元 220（MLU220）芯片及边缘智能加速卡 ， 还进一步推出适用于所有芯片和处理器产品的软件开发平台 Cambricon Neuware 。 终端智能处理器 IP 的重要性断崖式下滑 ， 云、边缘、软件成为寒武纪的主攻方向 。
寒武纪的「求生欲」强烈 ， 在极短的周期内完成了云边端的一体化布局 。
但是 ， 寒武纪依然没有摆脱客户高度集中的业务「陷阱」 。


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